上海
2026.02.20
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作者 |第一财经 程程
关于好莱坞百年老店华纳兄弟的收购之战如今再添变数。
当地时间2月17日，华纳兄弟探索公司（WBD）宣布重启与派拉蒙天舞的交易谈判，派拉蒙天舞需在2月23日前提交最终最优报价。
WBD去年拒绝了派拉蒙1084亿美元收购整个公司的方案，转而选择与流媒体巨头奈飞达成830亿美元协议，仅仅出售流媒体与影业业务。尽管如此，派拉蒙天舞迅速向WBD的股东发起了恶意收购并多次提高报价，甚至发起诉讼要求WBD解释为何认为奈飞的报价更优。重压之下，奈飞也被迫把此前的现金加股票的形式改为全现金收购。
目前，WBD称派拉蒙天舞方面已有意将报价提高到31美元/股，但后者尚未公开提高其报价。哥伦比亚法学院商业教授塔利（Eric Talley）表示：“这场堪称史上最‘死气沉沉’的企业竞购战，终于该进入实质性价格争夺阶段了。”
派拉蒙为何执着“蛇吞象”
数月以来，市值140亿美元的派拉蒙天舞使出浑身解数试图“吞下”市值710多亿美元的WBD，而它的对手则是市值3640亿美元的流媒体巨头奈飞。尽管派拉蒙天舞报价多次，从每股19美元一路提升至30美元，但最终WBD仍旧选择了“牵手”奈飞，但派拉蒙天舞一直没有放弃。
上周，派拉蒙提出了最新方案，虽然仍维持每股30美元现金收购价不变，但承诺将支付给奈飞的28亿美元“分手费”，以及支付15亿美元与华纳兄弟债务再融资相关的费用，如果交易未能在明年1月1日前完成，还将支付投资者每股0.25美元/季度的“滞期费”。
“这非常戏剧化。”信息公司TransUnion的媒体与娱乐高级副总裁克拉克（Julie Clark）说：“这次竞标显示，行业正处于一个拐角点：关键在于规模、数据和分发将如何定义媒体的未来。”
对于奈飞来说，收购华纳的好处显而易见：奈飞依靠原创内容留住订阅用户，本就制作成本高昂，随着风靡全球的《怪奇物语》的完结更是面临IP“断档”的风险，而手握哈利·波特、DC宇宙、《权力的游戏》和《老友记》等顶级IP的华纳则可以迅速弥补奈飞亟需的长尾留存能力。
另一方面，奈飞的竞争对手派拉蒙天舞则拥有CBS电视台、喜剧中心以及克国际儿童频道，WBD则有CNN电视台和TNT体育、欧洲体育和探索频道等，双方合并将带来明显的协同效应和成本节约的机会。
WBD将于3月20日召开股东大会，对奈飞的收购方案进行投票表决。
埃里森家族会成为下一个“默多克”吗？
这场“蛇吞象”的推进离不开派拉蒙背后的埃里森家族。派拉蒙天舞的首席执行官大卫·埃里森是世界第六富豪、甲骨文创始人拉里·埃里森的儿子。
若收购WBD成功，派拉蒙天舞将拥有两大电影制片厂以及CBS和CNN两大新闻台，外界由此担忧埃里森家族将建立下一个默多克传媒帝国。
现年43岁的大卫由老埃里森与第三任妻子芭芭拉·布斯所生。从南加州大学电影学院辍学后，借助父亲的投资，大卫主演了电影《空战英豪》，但票房惨败。随后他退居幕后，于2010年创立了天舞传媒，该公司曾参与制作《碟中谍》系列和《壮志凌云：独行侠》等热门电影。
2025年8月，天舞传媒以约80亿美元的价格成功收购派拉蒙全球，其中老埃里森再度拿出了60亿美元的真金白银强力支持，成功将派拉蒙影业、MTV电视台、CBS电视台、Showtime频道等诸多媒体资产纳入埃里森家族旗下。大卫·埃里森本人也一跃成为好莱坞最年轻的制片厂老板。
目前，大卫的媒体帝国版图仍在扩张。在新闻业务上，派拉蒙收购了韦斯（Bari Weiss）创办的独立媒体并任命其为CBS新闻的编辑总监，希望去“觉醒化”、引入更多保守派或中间派声音。据报道，大卫还曾向美国总统特朗普承诺，如果派拉蒙控制WBD，将后者旗下的CNN进行“全面”的改革。在体育和影视上，派拉蒙从奈飞挖走了《怪奇物语》的创作者，并以77亿美元的价格从迪士尼手里抢走了UFC未来七年在美国的独家转播权，并给游戏《使命召唤》真人版电影开了绿灯。
“无论你看哪里，他都在花钱。”媒体分析师里奇·格林菲尔德对媒体表示：“这就是好莱坞最兴奋的事。”
微信编辑| 夏木
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