港股AI狂欢夜：智谱单日42%的涨幅背后，资本在赌什么？

当恒生科技指数在马年首个交易日大跌2.91%时，国产AI大模型板块却上演逆天行情。智谱以近43%的涨幅领跑，市值突破3000亿港元；MiniMax紧随其后上涨14%，两者共同缔造了港股市场罕见的"AI双星"现象。这波暴涨绝非偶然，而是资本对GLM-5技术突破的集体投票。

细看技术层面的突破，智谱GLM-5模型在春晚的首秀已成为行业标杆。Seedance2.0大模型通过"AI生成影像+实景舞台扩展"的创新模式，深度参与多项节目视觉制作。这种将尖端技术落地国民级场景的案例，让市场看到了商业化落地的清晰路径。更关键的是，智谱同步宣布AI编程订阅套餐GLMCodingPlan涨价30%，直接验证了其产品的市场定价能力。

与OpenAI等国际巨头相比，国产大模型正形成差异化竞争优势。曙光SothisAI近期完成GLM-5、Qwen3.5等主流模型的全面接入，太初电子则实现多款国产开源大模型的深度适配。这种从芯片层到应用层的垂直整合，构建起不同于美国企业的"全栈式"发展路径。值得玩味的是，在OpenAI寻求千亿美元融资的同时，港股市场给予智谱的3000亿港元估值，暗示着资本对自主技术路线的重新定价。

政策红利与算力基建的协同效应正在显现。本届春晚机器人"炸场"表演带动的概念股异动，越疆21%、速腾聚创9%的涨幅背后，是AI与硬件结合的产业趋势。中央广播电视总台这样的国家级平台对AI技术的采用，实质上为行业树立了应用标准。当技术突破、政策扶持、场景落地形成共振时，资本的热情便有了坚实的产业基础。

这场狂欢中，半导体板块的下跌形成鲜明对比。华虹半导体6%、中芯国际3%的跌幅，恰恰反衬出市场对AI应用层企业的偏爱。不同于需要持续烧钱的芯片制造，智谱们已经展现出通过订阅制服务获取现金流的潜力。MiniMax同步推出M2.5-Highspeed版本及CodingPlan订阅服务，更印证了行业商业模式的趋同进化。

站在3000亿港元市值的门槛上，智谱现象揭示的深层逻辑是：资本市场正在重估AI原生应用生态的价值。当GLM-5既能支撑春晚级别的文化输出，又能通过编程套餐实现商业变现，其估值体系就已脱离纯技术公司的范畴。这种"技术-场景-商业"的三元闭环，或许正是资本敢于在科技股普跌时仍大举押注的根本原因。

石油股因地缘政治上涨，互联网巨头因增长焦虑下跌，在此消彼长的市场情绪中，AI大模型板块的独立行情更像是一次价值发现。当国产技术能在最高规格的舞台上证明自己，当企业能同时展示技术实力与盈利潜力，42%的单日涨幅便不再是泡沫的象征，而成为新产业周期开启的信号弹。