白马蓝筹要接棒慢牛了

1.有大事

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2026年我挺看好A股慢牛的，人民币从7.4涨到6.8，也就不到一年的时间，而且最近三个月一直都是单边上涨：

这说明国际资金正在不断，并且快速的涌入东大。这些资金大部分都是来搞投资的，一部分会进入实业，一部分就会进入A股。

所以我现在对于A股的慢牛，依旧充满了信心。

而且2026年，消费、白马蓝筹可能要接棒慢牛了。

茅台最近已经开始涨价了，飞天的价格每瓶涨了几百块钱不等。就连大资金都开始往消费里面涌了，消费板块的成交量明显出现了放大。

很多人说这是春节备货的季节性因素。但我觉得，这背后藏着一个更大的信号——消费复苏的预期，可能要开始抢跑了。

一、读懂A股的游戏规则：永远在为未来定价

要理解这个逻辑，你得先搞清楚A股的一个特点。

A股最擅长的事情，就是提前把未来的钱赚完。

什么意思？就是还没看到实际业绩，就先把预期炒上天。

你看过去一年多的科技股就是最好的例子。寒武纪被叫做"东大的英伟达"，市值翻了三四十倍。但你要真去对比，寒武纪不管是研发投入、产品性能还是市场份额，都和英伟达差着好几个身位。东大科技企业的整体实力和美国相比，确实还有差距。

但这不妨碍A股把科技股的市值先炒到和美国看齐。为什么？因为市场炒的不是现在，炒的是2030年、2035年的未来。虽然现在比不过，但总有一天能追上吧？市场先把这个预期打满，把未来的钱提前赚了再说。

理解了这个逻辑，你就能明白，为什么资金现在开始关注消费了。

二、消费板块到了什么位置？一个被严重低估的历史性底部

过去几年，消费确实很疲弱，而且这种疲弱体现在方方面面。

根据国家统计局数据，2023-2025年东方CPI长期在0.2%左右的低位徘徊。这意味着老百姓的消费意愿和消费能力都受到了压制。

你去商场看看就知道，过去人头攒动的购物中心，现在冷冷清清。餐厅的打折力度越来越大，从8折打到7折，再打到5折。连双十一这种购物狂欢节，成交额增速都在明显放缓。很多品牌商都在抱怨，东西卖不动，库存压力大。

消费板块的价格也跟着遭殃。白酒龙头从最高点腰斩，市盈率从40多倍跌到现在的20多倍；次高端白酒的估值不到15倍，调味品龙头更是腰斩，估值跌到了上市以来的最低点。

但你想想，消费都已经差成这样了，估值都已经跌到历史最低位了，还能一直更差下去吗？

更关键的是，一些领先指标已经开始出现积极变化了。

根据国家统计局2025年四季度数据，居民人均消费支出增速出现回升，从三季度的3.2%回升到四季度的4.0%。民航客座率明显高于前两年同期水平，春运期间多条航线一票难求，客座率达到85%以上，比2024年同期高出近5个百分点。

文旅部数据显示，2025 年全年旅游收入同比增长 9.5%，四季度旅游收入同比增大约6.5%，电影票房、演唱会门票、高端餐饮的预订量都在明显回升。

这些数据都指向一个方向：服务消费正在率先修复。当老百姓愿意花钱去旅游、看电影、吃大餐的时候，说明消费信心在回来，消费能力在恢复。

三、政策在密集发力，消费的土壤正在深度改善

如果说中观数据是"烟"，那政策就是"火"。而现在这把火，烧得越来越旺了。

最近几个月，促内需、扩投资、稳地产的政策密集出台，力度之大是近几年少见的。

先看财政政策。财政部明确表示，2026年重点领域的财政支出只增不减，特别是民生领域的支出要保持较高增速。这意味着老百姓的收入预期会更稳定，敢花钱的底气会更足。

再看消费刺激政策。商务部扩大了设备更新和消费品以旧换新的支持范围，从原来的家电、汽车，扩展到家具、家装、电子产品等更多品类。补贴力度也在加大，部分品类的补贴比例达到15%-20%。

还有金融支持政策。央行设立了专项担保计划，延长消费贷款贴息期限，降低居民消费信贷成本。这对于大额消费，比如买车、装修、买家电，都是实实在在的利好。

地产政策也在发力。住建部推进城市更新和老旧小区改造，2026 年老旧小区改造保持大规模推进、投入力度只增不减，地产稳了，家电、家具、建材这些消费就有了支撑。

你把这些政策串起来看，会发现一个清晰的逻辑链条：稳收入→降成本→促消费→稳增长。

从宏观环境看，外需受益于全球投资周期上行，内需在政策托底下逐步改善，两者形成共振。再加上大宗商品价格周期已经启动，全球通胀预期在升温，东大的CPI见底回升的概率很大。

通胀温和回升，往往意味着经济活力在恢复，消费需求在增长。而对于消费企业来说，适度的通胀是好事，因为这意味着企业有了提价的空间，利润率可以得到修复。

四、慢牛为什么需要消费板块？因为单腿走路走不远

现在我们来聊一个更深层次的问题：为什么这轮慢牛，必须要有消费板块的参与？。

你回想一下，这轮A股上4000点的时候，科技板块涨得飞起，券商、新能源也表现不错，但消费板块呢？基本趴在地上没怎么动。

这在以往的牛市里是很少见的。2007年、2015年、2020年，每一轮牛市，消费都是重头戏。为什么？因为消费板块代表的是经济的内生动力，是老百姓真金白银的购买力。

现在我们提出要打造"慢牛"，那就意味着不能只靠科技板块单腿走路。必须有更多板块轮动起来，尤其是消费这种关系到国计民生、占GDP比重最大的核心板块。

从这个角度看，消费不是可有可无的配角，而是慢牛行情能否持续的关键变量。

而且我们还可以看到，消费跌了5年，国家队就买了五年，从2021到2025年，国家队在消费的持仓从850亿，一路涨到了2000多亿。

很明显，已经有大资金开始提前布局，去打消费复苏这个提前量。就像当年炒科技板块一样，虽然消费复苏可能要到2027年甚至2028年才能真正看到明显效果，但这不妨碍资金现在就开始进场。

所以白马蓝筹的春天，可能真的要来了。

绝大部分的消费巨头企业，他们的品牌护城河没变，渠道优势没变，盈利能力也没变。变的只是市场情绪和短期业绩。

一旦消费复苏的预期开始兑现，这些企业的业绩弹性会非常大。因为它们的固定成本已经摊销得差不多了，收入端只要有一点增长，利润端就会有明显改善。

消费现在就是一个困境反转的逻辑，不是因为消费已经很好了，而是因为它足够差，差到了不太可能更差的地步。

风险提示：

以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。

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