北京
2025年第四季度，日本经济勉强实现增长，扭转了前一季度的深度萎缩态势。2月16日，日本内阁公布初步经济数据显示，当季实际GDP年化季率初值为0.2%，低于经济学家1.6%的预期中值；环比增长0.1%，同样低于0.4%的市场预期。
在上一季度监管调整引发的暴跌过后，受滞后修复效应影响，当季民间住宅投资环比实际增长4.8%，符合市场预期，但作为GDP最大组成部分的消费者支出仅增长0.1%，凸显家庭内需的脆弱性。截至2025年，日本通胀率已连续四年徘徊在央行2%的目标上方，叠加2025年实际收入同比下滑1.3%、连续四年缩水的居民购买力，进一步压制了国内消费动能。日本总务省数据显示，2025年日本两人以上家庭恩格尔系数升至28.6%，创下1981年以来新高，直观反映出民众收支负担的加重。
凯投宏观亚太区主管Marcel Thieliant指出，四季度企业投资仅环比增长0.2%，净出口持平，公共需求环比下降0.2%，意味着去年11月底通过的大规模补充预算尚未对公共支出形成提振。疲软的经济表现，可能推动日本政府出台更多财政宽松政策，首相高市早苗或提前在2026财年上半年推出补充预算，并推进暂停食品消费税的计划。
即便经济复苏缺乏强劲支撑，相关疲软迹象也未改变市场对日本央行年内加息的预期。当前日本经济仍面临人口老龄化、内需不足等长期结构性挑战，短期增长更多依赖一次性因素拉动，整体复苏格局尚未出现实质性改善。
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本文源自：市场资讯
作者：观察君
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