健康之路(02587)上市首年即盈利：AI商业化落地，重塑数字医疗估值逻辑

2月12日，经历上市后第一个完整财务年度，健康之路(02587)向市场递交一份2025财年盈喜预告。

根据公告，公司预期2025全年收入不少于人民币15亿元，同比增长不少于25%，净利润不少于5000万元，不仅成功跨越盈亏平衡，且实现净利润大幅增长。其中，2025年下半年实现净利润超4000万元，盈利能力较上半年显著提升。

对于健康之路而言，这不仅是一份财务成绩单，更是其商业模式从“规模驱动”转向“盈利驱动”的标志性转折点，“内容服务、信息技术服务、AI软件产品、运营效率提升”多点开花，向市场揭示了公司在数字医疗行业后流量时代、AI驱动下的盈利新路径。

细分业务范畴来看，内容服务收入的稳步增长是此次公司业绩增长的首要动力。据智通财经APP了解到，凭借“去中心化”的线下深耕模式，健康之路将派驻在三甲医院候诊区的医助服务与AI提效深度融合，构建了一套无法被单纯流量逻辑攻破的数字化私域护城河。

随着医药行业合规化监管加强，传统营销模式加速向基于科学实证的学术推广转型，为健康之路的真实世界研究支持服务(RWS)和精准内容服务提供了巨大的市场红利。

在此背景下，2025年，公司立足自身连接超过1.2万家医院和逾90万名注册医生的深厚医生网络资源，通过整合优势资源及创新服务模式，成功突破了增长瓶颈，使得内容服务收入从2024年的人民币5.77亿元大幅增长至2025年的不少于8.00亿元。

如果说内容服务提供了利润的底色，那么自主研发AI能力的产品化与服务化则拉升了公司的估值上限空间。2025年，得益于对人工智能技术的高效运营，健康之路的信息技术服务收入从2024年的人民币2.96亿元增长至2025年的不少于3.50亿元。

值得一提的是，公司旗下自主研发的AI软件产品于2025年在To B端首度实现了规模化收入，上市首年贡献收入约3000万元，成为技术变现的里程碑。当前，AI在To B端展现出了更大的想象空间——通过为药企和医疗机构提供高标准的智能工作流替代，公司正从单纯的技术供应商向行业效率的深度赋能者转型。

这种爆发式增长并非偶然，而是源于公司此前对软件及数据集的持续追加投资。据智通财经APP了解到，通过对海量医患互动语料和二十年就医场景数据的深度学习，健康之路成功将其“AI医生助理”打造成为了行业典型案例。

这种“医助+AI”的人机协同模式，不仅有效降低了医生的工作负担，更通过精准赋能基层医疗机构，实现了技术能力的规模化外溢。AI业务的成功变现，意味着健康之路正在从一家平台服务商进化为硬核科技驱动的数字医疗领军者。

除了业务端的多点开花，运营效率的提升则是盈喜公告中最为“硬核”的财务信号。2025年，公司运营开支占收入的比例相较2024年度的29%有所降低，直接增厚了净利润空间。

随着公司连接医院数达到阈值后产生规模经济效应，公司边际获客成本将迎来显著降低。另一方面，通过应用“医助+健康管家”双智能体，相关健康管理机构的人力成本也将得以下降。这种管理杠杆的释放，表明公司已经具备了极强的“内生造血”能力，将不再依赖外部烧钱换取增长。

此次2025年的盈喜公告，是健康之路“B+C”双轮驱动模式在财务层面的逻辑兑现。如今，公司的增长逻辑已从早期的挂号信息化工具，演进为通过AI和数字化手段重塑医疗价值链的智能化引擎。

在医药数字化、县域信息化以及商保支付端地位确立的多重利好催化下，健康之路正处于扭亏为盈后的高增长斜率区间。随着净利润兑现的确定性不断增强，健康之路在数字医疗板块中的稀缺性将进一步凸显，其投资价值也有望随着AI技术的深度渗透，而迎来质的飞跃。