中泰证券：AI驱动电子布薄型化，织布机2026年供给缺口或达6.1%

2月12日，中泰证券发布研究报告称：电子布淡季超预期涨价，印证供给紧俏格局。据卓创资讯，2026年2月4日林州光远7628布报价上涨0.55元至5.40元（+11%），国际复材7628布涨0.55元至5.20元（+12%），薄布亦涨0.60元（+11%）。自今年年初以来电子布价格连续两次快速上调，涨价节奏明显加快、幅度显著扩大。尤其在传统淡季背景下，此轮提价来得短促且凌厉，充分印证供给紧俏格局。

当下行业供给的核心矛盾在于中游织造环节，织布机短缺。2026年电子纱供需紧平衡（我们测算供给端+6.1% vs需求端+6.6%），奠定了涨价基础；同时，判断当前更核心的供给矛盾在于中游织造环节。本报告重点剖析中游织布机短缺的成因，并对中期供需缺口进行定量测算。

AI驱动电子布薄型化趋势，对中游织造效率造成高密度与低转速的双重挤压。AI服务器及高速应用场景对Low-Dk、Low-CTE等特种薄布的需求激增，并带动配套薄型及超薄电子布用量提升，导致全行业产品结构变薄，织造效率下行。从物理参数看，电子布越薄，其纬向密度越高，生产薄型布所需打入的纬纱根数远超厚布（如1006布纬密度是7628布的3.3倍），转速不变前提下，单台设备生产超薄布的理论产量萎缩至厚布的47%左右，极薄布的理论产量是厚布的30%左右。同时，由于细号纱线抗拉强度较低，为维持良率，织机转速还会被迫下调。这种“高密度”与“低转速”的双重挤压，导致单台织机产出效率大幅下降。在有限的织机资源下，高毛利的AI布种优先挤占织机产能，普通电子布供给被动收缩，从而形成供给缺口。

进口设备供应交期较长，拉长行业织机的短缺周期。日本丰田是国内电子布织布机的主要供应商，主力型号为JAT910。由于电子布对布面品质（如破丝、毛羽等）要求严苛，目前进口设备在张力稳定性及生产良率上与国产设备仍存在代差，短期内难以实现有效国产替代。受制于进口丰田织机较长的交付周期，供给端对下游需求的响应存在滞后，可能拉长全行业织布机的短缺周期。

测算2026-2027年织布机环节的供给缺口或达6.1%/10.6%。中性及保守假设下，2026年行业面临6.1%+的织布机供给缺口，2027年缺口或进一步扩大至10.6%+。即使在最乐观的假设下，2026-2027年也只能维持供需紧平衡。在AI驱动的结构性增长趋势确立、设备供给短时间难以跟上的前提下，预计2026年织机供需缺口将贯穿全年，支撑电子布价格中枢持续上移；2027年供需矛盾或全面爆发，织布机分配压力更大，行业定价逻辑或全面转向稀缺性定价。