哈尔斯股权激励锚定三年高增长 未来成长空间可期

2月11日晚，哈尔斯（002615.SZ）披露新一轮的限制性股票激励计划与员工持股计划，当中明确2026年至2028年三个考核年度的详细业绩目标，同时激励计划锚定2023-2024年两年业绩平均值这一相对较高的基数，彰显管理层对公司未来三年业绩实现快速增长的十足底气。尽管2025年业绩预告显示阶段性经营承压，但在杯壶行业广阔空间、海外产能稳步释放以及自有品牌价值持续提升的多重支撑下，公司长期成长逻辑清晰，发展前景值得期待。

股权激励方案锚定高基准 剑指三年高增长

根据本次激励方案，公司对2026-2028年的经营增长设定了递进式、高要求的考核标准：2026年营业收入或扣非净利润较2023-2024年平均值增长不低于45%（触发值）、55%（目标值）；2027年对应增长不低于70%（触发值）、80%（目标值）；2028年进一步提升至不低于100%（触发值）、110%（目标值）。

值得注意的是，本次股权激励计划的业绩考核基数并未选择2025年阶段性承压的较低业绩，而是锚定2023-2024年两年业绩平均值这一相对较高的基数。据悉，2023-2024年是哈尔斯经营态势稳健向好的两年，其中2024年公司营业收入达33.32亿元，同比增长38.40%，归母净利润达2.87亿元，连续多年保持正向增长，两年业绩平均值构成坚实且较高的考核基础。

相较于行业内部分企业选择业绩低谷年份作为考核基数、降低激励难度的做法，哈尔斯主动选择更高的业绩基数，充分说明管理层对公司自身发展潜力有着清晰认知，对未来业绩高质量增长充满信心。

短期业绩承压 不改长期向好格局

从短期经营来看，2025年哈尔斯业绩面临一定压力。日前公司披露的业绩预告显示，预计2025年归属于上市公司股东的净利润5480万元-8160万元，同比下降71.52%-80.88%。公司阶段性承压更多是外部环境变化带来的阶段性影响，并未改变其长期向好的基本面。

随着健康消费、户外经济、国潮文化的兴起，杯壶产品从单一的饮水工具升级为兼具功能、审美与社交属性的消费载体，市场需求持续扩容，为行业带来新的增长动力。与此同时，哈尔斯泰国生产基地的产能爬坡逐步完成，将有效优化全球供应链布局，提升应对外部风险的能力，也为海外市场拓展与成本控制提供坚实保障。

更重要的是，在新消费浪潮下，公司持续深耕自有品牌建设，通过产品创新、渠道升级与品牌营销，从制造向品牌运营的转型，正逐步转化为核心竞争力，推动公司盈利能力与品牌溢价能力的双重提升。这一转型正逐步兑现为核心竞争力——生意参谋数据显示，公司马年钛杯已连续7天稳居行业前三，印证了品牌溢价能力与盈利能力的双重提升。

本次限制性股票激励计划与员工持股计划，本质上是将核心员工、管理团队与公司长期发展深度绑定，通过利益共享、风险共担的机制，充分激发内部活力与经营动力，为业绩目标落地提供稳定的组织保障。既有利于吸引和留住核心人才，也让团队精力聚焦于中长期战略落地，推动公司在规模与效益上同步实现突破。

对于哈尔斯而言，短期业绩波动并非趋势的逆转。站在当前时点，随着激励机制落地见效、海外产能释放红利、自有品牌势能持续增强，公司将有望实现高质量快速发展，长期投资价值值得市场持续关注。