凌晨，全线大跌！超14万人爆仓！23万亿巨头，突然抛售，发生了什么？

来源：券商中国

　　美股市场画风突变。

　　隔夜美股高开后，主要指数全线跳水，纳指盘中一度大跌近1%，以小盘股为主的罗素2000指数一度大跌超1%，最终集体收跌，其中软件股全线大跌，iShares扩展科技软件行业ETF（IGV）收跌2.55%，ServiceNow大跌超5%，Salesforce大跌超4%。有华尔街分析师警告称，市场对AI（人工智能）冲击的担忧持续加剧，软件行业很可能会被AI驱动的工作流程蚕食，这将影响该行业的估值倍数。

　　另外，加密货币市场也遭遇猛烈抛售，比特币一度跌破6.6万美元大关，一度大跌超4%，截至发稿，跌幅收窄至1.74%；以太坊、SOL大跌超3%。根据CoinGlass数据统计，最近24小时，全球共有144691人被爆仓，爆仓总金额为4.58亿美元。

　　消息面上，美国非农就业数据远超预期，交易员减少了对美联储今年降息的押注。美东时间2月11日，美国堪萨斯城联邦储备银行行长杰夫·施密德表示，由于对仍然过高的通胀持续担忧，美联储应将利率维持在“略带限制性”的水平。进一步降息可能导致高通胀持续存在。美联储理事米兰则表示仍有多种理由需要降低利率。

　　与此同时，美元资产突传大利空。据最新消息，管理资产规模达2.8万亿欧元（约合人民币23万亿元）的欧洲最大资产管理公司东方汇理表示，将继续减少美元资产风险敞口，转向欧洲和新兴市场。

　　23万亿巨头抛售美元资产

　　近日，据新华社消息，欧洲最大资产管理机构东方汇理（Amundi）表示，该公司将继续减少美元资产风险敞口，转向欧洲和新兴市场。

　　英国《金融时报》援引东方汇理首席执行官瓦莱丽·鲍德松的话说，未来一年，东方汇理将建议客户减持美元资产。她警告说，如果美国经济政策不改变，“我们将继续看到美元走弱”。

　　鲍德松说：“在过去12个月至15个月，东方汇理一直大力推动投资多元化，并建议客户分散投资……今后一年，我们仍将继续建议客户实现投资组合多样化。”

　　作为欧洲最大的资管公司，其管理规模高达2.8万亿欧元，这得益于全年创纪录的880亿欧元净资金流入，同时公司还宣布了一项5亿欧元的股票回购计划。

　　东方汇理成为最新一家明确表示将削减或对冲其美国资产风险敞口的大型投资机构。瑞典最大私人养老基金阿莱克塔养老基金1月曾表示，鉴于美国政府的“不可预测性以及不断增长的美国债务”，该基金在过去一年内已出售其所持大部分美国国债。

　　鲍德松说，过去一年，国际投资者最初通过购买黄金对冲美元贬值风险，这在很大程度上解释了同期金价为何大幅上涨。该公司随后发现，人们希望分散投资，以实现资产多元化，因为美元资产存在过度投资的问题。

　　《金融时报》报道，上述资金动向已推动资本流向欧洲和新兴市场资产，包括债券和股票。去年，新兴市场股市迎来自2017年以来表现最好的一年。

　　为何猛烈抛售？

　　最新数据显示，华尔街投资者正在加速将资金转向国际市场。据Morningstar Direct数据，今年1月份投资者向国际股票ETF净流入516亿美元（约合人民币3567亿元），月度流入规模自2024年底以来大幅跃升。有分析指出，这一转变源于美国股市估值高企、美元走弱以及海外市场出现的新机遇，投资者押注美国市场的领先优势将收窄。

　　根据东方汇理的预测，2026年美国实际GDP增速将显著放缓至1.6%，远低于2023—2024年近3%的水平。这一减速并非周期性的库存调整，而是由更深层次的结构性因素驱动：

　　首先是私人需求的枯竭：东方汇理认为高利率环境的滞后效应终将显现，叠加通胀对实际购买力的侵蚀，美国消费引擎正在熄火；

　　其次是财政刺激的边际效用递减：虽然美国赤字依然高企，但其对增长的拉动作用在减弱，转而更多地体现为通胀压力和债务利息负担；

　　最后是政策不确定性：美国关税政策的阴晴不定，让除AI以外的企业资本开支面临巨大的不确定性，导致投资意愿被压制。

　　在这种背景下，美元资产的双重优势——增长优势和息差优势正在同时消退。

　　更致命的是，美元与美股、美债的相关性正在发生根本性逆转：过去，当美股下跌时，美元往往因避险属性而上涨，为国际投资者提供了天然对冲。

　　但现在，由于对美国财政可持续性的担忧，美元开始呈现出与风险资产同向波动的特征：当美国国债遭遇抛售（收益率上升）时，美元并未如期走强，反而因信用担忧而走弱。

　　这意味着美元不再是投资组合的稳定器，反而成为波动率的放大器。

　　东方汇理关于减持美国资产的呼吁，得到了其他一些大型资产管理公司的呼应，其中包括，美国债券巨头太平洋投资管理公司（Pimco），该公司上月表示，特朗普“不可预测”的政策正促使市场在未来几年进入一个“远离美国资产、进行多元化配置的阶段”。

　　惠灵顿管理公司（Wellington Management）700亿美元多资产策略团队负责人娜塔莎・布鲁克-沃尔特斯（Natasha Brook-Walters）表示，她正通过买入欧元和澳元等其他货币来“表达对美元的担忧”。她补充道：“我们看好新兴市场，并在今年年初增加了多头头寸。”

　　富达国际（Fidelity International）基金经理Becky Qin表示，她所管理的70亿美元资产中，已“大幅削减”了美元敞口，并补充称她“仍预计美元将走弱”。

　　责编：战术恒