多头大爆发！ 黄金大涨超110美元、白银狂飙7%

周一（2月9日）美市盘中，国际贵金属价格全线走高，美元走弱与多重地缘政治不确定性共同推升避险需求。

现货黄金强势上涨并触及5080美元/盎司，日内上涨超2.2%或逾110美元。

（图源：FX168）

现货白银日内暴涨超7%，最高触及83.414美元/盎司。纽约期银向上触及83美元/盎司，日内涨7.94%。

（图源：FX168）

市场人士指出，当前全球并未出现单一“超级热点”冲突，但多项地缘政治与宏观风险处于“持续升温”状态，使贵金属维持较高的风险溢价。

美国财政部长点名中国交易行为，称金价呈现“投机性冲顶”特征

美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周末在接受媒体采访时表示，近期黄金市场的剧烈波动，部分源于中国市场的投机性交易行为。

贝森特称，部分中国交易者的操作已“显得有些失序”，相关方面不得不收紧保证金要求。他形容金价走势“更像是一轮典型的投机性吹泡沫行情”。这一表态，正值贵金属价格在创纪录上涨后，于1月底出现快速回调。

与此同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至2月3日当周，对冲基金及其他大型投机机构大幅削减黄金净多头仓位，降幅达23%，至93,438手，为15周以来最低水平，显示短期市场情绪明显降温。

关键宏观数据密集出炉，美元走弱提振金价

本周美国将迎来密集宏观数据发布窗口。受此前政府部分停摆影响，1月非农就业报告与消费者物价指数（CPI）发布时间异常接近。

市场普遍预计，1月非农就业人数将仅增加约7万人，失业率维持在4.4%的近四年高位。此外，本次就业报告还将包含年度基准修正，或对过去一年就业增长作出明显下调。

通胀方面，投资者关注核心CPI是否进一步放缓。市场预期，剔除食品和能源后的通胀指标，可能录得自2021年初以来的最低年度增速。

在宏观数据公布前，美元指数下跌约0.8%，触及一周多低点，使以美元计价的黄金对白银对海外买家更具吸引力。

TD Securities大宗商品策略主管巴特·梅莱克（Bart Melek）指出：“今日金价的最大推动力来自美元。市场对美国经济数据，尤其是劳动力市场走弱的预期正在升温。”

目前市场已计入2026年至少两次、每次25个基点的降息预期，而较低利率环境通常有利于不生息资产黄金的表现。

中国限制美债配置，央行黄金储备连续15个月增加

另据消息，中国监管层近期已建议国内金融机构控制美国国债持仓规模，以分散集中风险和市场波动风险，但该指引不适用于中国官方持有的美债储备。

分析人士指出，这一表态并非对美国信用的直接质疑，而是资产配置层面的风险管理考量。受此影响，美债期货隔夜小幅走低。

与此同时，中国央行在1月连续第15个月增持黄金储备。梅莱克表示，中国官方购金行为对市场具有明显的“心理支撑效应”，强化了全球投资者对“货币贬值交易”的认知。

日本政局稳定、伊朗核谈进展，地缘风险仍在发酵

亚太方面，日本执政党在下议院选举中取得压倒性胜利，短线缓解了市场对政治不确定性的担忧。日本首相高市早苗在胜选后强调将“与金融市场建立信任”，并就其提出的阶段性减税计划释放出谨慎信号：在避免新增发债的前提下，通过调整补贴、税收优惠等方式寻找财政空间。受“政局稳定 政策预期更可控”的综合影响，日本股市录得强势表现，日元与日本国债波动亦较此前明显收敛，显示市场暂时给予政策执行一定“窗口期”。

不过，外汇与利率市场仍对日本财政可持续性保持敏感：一旦后续财政融资路径、减税落地节奏或债务约束出现新的不确定性，日债收益率与日元波动仍可能回归放大模式，进而通过“风险偏好—避险资产”的联动渠道影响黄金与日元计价资产的相对表现。

中东方面，伊朗与美国围绕核问题的接触释放出“阶段性缓和”信号。伊朗方面称谈判取得一定进展，美方亦表示将继续推进后续会谈。但市场并未因此彻底解除风险定价：一方面，美国在中东地区的军事部署与对伊朗能源出口相关制裁仍在延续；另一方面，谈判路径存在反复风险，任何突发事件都可能导致局势快速“从降温转向升温”。在此背景下，资金对黄金等避险资产的配置需求依旧稳固，尤其在美元走弱时更易形成价格放大效应。

其他贵金属表现与技术面观察

贵金属板块内部出现分化：白银在前一交易日大涨后继续走高，现货白银上涨2.9%至80.22美元/盎司，资金面呈现“强趋势延续 高波动”的特征。由于白银兼具贵金属属性与一定工业属性，其在风险情绪改善、美元走弱以及投机资金活跃时往往表现更为弹性，但短线也更容易出现快速回撤，投资者需关注追涨风险与杠杆资金变化。

铂金与钯金方面，现货铂金小幅回落0.2%至2092.95美元/盎司，钯金持稳于1707.25美元/盎司。WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah指出，在政策环境趋于宽松的背景下，电动车销量并未出现市场此前担忧的明显放缓，因此经历2025年强势上涨后，铂金与钯金后续上行动能可能边际减弱，价格更可能进入“高位震荡、择机消化”的阶段。

技术面上：

黄金（COMEX 4月）：多头下一上行目标为有效突破并站稳5250美元；下方关键支撑关注2月低点4423.20美元。短线阻力依次看隔夜高点5069美元、以及上周高点5113.90美元；支撑依次看隔夜低点4988.60美元与4900美元整数关口。整体格局维持偏强，但在大涨后需警惕数据周带来的波动放大。

白银（COMEX 3月）：多头目标指向上破并收于92.015美元（上周高点附近的关键技术阻力）；空头的防守反击区间关注60美元一线。短线阻力依次看82.125美元与83美元；支撑依次看77.50美元与76美元。白银趋势偏强但波动更大，若宏观数据引发美元快速反抽，白银可能出现比黄金更剧烈的回吐。