美联储两票委：支持利率维持不变，除非美国劳动力市场实质性疲软

当地时间周二，美联储今年两位票委发声，她们表态均偏鹰派，认为利率可能会在较长时间内维持不变，除非美国劳动力市场出现新的、实质性的疲软迹象，以避免重新推高通胀。

克利夫兰联储主席：利率或较长时间内不变

克利夫兰联储主席哈马克（Beth Hammack）最新表示，在美联储官员们评估不断公布的经济数据期间，利率可能会在较长时间内维持不变。

哈马克周二表示：“与其试图对联邦基金利率进行精细调节，我更倾向于保持耐心，在评估近期降息影响的同时，观察经济的运行情况。根据我的预测，我们可能会在相当长的一段时间内按兵不动。”

哈马克此前多次敦促联邦公开市场委员会（FOMC）的同僚在降息问题上保持谨慎，以避免重新推高通胀。她支持上个月的决定，即在2025年末连续三次降息之后，选择维持利率不变。

哈马克分享了一种“谨慎乐观”的前景，称财政支持、较低的利率以及其他因素将为美国经济增长提供动力，从而提振劳动力市场。她预计今年通胀将有所缓和。

哈马克强调，如果经济表现不如预期，美联储官员们需要在政策应对上保持灵活性；她也表示，在必要时对加息持开放态度。“目前来看，联邦基金利率走向更高或更低的风险大致是平衡的。历史告诉我们，灵活性是有益的。”

哈马克还强调了美联储独立性的重要性，这使官员们能够以长期经济稳定为目标，做出艰难的政策决策：

哈马克在演讲中提及已故的美联储主席沃尔克（Paul Volcker）。沃尔克在20世纪70年代通胀失控后，通过大幅加息并引发经济衰退，最终成功遏制了高通胀。
哈马克在演讲后的问答环节中表示：“保持这种独立性至关重要，这样我们才能在必要时作出那些艰难的权衡。因为有时，为了长期维持低通胀，必须承受短期的阵痛。”

达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）也在周二表示，除非劳动力市场出现新的、实质性的疲软迹象，否则应继续维持利率不变。“未来几个月，我们将看到通胀是否正朝着我们的目标回落，以及劳动力市场是否能够保持稳定。”洛根对通胀继续回落持乐观态度。

洛根说：“如果情况如此，这将表明我们当前的政策立场是合适的，不需要进一步降息就能实现我们的双重使命目标。如果相反，通胀在回落的同时，劳动力市场出现进一步、实质性的降温，那么再次降息可能就变得合适。”

洛根表示，在2025年末连续三次降息之后，自己支持FOMC在今年1月会议上维持利率不变的决定。她此前在10月和12月曾公开反对降息，理由是通胀仍然过高，且 劳动力市场处于均衡状态。

周二，洛根再次重申了上述立场。她表示，过去大约六个月的招聘速度接近其研究团队估算的“盈亏平衡”水平——即新增就业岗位数量与人口增长相匹配的速度；同时，她也坦言，自己“尚未完全确信通胀正一路回落至2%的目标水平”。

洛根在出任达拉斯联储主席之前，曾在纽约联储负责管理央行的资产组合。她还谈及了美联储近期采取的资产负债表相关举措。

去年年底，随着政府借款增加、以及美联储缩减其债券持有规模的行动叠加，资金市场波动明显加剧，金融体系中的现金准备金被抽离。为缓解这一压力，美联储转而重新扩大资产负债表，自12月12日以来已购买约1100亿美元的国库券。

洛根表示，这一过程具有技术性，且与货币政策立场本身无关，不应以机械化方式操作。她说：“准备金需求可能会随着经济增长、银行和支付业务的变化，以及监管和监督环境的调整而随时间发生变化。为了保持效率，我们提供的准备金规模需要大体上随这些变化而上调或下调。”

她补充称，如果美联储在银行体系中维持充足的准备金水平，货币市场利率（例如三方回购的一般担保利率）在长期平均水平上应接近准备金余额利率。

洛根还再次呼吁，美联储应通过常设回购工具（Standing Repo Facility） 提供集中清算的交易，并对2025年末该工具使用率处于高位表示赞赏，称这是一个“令人鼓舞的信号”。

美国经济数据密集发布

美联储官员近期受到通胀数据趋缓以及失业率出现一定稳定迹象的鼓舞，但本周即将公布的新数据可能会对这些判断形成考验。由于最近一次政府停摆而推迟公布的1月就业数据将于周三发布，而下一份消费者价格指数（CPI）报告预计在周五出炉。

根据美国商务部周二早些时候发布的数据，去年12月零售销售弱于预期，13个类别中有8个出现下滑。

美国总统特朗普已明确表示，他希望下一任美联储主席降低利率。他本周称，自己提名接替鲍威尔出任美联储主席的凯文·沃什（Kevin Warsh） 有能力实现15%的经济增长率，这也凸显出如果沃什获得确认，其将面临的巨大政治压力。