突发！百亿城投违约！

近日，上海票据交易所最新披露数据显示，截至2026年1月31日，青岛上合控股发展集团有限公司（下称“上合控股”）票据承兑逾期余额已达3.99亿元，累计逾期发生额更是高达13.35亿元。

青岛上合控股成立于2022年3月11日，注册资本200亿元，截至2024年底，资产总额1850亿元，获评国企平台公司转型升级优秀案例、全国企业党建创新优秀案例，荣膺“山东省社会责任企业”，荣获“中国人才管理改革先锋奖”“中国—上合组织国家数字领域合作案例”等多项荣誉。获评AAA主体信用评级，拥有全资、控股及参股公司232家。集团以“服务上合、赋能产业、建设城市、引领未来”为使命，以“成为上合组织和共建‘一带一路’国家有影响力的国有资本投资运营平台”为愿景，以“担当、奋斗、创新、开放”为核心价值观，构建“1+4+N+X”企业战略发展格局。

2025年7月17日，大公国际发布2025年跟踪评级报告，确定维持青岛上合控股发展集团有限公司的主体信用等级为AAA，维持评级展望为稳定。

2025年11月，上海票交所披露《截至2025年10月31日承兑人逾期名单》，青岛上合控股首次被列入该名单。根据披露信息，该公司票据承兑逾期余额1.00亿元，累计逾期发生额3.57亿元。值得警惕的是，在此次承兑人逾期名单之中，还出现上合控股集团三家重要子公司的身影，即青岛胶州湾发展集团有限公司、青岛上合城乡融合发展集团有限公司和青岛上合城市更新集团有限公司。票交所官网显示，截至10月31日，三家子公司逾期余额分别为5000万元、8275.82万元和5500万元。

数据来源：上海票据交易所

从财务表现来看，上合控股集团2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入144.68亿元，同比增长17.70%；但净利润仅为1.58亿元，同比下降16.67%，呈现“增收不增利”态势。

资产负债方面，截至2025年三季度末，公司总资产2061.33亿元，同比增长13.2%；总负债1470.67亿元，同比增长18%，其中长期债务630.62亿元。资产负债率达71.35%，负债增速快于资产增速。

现金流量方面，2025年前三季度，公司经营现金流量净额为1.92亿元，而投资现金流量净额为-27.74亿元，反映较大规模的投资支出。

城投债融资环境边际好转

据企业预警通统计，2025年12月城投债注册4607.87亿元，环比增加57%。进入2026年，城投债注册规模进一步上升。1月，城投债注册5453.49亿元，环比增加18%。

尽管近年城投债审核趋严、融资萎缩，但近期城投发债规模有所恢复。2025年，城投境内债发行规模5.20万亿元，同比下降13%，连续两年下降；净融资更是首次转负，全年城投债净流出2380亿元。2026年以来，城投债已发行5900多亿元，实现净融资1400多亿。

中诚信国际预计，2026年是此轮地方隐债置换的最后一年，城投企业再融资环境仍将维持偏紧态势。弱资质主体发债难度依旧较大，预计2026年城投债发行规模约4.6万亿、净融出或超1000亿。

专家表示，注册额度上升、审批节奏提速，表明短期城投的融资环境有所好转。而审批节奏仍有分化，强资质区县级平台在债券审批节奏上明显提速，弱资质区县依然有收紧。当前城投债呈现出供给结构优化、需求向强资质集中、信用分层加剧的特征，这是“控制增量、化解存量”相关政策与风险分层平衡的体现。

来源：上 海 票 据 交 易 所、财 联 社等