7.17亿美元拿下叮咚买菜，美团补齐的何止华东版图？

来源：中访网

出品|中访网

审核|李晓燕

2月5日，美团在港交所发布重磅公告，拟以7.17亿美元初始代价收购叮咚买菜中国业务100%股权，这笔开年本地生活领域最大并购案，不仅是两家企业的战略携手，更标志着中国生鲜即时零售行业从分散竞争、野蛮生长，迈入巨头主导、效率优先、生态协同的高质量发展新阶段。本次交易以正面价值为主导，兼顾行业理性整合与市场良性竞争，为万亿即时零售赛道注入稳定发展动能。

从交易本质来看，这是一场理念契合、优势互补、双向奔赴的战略整合。叮咚买菜自2017年创立以来，始终坚守前置仓模式，深耕家庭每日食材刚需，以“好用户、好商品、好服务、好心智”为核心，构建起行业一流的生鲜供应链体系，5%以上源头直采、12家自营工厂、2家自营农场，支撑其生鲜蔬果高占比与稳定复购率。历经多年调整，叮咚买菜于2024年实现全年扭亏为盈，2025年三季度交出GMV72.732亿元、净利润8289.3万元的成绩单，连续七个季度保持盈利，成为独立生鲜电商中少有的稳健盈利样本。而美团以“帮大家吃得更好、生活更好”为使命，将食杂零售列为核心战略，旗下小象超市聚焦全品类即时零售，双方在用户心智、业务使命、服务场景上高度契合，为整合奠定坚实基础。

对美团而言，此次收购是补短板、强优势、拓版图的关键落子，战略价值远超财务对价。华东市场作为即时零售渗透率最高、消费力最强的核心区域，一直是美团小象超市的重点布局方向，而叮咚买菜在上海、江苏、浙江等地拥有深厚用户根基，2025年三季度苏浙GMV增长40%、上海增长24.5%，上海单日仓均单量接近1700单，叠加超1000个成熟前置仓与700万月购买用户，直接补齐美团在华东市场的仓网短板。整合完成后，美团前置仓总数将突破2000个，形成覆盖全国的高密度履约网络，小象超市的全品类布局与叮咚买菜的生鲜专精优势形成互补，商品力、供应链、运营能力全面升级，进一步夯实“30分钟万物到家”的基础设施能力。

对叮咚买菜来说，这是一次理性上岸、价值放大、长远发展的最优选择。在巨头环伺的存量竞争时代，独立生鲜电商面临获客成本高、履约压力大、盈利空间窄的挑战，即便实现连续盈利，2025年三季度非GAAP净利润率仍仅1.5%，独立扩张边际成本持续上升。加入美团生态后，叮咚买菜的极致商品力、超预期服务力、供应链效率三大核心竞争力得以保留，并依托美团的技术、流量、配送资源释放更大价值，无需再为资金、规模、竞争压力困扰，专注于生鲜品质与用户服务提升。创始人梁昌霖在内部信中明确，业务与团队将保持稳定，员工职业发展空间进一步拓宽，实现企业、团队、用户的多方共赢。

从行业视角出发，此次收购推动生鲜电商告别无序竞争，迈向效率与品质双提升的良性周期。过去十年，生鲜赛道经历百团大战、资本狂欢、洗牌出清，每日优鲜等平台退场后，叮咚买菜成为独立前置仓模式的最后标杆。此次整合并非简单的市场兼并，而是行业从“烧钱抢规模”向“精益运营、价值创造”转型的标志性事件。美团与叮咚买菜的协同，将推动供应链集中化、履约高效化、服务标准化，产地直采比例提升、中间环节减少、商品成本优化，最终惠及终端消费者。同时，行业集中度提升将倒逼参与者聚焦核心能力，盒马、京东七鲜等平台持续深耕差异化布局，形成“一超多强、有序竞争”的健康格局，避免资源浪费与恶性价格战。

本次交易的合规设计与稳健安排，为行业整合树立了良性范本。交易明确剥离叮咚买菜海外业务，规避跨境法律风险，专注国内市场协同；设置净现金安全底线，确保交割后业务平稳运转；梁昌霖签署5年竞业协议，保障行业公平竞争；交易需通过国家市场监督管理部门反垄断审查，充分遵循监管要求，兼顾市场活力与合规发展。这种稳健的并购逻辑，既保护了企业利益，也维护了行业秩序，为后续零售行业整合提供了可参考的范式。

不可否认，整合过程中仍面临运营协同、成本优化、组织融合等中性挑战。叮咚买菜仍存在销售成本、履约费用占比较高的问题，合并后如何通过规模效应降低单位成本、提升盈利水平，是双方需要解决的核心课题；中后台职能整合、团队文化融合，也需要时间与耐心。但从长期来看，这些挑战属于行业整合的正常过程，并不会改变双方协同的核心价值，反而会推动企业不断优化管理、提升效率。

站在即时零售万亿市场的风口，商务部研究院预测2030年市场规模将超2万亿元，美团与叮咚买菜的整合，正是抓住行业升级的关键机遇。这不仅是两家企业的成长进阶，更是中国生鲜零售行业从模式探索到成熟落地、从资本驱动到价值驱动的必然结果。双方以用户需求为核心，以供应链效率为根基，以即时履约为保障，将推动“生鲜食材即时达”成为民生服务的标配，让高品质、高性价比、高便捷度的买菜服务惠及更多家庭。

从创业坚守到战略携手，从独立突围到生态协同，叮咚买菜的八年成长与美团的战略布局，共同书写了中国生鲜电商的发展答卷。此次收购以正面价值为引领，兼顾理性与长远，既实现了企业价值最大化，也推动行业迈向高质量发展。未来，随着整合深入推进，美团与叮咚买菜将释放更大协同效应，引领即时零售赛道走向更成熟、更健康、更具活力的新阶段，为民生消费升级与零售行业创新贡献重要力量。