1月PMI回落，关注后续工业品价格回调可能性

来源：市场资讯

　　国开ETF（159650）博时基金经理 吕瑞君

　　上周五（1月30日）资金面平稳均衡，隔夜资金转松，当日央行净投放3525亿元。本周一银行间流动性整体持稳，隔夜利率变动不大，跨月后DR007加权回落，当日央行净回笼755亿元。本周二银行间流动性平稳偏宽，隔夜利率走低，DR007加权变动不大，当日央行净回笼2965亿元。本周三银行间流动性维持宽松态势，主要资金价格变动不大，当日央行净回笼3025亿元。此外央行还进行了8000亿元3M买断式逆回购操作，本月3M买断式逆回购到期规模7000亿元，净投放1000亿元。本周四资金面稳中偏松，资金利率变动不大，当日央行净投放645亿元。本周四（2月5日）相较于上周五，DR001收平于1.32%，DR007下行11bp收于 1.48%。

　　海外方面，日本央行会议摘要显示，一名委员表示，日本实际利率显著偏低，从经济实力以及近期日元走弱的影响来看，当前金融状况仍极为宽松；一名委员表示，日本央行政策滞后的风险未必已显现，但日本央行更加有必要审慎且及时地实施货币政策；一名委员表示，日本国债市场的波动性，尤其是超长期国债的波动性有所增加，因此日本央行应考虑在包括购买国债等特殊情况下采取灵活行动。美国众议院批准政府融资法案，将结束局部停摆，法案后续将移交给总统特朗普签字为法律。美国1月ADP就业人数增2.2万人，预期增4.8万人，前值自增4.1万人修正至增3.7万人。

　　国内方面，2026年1月中国官方制造业PMI录得49.3%，前值50.1%：非制造业PMI录得49.4%，前值50.2%：综合PMI录得49.8%，前值50.7%。1月制造业PMI较前月回落0.8ppt，多数分项趋弱。1月非制造业PMI较前月下行0.8ppt，再次回落至荣枯线以下。随着海外需求趋于降温、国内有效需求仍显不足，以及工业品库存仍处高位，结合历年工业品价格往往呈现出年初走升，一季度末和二季度较明显回落的特征，我们认为需关注后续工业品价格回调的可能性。

　　国开ETF（159650）博时投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是值得考虑的投资标的。因此，国开ETF（159650）博时的产品特点具有流动性好，信用风险低，较低波动的特点，风险收益比合理，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。

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　　博时中债0-3年国开行ETF 159650 风险等级：中低

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