北京
中金发布研报称，大宗商品是全球资金多元化的配置资产，当前能源、化工等多品种的估值与成本或已在偏底部区间，尽管短期波动加大，但由AI算力扩张与能源转型驱动的刚性需求，以及部分品种的结构性供需缺口并未发生实质性变化，大宗商品的结构行情可能尚未结束。
中金策略大类资产团队认为凯文·沃什上任后的决策可能受到多重制约，短期内大幅缩表的概率不高，美联储未必如市场担忧那样彻底转鹰。
基于上述判断，中金表示，随着短期情绪释放与交易拥挤度明显下降，相关资源股行情并未结束，历经短期调整后在中期有望重拾升势。
研报提到，2025年大宗商品市场呈现分化态势，贵金属与工业金属受AI算力扩张、电力基建需求升温及地缘风险影响显著走强，推动A股有色金属板块表现强势；能源与农产品表现偏弱。2026年初，有色金属与部分化工品延续涨势，A股石油石化、有色金属、基础化工、建材等周期板块一度表现亮眼，但近两周受前期交易拥挤度高以及美联储主席提名落地等因素扰动，贵金属、工业金属市场及A股相关板块均出现大幅波动。
研报回顾过去20年四轮商品升势与A股的联动，指出过去几次商品行情通常源于供需错配与货币环境的共振，核心逻辑为全球经济复苏带动需求回升，供给端因前期长期资本开支不足、产能扩张滞后而缺乏弹性，形成阶段性供不应求格局，伴随宽信用周期、美元走弱、通胀上行，吸引资金涌入放大价格涨幅。地缘冲突、极端天气等非基本面因素也可能推动商品价格上涨。
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。
本文源自：市场资讯
作者：观察君
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
