资产破2.3万亿却不分红？揭秘微商银行股东与管理层的长远考量

出品|中访网

审核|李晓燕

2026年年初，总资产规模突破2.3万亿元的徽商银行，在第一次临时股东大会上经历了一场特殊的“民意测验”。由股东中静新华资产管理及其关联方提出的中期分红提案，最终以50.45%的反对票未获通过。这场看似分歧的表决，实则折射出在银行业转型关键期，股东与管理层对“短期回报”与“长期发展”的理性权衡，更凸显了这家区域龙头银行坚守稳健经营、聚焦核心能力建设的战略定力。

尽管中期分红提案引发热议，但徽商银行2025年以来的经营答卷展现出强劲的发展韧性。截至2025年9月末，该行未经审计的资产总额达到22976.40亿元，较年初大幅增长14.1%，成功跻身城商行第一梯队，成为国内资产规模领先的区域性商业银行。在资产规模快速扩张的同时，盈利水平稳步提升，2025年上半年实现营业收入211.57亿元，同比增长2.25%；净利润93.28亿元，同比增幅3.81%，营收与净利的双增长态势，在当前复杂的市场环境中尤为难得。

从股东结构来看，徽商银行拥有坚实的股东基础，存款保险基金管理有限责任公司作为持股11.22%的重要股东，其持股稳定性为银行的风险抵御能力提供了有力支撑。而中静新华资产管理及其香港子公司合计持股比例约2.87%，此次临时提案虽未获通过，但反映出部分股东对现金回报的合理诉求，这种多元股东诉求的充分表达与博弈，恰恰构成了现代公司治理的重要组成部分。

值得关注的是，徽商银行的分红政策始终保持稳步优化的态势。2022-2024年，该行分红率从13.37%逐步提升至15%，连续三年实现分红率稳步增长，既体现了对股东回报的重视，也展现了根据自身发展阶段动态调整分配策略的审慎态度。相较于部分城商行分红率的大幅波动，这种渐进式提升的分红模式，更符合银行业“稳健经营、持续回报”的行业特性。

此次中期分红提案引发的分歧，本质上是银行业转型期“短期收益”与“长期投入”平衡的缩影。提案方提出每10股派息1.87元（含税）的方案，对应分红总额25.97亿元，占中期母公司净利润的30.06%，并以杭州银行、南京银行等头部城商行的中期分红比例作为参考。但从行业全貌来看，城商行分红率呈现明显分化特征，2025年以来宣布中期分红的城商行平均分红率为24.9%，其中既有上海银行32.22%的高比例分红，也有平安银行18.4%、华夏银行15.1%的适度分配，重庆银行更是低至13%。

过半股东反对该提案，核心逻辑在于对银行长远发展的考量。2025年上半年，徽商银行面临着银行业普遍存在的息差收窄压力，期内利息净收入145.30亿元，同比减少1.06%，净利差与净利息收益率分别较上年同期下降20个基点和25个基点。在传统存贷款业务盈利空间收窄的背景下，银行需要留存更多资本金用于业务转型、风险抵御和服务升级。尤其是对于资产规模仍在快速扩张的徽商银行而言，充足的资本储备是支持其持续服务地方经济、拓展优质业务的基础。

从监管导向和行业实践来看，“量力而行”成为银行分红的核心原则。银行业作为经营风险的特殊行业，资本充足率是衡量风险抵御能力的关键指标。近年来，监管部门多次强调，银行分红应与自身盈利水平、资本充足状况相匹配，在确保稳健经营的前提下实现股东回报。对于正处于转型关键期的徽商银行而言，将更多利润留存用于数字化转型、普惠金融拓展、风险管理强化等领域，无疑是更具长远价值的选择。

面对行业共性挑战，徽商银行正以资产规模扩张为基础，积极探索盈利增长的新路径。作为服务地方经济的主力军，该行依托2.3万亿元的资产规模优势，持续加大对实体经济的支持力度。在城商行整体普惠小微企业贷款增速领先同业的背景下，徽商银行有望进一步发挥地缘优势，围绕小微企业“短、小、频、急”的融资需求，通过产品创新与服务升级，拓展普惠金融这片蓝海市场。

业务结构优化成为破解息差压力的关键抓手。随着利率市场化改革的持续深化，传统依赖利差的盈利模式难以为继，徽商银行正逐步提升中间业务占比，通过财富管理、投资银行、金融科技服务等多元化业务，培育新的利润增长点。同时，该行通过修订股东大会议事规则、董事会议事规则等举措，持续完善公司治理结构，为转型发展提供制度保障。

从行业发展趋势来看，城商行作为多层次金融体系的重要组成部分，正迎来高质量发展的机遇期。截至2024年末，全国城商行总资产已突破60万亿元，占银行业金融机构比例达13.53%，在服务中小企业、制造业升级等领域发挥着不可替代的作用。徽商银行凭借2.3万亿元的资产规模、持续增长的盈利水平和不断完善的公司治理，有望在行业整合与转型中抢占先机。

徽商银行此次临时股东大会的分红争议，最终以理性的表决结果落幕，既体现了股东对银行经营决策的监督与参与，更彰显了市场对稳健发展理念的共识。在资产规模突破2.3万亿元的新起点上，该行既面临着息差收窄、转型攻坚的挑战，更拥有服务地方经济、拓展多元业务的广阔空间。

未来，随着公司治理结构的持续完善、业务转型的深入推进和风险抵御能力的不断增强，徽商银行有望在保持规模稳健增长的同时，实现盈利质量的稳步提升，最终形成“稳健经营-持续增长-合理回报”的良性循环。对于股东而言，短期分红的适度克制，换来的将是银行长远价值的提升；对于银行业而言，这种基于自身发展阶段的理性抉择，更将推动行业在转型中实现高质量发展，为实体经济提供更可持续的金融支持。