搞商业航天的还没上市，蹭热度的先涨停了

别让A股商业航天热，提前透支了市场的信心和耐心。
全文2617字，阅读时间约7分钟

2月4日，上交所的一纸监管警示，将沃格光电推上风口浪尖。这家主营光电显示材料的企业，因在互动平台“蹭热商业航天”等热点，被认定“发布不准确、不完整，风险提示不充分”。

此前几天，另一家上市公司国科军工也因“蹭热商业航天”被监管警示。

2月份，长征十号甲火箭将进行低空飞行验证和梦舟逃逸试验。而外界却盛传为将进行火箭网系回收试验（1月的长征八号甲发射任务也出现此情况），巨力索具股价则在1个多月内从6.75元飙升到20元，涨幅近200%。

图/长征十号甲+梦舟试验船；网系回收（想象图）

近期的一系列事件，不仅说明商业航天概念热的过分，也在体现一个事实：A股一些股价猛涨的“商业航天龙头股”，与真正造火箭、卫星的商业航天企业，可能是两码事。

01、少数公司：蹭热商业航天，拉高股价

沃格光电的“翻车”只是A股“硬蹭”商业航天的案例之一。

2月2日，公司通过上证e互动平台回复投资者时，对其CPI膜材产品使用了极具诱惑力的表述：“今年已实现柔性太阳翼基材的在轨应用”、“产品技术水平处于行业领先地位”。

受此刺激，2月3日沃格光电股价应声涨停。

证监会的处罚通知也随后而来。经上交所督促，公司盘后发布的说明公告中，针对商业航天相关有两点内容：

• 公司航天CPI产品尚未实现量产（仅涉及单颗卫星柔性太阳翼），相关订单为产品测试验证阶段，占公司2025年度营业收入比重不足0.1%，不会对公司经营业绩产生重大影响，后续订单周期、规模及 连续性存在较大不确定性。
• 因商业航天材料属于新兴细分领域，目前尚缺乏权威的第三方排名，公司所述“国内极少数”、“行业领先地位”以及与其他友商的比较情况，主要是基于公司在产业技术积累和应用反馈基础上做出的自我判断及自主判断。

上交所指出：“当前，‘商业航天’属于市场较为关注的热点概念，公司发布相关信息，应当审慎、准确、客观，并充分提示不确定性风险，避免对投资者产生误导。”

另一个例子是杭萧钢构，其在e互动回复称“中标箭元液体运载火箭总装总测及回收复用基地工程，合同价6931.88万元”。

消息一出，股价四连板，5个交易日涨幅46.8%。

杭萧钢构赶紧补公告：公司不存在商业航天业务。这单业务只是钢结构制作与安装，占2024年营收不到1%，与公司主营日常经营无异。

上交所同样指出，其“未能准确反映中标项目具体实施工作及对公司经营业绩的实际影响”，对杭萧钢构出具监管警示。

02、A股的“影子商业航天”

上述蹭热行为，也只是A股商业航天概念炒作的冰山一角。

2025年末至2026年初，一场席卷整个A股的“商业航天热”来临，商业航天利好某某股的分析、段子层出不穷，各种小作文、AI图成了股民的兴奋剂。

“利好白酒段子”，图源见水印

“商业航天股票”涨停潮此起彼伏……而在热度过后，1月份多家上市公司密集说明，一些名称含“航天”的公司也明确澄清‌不涉及商业航天‌。

• 理工导航：商业航天相关规划仅处于业务布局起步阶段，同期业务收入约154.40万元（未经审计）。
• 中衡设计：商业航天相关项目累计确认收入占同期（25年1-9月）公司合并报表收入的0.39%。
• 航天长峰：目前未实际开展脑机接口等相关业务、不从事商业航天相关业务。
• 星环科技：公司并不实际开展商业航天业务。
• 航天动力：主业为泵及液力传动系统，虽属航天科技集团六院体系，但商业航天相关营收不足2%。
• 航天工程：专注于煤气化技术，与商业航天无关。
• 航天信息：主营数字财税、智慧业务，多次公告不涉及商业航天。

A股所谓的商业航天板块主要由三类公司构成：‌核心航天业务公司‌、‌产业链配套企业‌、以及蹭热点的‌伪航天概念股‌。其中，真正深度参与商业航天的数量有限，许多企业仅以边缘业务或技术延伸涉足，甚至压根儿与商业航天无关。

03、中国商业航天仍在IPO门外

与A股概念的虚热形成鲜明对比的，是中国商业航天们的冷峻现实。

截至2026年2月，国内尚未有一家真正意义上的商业火箭或商业卫星企业完成IPO。

大洋彼岸，SpaceX正筹划着人类历史上最大规模的IPO，计划2026上市，目标万亿美元估值。但这是在清晰的商业闭环之上：猎鹰九号复用火箭，单次发射成本压至1500万美元；星链服务全球近千万用户，2025年营收预计123亿美元。

关于马斯克上市的AI概念图，内容不乏亦有炒作成分

而A股市场的“商业航天概念股”，既无火箭可回收技术，也无卫星互联网运营能力，更无商业订单支撑。

真正造火箭、发卫星的企业，还在资本市场的门外排队。门内的许多热闹喧嚣，它们的估值逻辑，建立在“为航天事业提供某类零部件”的模糊叙事上，建立在小作文对“网系绳索回收系统”的夸大解读上，建立在互动平台上对“在轨应用”的含糊其辞上。

去年，证监会将商业航天纳入科创板第五套上市标准，允许尚未盈利但具备核心技术的企业上市，并给出了适用指引，这本是培育硬科技的良策。

但现实是，一方面，真正商业航天企业的IPO进程步履维艰；另一方面，A股存量资金急不可耐，将任何与“航天”二字沾边的都炒上了天。

对于投资者而言，面对商业航天这类高热度词汇的股票，至少需要关注以下几点：看订单金额是否真正放量；看技术业务是否为核心+商业；看披露信息是否前后一致；看财务数据是否真支撑市值。

2026年，中国商业航天正处于技术验证与市场培育的关键期，不要让A股市场的商业航天热，提前透支了这种耐心和信心。

年初的系列罚单表明了监管向市场传递信号：商业航天不是随意涂抹的概念脂粉，而是需要真刀真枪的技术突破。

期待你的观点或故事，投稿请发至：observer40116@163.com

参考及引用：

https://www.sse.com.cn/；

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1856079005189711195&wfr=spider&for=pc；

https://www.sse.com.cn/disclosure/credibility/supervision/measures/focus/c/10808454/files/e3f30d5150da402ebffdf83aa2319099.pdf；

证监会官网、上交所、证券时报、新浪财经、每日经济新闻、财新证券时报等公开报道及网络公开信息。