清仓中国满仓日本，巴菲特算准了美日国运，唯独算漏了一件事

巴菲特从2020年开始瞄上日本五大商社了，三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、住友商事、丸红这些家伙。他当时直接通过伯克希尔哈撒韦公司买了每家5%左右的股份，总砸进去60多亿美元。

这笔钱可不是从美国直接转过去的，他在日本发行日元债券借钱，利率低到0.1%到0.3%那样，基本等于白捡资金。

拿这些钱去买股票，股息率平均4%到5%，中间差价就够他赚翻了。到2023年底，这投资已经浮盈80亿美元，还顺带从日元贬值那儿捞了点儿汇率好处。

这些商社可不是单纯的日本本地企业，营收大头都来自海外，三井物产抓着澳洲铁矿，住友商事65%收入从巴西能源和全球矿产来。

它们垄断了日本进出口通道，不管日本经济咋样，只要全球还得用油、烧煤、吃粮，它们就稳收过路费。这跟巴菲特在美国买铁路、能源一个逻辑，都是那种垄断收租的资产。

反观比亚迪那边，巴菲特从2008年投进去2.3亿美元，每股8港元买2.25亿股，捂了17年，到2025年第一季度全清仓了，回报率高达39倍，赚了超600亿港元。减持从2022年8月开始，逐步卖，2024年6月降到6.9%，2025年3月底彻底出清。

他在股东大会上说得很清楚，主要是地缘政治因素闹的，美国对华科技封锁、贸易制裁啥的，让他没法估算风险。今天禁芯片，明天查电动车，这种不确定性太大了。他这人最讨厌不确定，宁可守着美国银行、可口可乐那些明牌资产。

其实比亚迪本身没啥问题，销量全球第一，技术牛，利润也涨得飞起。但巴菲特就是老钱思维，偏好安全。他卖比亚迪，不是说比亚迪不行，而是赌不起美国政府的底线。

芒格活着时候夸比亚迪是制造奇迹，推动他买的，但芒格2023年11月走了后，巴菲特更保守了。话说回来，这也暴露了西方金融体系对中国资产的打压，只要中国走独立路，不像日本那样当附庸，估值就得折价。

日本那边呢，利率地板价，让外国资本低价借钱买自家核心资产，这其实是种金融让步。巴菲特赚得精明，但这不等于日本国运大兴旺，只是日本对他钱包友好罢了。

他2025年11月又发2101亿日元债券，继续加码，市场都猜是增持商社用。五大商社海外营收平均超50%，全球资源机器一样，抗周期强，PE10倍左右，PB1.2到1.5，股息4%以上，性价比高。

巴菲特在2024年股东大会上扔出话，未来20年或50年后，美国还是老大，日本也会更强。这话听着扎心，但得细品。他看好美日，是因为它们代表旧秩序的存量分配。

美国印钞，日本提供低息资金和中端制造，五大商社垄断全球资源。这闭环稳，让他如鱼得水。他投资商社，就是买全球贸易节点，不是赌日本岛国经济复兴。

他2025年5月又说，不会卖日本股票，10年内都不会，还想当初投1000亿而不是200亿。伯克希尔持日本股票235亿，还是小头，现金储备3477亿，主要买美国国债。

他担心美国财政赤字，债务超35万亿，通胀风险大，但还是信美日互信稳固，政治安全垫厚。中国市场呢，他说看不懂，不是财报不懂，是宏观确定性差。地缘风险让中国资产加层折价，他宁可避开。

但这儿他漏了大事，中国正在搞新质生产力，革旧秩序的命。五大商社靠能源垄断赚钱，中国光伏就把能源价打成白菜。2023年中国光伏出口超500亿，新增装机连续4年超1亿千瓦，效率纪录刷不停。

电动车呢，中国销量连续10年全球第一，2025年累计超4000万辆，出口破万亿，动力电池技术领先。西方靠油车专利收钱，中国换道超车，淘汰发动机技术，重塑产业链。

中国5G基站460万，推动数字经济，AI、特高压啥的，全在顶端爬科技树。这不依赖霸权，不搞金融殖民，一心技术普惠，让商品便宜，生活方便。对全人类好，但对巴菲特这种靠垄断收租的资本家，是噩梦。

他选择确定的过去，中国挑剧变的未来。他看不懂一个独立自主的国家爆发的能量，超出经验。他守旧日子，我们掀桌子。美日抱团取暖，显得强大，但那是城堡守财奴式。

中国通过一带一路扩展新能源合作，光伏市场占有率超80%。这变量大，让他预言没提中国。巴菲特赢在算准旧世界残值，但中国创新世界估值。国运不是嘴说，是手干出来的。

他投资日本，套利教科书级，融资0.5%，股息5%，净差4.5%。日元贬值，美国不干预，他用衍生工具对冲，无风险。商社新布局新能源、AI，再生能源，但核心还是传统领域。

中国则专注创新，光伏、电动车降低能源依赖，5G加速转型，注入全球新动能。西方投资者面临适应挑战，巴菲特选熟悉路径。

其实巴菲特认可中国成就，投中石油、比亚迪赚大钱，股东会上说中国是人类奇迹。但现在谨慎，因为卷太猛，竞争颠覆快。

他回归保守，偏好简单、分红稳、估值低的“老坦克”。日本商社ROE高，外资青睐，低估值潜力大。台湾日股ETF如中信日本商社，今年报酬超20%，受益人增长，受股神加持风潮。

巴菲特把握旧体系，回报丰厚。他清仓比亚迪后，比亚迪股价回落，但公司销量领先，利润现金流挤压中竞争生变。他转投日本商社，稳健供应链，保守财务，4-5%高分红，价值洼地。

2025年伯克希尔海外收入38%，日本布局对冲逆全球化风险。他对新兴市场谨慎，除非巨大潜力，目前没计划。

中国专注技术进步，推动光伏、电动车、5G价格下降，改善全球生活。世界逐步摆脱单一资源渠道、美元主导。

中国作为核心要素，催生新秩序。巴菲特时代有红利助推，价值投资框架难复刻。他精准捕捉趋势，但后期年化收益降到9-10%。中国不是他的筹码，是唯一变量。

国运靠实打实产值和技术突破。我们不输，因为在重写规则。到时候，不用看五大商社脸色买矿，不担心美元收割。

这盘棋，他算准美日旧局，漏中国新变量。但未来，中国干出来的，才是真国运。巴菲特退休前操作，暗藏玄机，但中国路径不同，独立自主，普惠全球。这事儿，得看长远。