港股IPO开年募资激增10倍 聆讯376家 可有堰塞湖之忧？

来源：财联社

2026年伊始，港股IPO市场仍保持高速态势。

今年以来，港股IPO融资额高达675.5亿元，同比增1029.23%，尚处于聆讯处理中的企业高达376家。就此，甚至由此引发市场对IPO“堰塞湖”现象的担忧，但令人欣喜的是，港交所明确表示已安排足够人手及资源，并称有信心保持40个工作日内完成审核并提供两轮意见的服务承诺。

中资券商在IPO保荐、承销两业务中均保持领先地位，其中中金公司位居年内港股IPO上市保荐、承销两业务的冠军地位，华泰金控(香港)与中金香港在承销业务中断层领先其他券商；中金香港与中信香港分别在聆讯处理中的项目分别多达103个、102个，各自占据近三成市场份额，优势显著。

开年IPO融资激增逾10倍

Wind数据统计显示，截至2月6日，港股股权融资总额880.15亿元，同比增614.95%，数量为84起，同比增71.43%。

其中IPO融资总额为675.50亿元，同比增1029.23%，上市家数达18家，同比增125%；配售总额为181.98亿元，同比增239.24%，数量为49起，同比增58.06%；供股总额为10.63亿元，同比增22.85%，数量为9起，同比增28.57%。

IPO企业集中在10大行业，其中超过百亿融资的有三大行业，分别是食品、饮料与烟草（208.25亿元），半导体与半导体生产设备（195.82亿元）、软件与服务（105.41亿元）。其他行业情况为技术硬件与设备（64.53亿元）、食品与主要用品零售II（36.7亿元），材料II（23.48亿元），制药、生物科技与生命科学（21.07亿元），医疗保健设备与服务（16.63亿元），商业和专业服务（2.85亿元），资本货物（0.75亿元）。

十大IPO项目中，中信证券(香港)取得融资额最大的项目，即牧原股份；中金香港保荐数量最多，有6家，其中2家为独家保荐；华泰金控(香港)次之，有4家，独家保荐1家。

具体情况为：

中信证券(香港)等保荐的牧原股份，募资额为106.84亿港元；

华泰金控(香港)等保荐的东鹏特饮，募资额为101.41亿港元；

中金香港、中国平安资本(香港)、中银国际亚洲共同保荐的壁仞科技，募资额为48.55亿港元；

中金香港独家保荐的大族数控，募资额为48.33亿港元；

中国平安资本(香港)、广发融资(香港)等共同保荐的豪威集团，募资额为48亿港元；

中金香港、华泰金控(香港)共同保荐的兆易创新，募资额为46.84亿港元；

中金香港独家保荐的智谱，募资额为43.48亿港元；

中金香港等保荐的MINIMAX-WP，募资额为41.89亿港元；

华泰金控(香港)独家保荐的天数智芯，募资额为36.77亿港元；

华泰金控(香港)等共同保荐的鸣鸣很忙，募资额为33.36亿港元。

前十大IPO中，半导体、硬件设备、软件服务合计占据7席，食品饮料有2家，可选消费有1家。

中金保荐、承销双冠

股权承销排名来看，中金香港是年内港股IPO融资额与上市家数的双冠军，融资170.27亿元，市场份额占比为25.18%，保荐承销10家，市场占比为6.33%。

中金公司在2025年亦引领港股IPO市场，中金公司称，公司依托长期深耕形成的市场积累、成熟的专业能力以及在重大项目中的组织与执行优势，持续在港股IPO市场发挥核心引领作用，在发行定价、投资者结构构建等关键环节中不断强化对中国资产海外定价权的掌控能力。

华泰金控(香港)与中金香港断层领先其他券商，华泰金控(香港)融资101.34亿元，市场占比14.99%，保荐承销7家，市场占比为4.43%。

其他可进入IPO融资额排名前十券商分别是摩根士丹利亚洲（65.09%）、高盛(亚洲)（50.1%）、瑞士联合银行(集团)香港分行（49.81%）、中信证券(香港)（28.49%）、UBS HONG KONG LIMITED（27.04%）、中银国际亚洲（19.49%）、中国平安资本(香港)（17.12%）。

保荐人业务排名来看，合并母子公司，17家保荐机构取得年内的IPO保荐业务，中金(国际)与Morgan Stanley分别保荐4家和3家，市场份额分别为13.79%、10.34%。

IPO保荐2家的是招商证券(香港)、UBS HONG KONG LIMITED、华泰金控（香港）、海通国际、国泰君安证券（香港）、高盛(亚洲)、中信里昂证券。

保荐1家的是JPMorgan Chase&Co.、招银国际、中信建投(国际)、花旗环球、申万宏源证券(香港)、中银国际、交银国际、浦银国际。

376家排队聆讯

港股IPO聆讯企业持续保持高位，截至2月6日，处于聆讯处理中的企业增长至376家，处于聆讯通过阶段的企业有5家。

2月4日，港交所CEO陈翊庭称，除了企业上市需求十分旺盛外，全球投资者对于寻求投资多元化的兴趣不断提升，因此不担心出现上市“堰塞湖”现象。港交所内部已安排足够人手及资源，应付工作量增加，只要保荐人为发行人提交的文件齐全，港交所有信心能保持40个工作日内完成审核并提供两轮意见的服务承诺。

目前，总共有70家不同的保荐机构参与上述项目。IPO保荐市场高度集中，头部效应明显，排名前二的是中金香港与中信香港，分别有103个、102个项目，均占据近三成市场份额。

从第3名华泰金控(香港)开始，项目数量出现明显断层，显示市场呈现明显的分化格局，可进入排名前十的券商的具体情况是华泰金控(香港)（58个）、中信建投(国际)融资（39个）、中信里昂（39个）、国泰君安（31个）、招银国际（26个）、海通国际（21个）、建银国际（19个）、招商证券(香港)（17个）。

值得注意的是，香港监管近日向IPO保荐人发出强监管信号。1月30日，香港证监会通函显示，其中明确指示上市保荐人从速进行内部检讨，并纠正招股文件拟备工作中的严重缺失。包括部分上市文件的准备工作存在严重缺失，保荐人或有不当行为，以及其资源管理严重失误。

对于港股IPO激增的原因，华泰证券研报指出，香港IPO市场快速回暖是制度优化与流动性宽松共振的结果。一方面国内企业仍有融资需求，香港对此针对性改革，“A+H”上市提速与科企专线降低了企业赴港上市的门槛、时间成本与不确定性；另一方面，弱美元、低Hibor与二级市场的表现也促进上市意愿回暖，一二级市场在2025年共振改善。

对于后续市场走势，华泰证券预计，预计2026年主板IPO融资规模在3100亿港元左右。