白银波动率已超100%。它的底部究竟在哪里？

来源：环球网

【环球网财经综合报道】据CNBC等外媒报道，近期白银价格上演过山车行情，继创历史新高后出现近30%的暴跌，本周更是持续剧烈波动，当地时间本周四盘中先跌10%后收复部分失地，现货白银最终收涨超2%至73美元/盎司，纽约白银期货则跌超5%报72.34美元/盎司，白银价格何时触底成为投资者普遍关注的问题。

梳理白银近期走势可见，在今年创出历史新高后，短期波动幅度持续放大。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，今年年初以来，白银价格已出现11次涨跌幅达5%及以上的剧烈波动，其一个月波动率目前已超100%，市场短期交易风险显著攀升。

瑞银策略师分析称，白银此次短期暴跌并非由基本面崩盘引发，更多受整体市场避险情绪驱动，但极端的波动性让短期仓位布局风险较高，且若缺乏持续的投资需求支撑，白银价格将难以站稳85美元/盎司关口。基于当前市场状况，瑞银认为在当前价位长期持有白银并不划算，不过该机构同时指出，白银的长期基本面依然稳固，较低的名义与实际利率、全球债务问题、美元贬值趋势，叠加2026年全球经济复苏的预期，均将成为推动银价上行的核心因素。瑞银还预计，今年白银市场将出现近3亿盎司的供应缺口，投资需求有望突破4亿盎司，仅需警惕高企的价格对工业端需求产生的抑制作用。

针对当前的市场波动，瑞银表示，白银期权价格的飙升为投资者创造了押注价格底部的获利机会，在一个月波动率接近80%的背景下，押注白银价格维持在65美元/盎司上方的策略更具吸引力，这也反映出市场对白银短期跌破该价位的可能性持谨慎态度。

不同机构对白银短期走势的判断呈现明显分歧。MKS Pamp研究主管Nicky Shiels表示，白银近期的走势与以往由实物供应限制驱动的牛市截然不同，其超高的波动性让其被贴上“热门商品”的标签，零售渠道的扩大进一步加剧了投机性资金的流入。Nicky Shiels预计，未来几周白银价格将进入震荡消化阶段，消化此前的过度涨幅，而非快速反弹，价格甚至可能下探至60美元/盎司。

华侨银行则给出了偏乐观的观点，该行投资策略董事总经理Vasu Menon认为，尽管白银短期市场情绪受重挫，但对于能够承受波动的投资者而言，其结构性优势依然存在。Vasu Menon称，白银兼具贵金属、工业金属和投机性的混合资产特征，散户交易量大时虽会呈现热门资产的属性，但背后仍有坚实的基本面支撑，而其在太阳能、催化剂、电子产品等工业和科技领域的广泛应用，也为需求端提供了保障。华侨银行同时给出白银长期价格目标，预计2027年3月前白银价格将达到134美元/盎司。