跨市场并购潮起 中资企业全球“扫货”

来源：证券时报

　　证券时报记者 钟恬

　　2026年开年不足40天，上市公司关于跨市场并购的公告层出不穷。2月5日盘后，美团披露将以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。近期跨市场并购的案例频现，包括安踏体育收购德国彪马29.06%股权，紫金矿业子公司收购加拿大联合黄金等。可见，从A股与港股之间的双向并购，到中国企业走出国门“扫货”优质资产，跨市场并购成为头部企业强化核心竞争力以及中小企业寻求突破的必由之路。

　　开启全球“扫货”模式

　　2026年以来，资本市场跨市场并购的热潮持续升温，中资上市公司开启全球“扫货”模式。

　　2月5日，美团发布公告称，拟以约7.17亿美元收购中国内地生鲜电商企业叮咚买菜全部已发行股份。交易完成后，叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩也将并入美团的财报体系。叮咚买菜创立于2017年5月，2021年登陆纽交所，其聚焦“厨房买菜”场景，采用前置仓模式，布局贴近消费者，覆盖周边1—3公里，以生鲜鲜活为亮点，覆盖多种品类。上市前，叮咚买菜共完成10轮机构融资，主要股东包括软银愿景、DST Global、今日资本等国内外知名机构。

　　美团在公告中表示，公司高度重视即时零售业务，本次交易符合公司在即时零售领域的长期发展规划。大摩认为，此次收购利好美团，可与美团现有自营小象超市业务产生协同效应，进一步扩大美团在华东地区的版图，并进一步巩固自营即时杂货配送市场份额。

　　这并非孤例，中国企业全球布局的相关案例近期正持续落地。

　　同在2月5日，青岛双星重组锦湖轮胎项目，经深交所并购重组审核委员会2026年第2次审议会议审议通过。据此前公告披露，青岛双星将以发行股份及支付现金的方式购买锦湖轮胎45%的股份。锦湖轮胎是韩国著名的上市公司和全球知名的轮胎企业，在韩国市场份额多年来位居第一。在全球拥有8个生产基地和5个研发中心，其低滚阻轮胎、不充气轮胎和智慧轮胎等产品在全球具有领先水平。

　　1月27日，安踏体育官宣，收购德国运动品牌彪马（PUMA）29.06%的股权，交易对价为15亿欧元（约合122.78亿元人民币）。安踏集团董事局主席丁世忠表示，收购彪马的股权成为最大股东，是安踏集团深入推进“单聚焦、多品牌、全球化”发展战略的重要里程碑。彪马为德国上市公司，拥有深厚的品牌资产、全球影响力及体育资源，尤其体现在足球、跑步、综合训练、篮球和赛车等运动细分品类，在欧洲、拉丁美洲、非洲和印度等关键体育市场均有强大的影响力。

　　1月26日晚，紫金矿业发布公告，旗下子公司紫金黄金国际与联合黄金签署协议，紫金黄金国际拟出资55亿加元（约合280亿元人民币）收购联合黄金全部已发行的普通股。联合黄金是一家总部位于加拿大的黄金矿业公司，于2023年9月在多伦多证券交易所上市，2025年6月在纽约证券交易所上市。

　　双向并购仍是核心主线

　　相较于海外“扫货”，A股、港股的双向并购仍是核心主线，呈现常态化态势。

　　作为港股具身智能龙头，优必选于2025年底官宣，拟以“协议转让+要约收购”的组合方式，以总计约16.65亿元的对价收购锋龙股份约43%的股份。本次交易完成后，优必选将成为锋龙股份控股股东，锋龙股份实控人也将由董剑刚变更为优必选创始人周剑。公司表示，此次收购在战略上契合双方的长期目标，并能产生协同效应，加速公司人形机器人的开发与商业化进程。该消息一经披露，便引发资本市场关注，推动锋龙股份股价今年以来连续攀升，不断创出历史新高，以致不得不多次公告警惕“非理性炒作风险”。

　　另一方面，A股企业对港股标的的并购也呈现“量价齐升”的态势，1月16日，华立股份披露收购计划，公司拟以4750万港元受让升辉清洁19%股权，交易价格为0.128港元/股。升辉清洁是中国综合环境清洁及维护服务供应商，于2023年12月在港交所主板上市。此次交易完成后，华立股份将成为升辉清洁第二大股东。随后，华立股份收到上交所下发的问询函，公司在回复中阐述了本次跨界投资的战略必要性、交易定价合理性、业务协同效应及相关风险，并表示本次交易符合公司“装饰复合材料+智慧水务”双主业驱动及数字化转型的战略规划。

　　另一例子是今年初，威高血净发布公告称，公司拟通过发行股份的方式，从港股公司威高股份、威海盛熙企业管理咨询中心(有限合伙)和威海瑞明企业管理咨询合伙企业(有限合伙)手中溢价置换山东威高普瑞医药包装有限公司(下称“威高普瑞”)100%股权。公告称，通过此次重组交易，威高血净将新增预灌封给药系统及自动安全给药系统等医药包材业务，开辟医药包材新赛道，切入生物制药上游市场，实现业务多元化布局，提高公司抗风险能力。

　　多因素推动并购市场增长

　　近期跨市场案例密集落地，成为资本市场互联互通深化的核心缩影。分析认为，在 “并购六条”“科创板八条” 等政策持续赋能、深港资本市场双向融合加速的背景下，跨市场并购已从单一资本运作转向产业逻辑主导，成为企业补链强链、培育新质生产力的重要抓手，预计2026年相关交易将在硬科技、新能源、高端制造等核心赛道持续活跃。

　　2月6日，普华永道发布的报告显示，受益于资本市场估值修复、政策红利释放及产业升级加速等多重积极因素，2025年，中国企业并购市场实现显著回暖，交易规模与数量大幅回升，全年披露的交易总额超4000亿美元，同比增长47%，五年以来首次回升；交易总量突破1.2万宗，涨幅近20%。报告显示，2025年，并购市场的强劲复苏主要由境内战略投资主导，全年境内战略投资者参与的并购交易数量达到3639宗，交易额达2390亿美元，同比增幅达83%。

　　展望2026年，普华永道认为，尽管全球贸易仍存不确定性，且市场优质标的供给偏紧，但多重积极因素将持续推动并购市场增长。国内产业升级加速、龙头企业再融资环境有望宽松、国企改革与上市公司整合深入推进，将催生更多行业内整合交易，预计高科技（半导体、AI）、工业品（新质生产力）、新能源、生物医药及消费品等领域将成为并购交易的核心赛道，并购市场整体交易额与交易量有望实现稳步增长。