酒企业绩喜忧参半 啤酒向上白酒向下

来源：证券时报

　　证券时报记者 唐强

　　近期，部分A股酒类上市公司陆续发布了2025年业绩预告，呈现出喜忧参半的态势，头部啤酒品牌保持增长态势，而白酒企业则深陷调整周期中。

　　2025年，白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响下进入深度调整阶段，传统商务宴请等消费场景恢复较缓，行业库存整体处于高位。从现实来看，各大酒企均面临着严峻的市场竞争和挑战，随着行业的整合和洗牌，市场向头部品牌和优质产品集中的趋势愈发明显。

　　在已发布业绩预告的酒类企业中，燕京啤酒表现颇为突出。

　　1月20日，燕京啤酒发布预告称，预计2025年归母净利润下限为15.84亿元，上限为17.42亿元，同比增长幅度在50%—65%之间。这一成绩的取得与燕京啤酒近年来在产品创新、市场拓展以及品牌建设等方面的努力密不可分。

　　重庆啤酒也同样带来了一份不错的“成绩单”，在营收保持稳定的情况下，净利润实现明显增长。

　　业绩快报显示，重庆啤酒2025年实现营业总收入147.22亿元，同比增长0.53%；实现净利润12.31亿元，同比增长10.43%。

　　针对业绩的增长，重庆啤酒表示，2025年，公司积极应对外部环境变化，通过持续优化产品结构，加速新品布局，积极拓展非现饮渠道，展现出良好的经营韧性，销量优于行业表现。

　　目前，重庆啤酒旗下拥有由本地品牌与国际品牌构成的强大产品组合，满足消费者在不同消费场景下的多样化需求。

　　此外，ST西发预计2025年归母净利润1.1亿元—1.6亿元，同比增长幅度达到319.91%—510.77%。

　　伴随着白酒行业的深度调整，已有多家白酒上市公司发布2025年业绩预减公告。

　　酒鬼酒披露，2025年预计亏损3300万元—4900万元，上年同期为盈利1249.33万元。酒鬼酒坦言，2025年，白酒行业仍处于深度调整期，在存量竞争加剧背景下，中小酒企经营压力更大。

　　水井坊经财务部门初步测算，预计2025年度公司实现营业收入30.38亿元，预计减少21.79亿元，同比下降42%，预计2025年度公司实现净利润约为3.92亿元，与上年同期相比，预计减少9.49亿元，同比下降71%。

　　基于类似的大环境原因，洋河股份预计2025年实现净利润21.2亿元至25.2亿元，上年同期为66.73亿元，同比下滑62.18%—68.30%；口子窖预计2025年实现净利润为6.62亿元—8.28亿元，同比下降50%—60%；金种子酒则直接预报亏损，预计2025年净利润为亏损1.5亿元—1.9亿元。

　　近日，中国酒业评论人肖竹青对证券时报记者表示，现有的白酒上市公司面临激烈内卷的缩量竞争，依靠同质化投入增加业绩的边际贡献越来越小。

　　肖竹青认为，投资者对“存量竞争时代谁会被整合、谁能活下去”存有深层预期。中国白酒市场全国品牌格局已经固化，未来中国区域名酒上市公司依靠资本融资优势、营销优势和人才优势来整合各个省级市场的区域名牌，将是中国酒业发展的新趋势。