城投公司退平台的真相，太可怕了？！

近年来，城投公司“退平台”成为热点话题，特别是“2027年6月前完成退出”的时间节点引发广泛关注。许多人担心城投公司会就此消失，地方政府债务问题将何去何从。真相远比这复杂得多。城投公司并非简单地“消失”，而是在国家政策指引下进行一场深刻的市场化转型。2027年6月：不是终点而是新起点2025年8月底，央行等四部门联合发布《关于规范退出融资平台公司的通知》，明确要求在2027年6月份之前，实现地方政府融资平台清零、地方政府隐性债务清零，城投公司退出融资平台名单，剥离政府投融资职能。这一时间点比原定的2028年化债十年计划提前了一年左右，给各地城投公司带来了“提前交作业”的压力。但这并不意味着城投公司整体消失，而是从“融资平台类城投公司”转型为“产业平台类城投”。截至2024年全年，官宣退出政府融资平台的城投和征求债权人意见退出政府融资平台的城投公司共129家。从省份分布来看，重庆、江苏发布声明的平台数量最多，分别为32家、26家。城投公司的三类身份实际上，城投公司正分化为三种不同类型：融资平台类城投（约3000家）：这类公司产生地方政府隐性债务，是当前“退平台”行动的主要对象。它们将逐步清零隐性债务，剥离政府融资职能。产业平台类城投：这类公司产生地方政府经营性债务，是城投公司转型的主要方向。它们将专注于市场化运营，提升自身造血能力。普通盈利性国企：完全实现市场化经营的城投公司，与一般国有企业没有区别，不再承担任何政府融资职能。退平台的三大条件城投公司要想成功“退平台”，必须满足三大条件：第一，隐性债务已清零（经营性金融债务可以尚有存续）；第

二，已剥离政府融资功能，完成市场化转型；第三，征得三分之二金融债权人同意。以绍兴市4家城投公司为例，它们在退平台时存续债券规模巨大：绍兴市上虞经济开发区投资开发集团有限公司为43.89亿元；绍兴高新技术产业开发区投资发展集团有限公司为124.85亿元。这些案例表明，退出平台并非意味着债务清零，而是债务性质的转变。债务性质的转变融资平台转型后，其债务从“隐性债务”转为“经营性债务”。这两种债务虽然性质不同，但都属于政府全口径债务，风险总体可控。根据网传“150号文”，城投公司退平台后，虽然新增债务受到限制，但存量债务存在地方政府兜底的预期，主要依靠借新还旧进行滚续，总体债务规模将被逐渐压降。这一转变打破了长期以来存在的城投“信仰”，即市场认为城投债具有政府隐性担保的观念。2014年政策调整后，市场对非公益性城投债要求更高的风险溢价，发行利差提高了约0.746个百分点。城投转型的挑战与机遇城投公司在退平台转向市场化经营的过程中面临多重挑战。远东资信首席宏观研究员张林指出，城投公司在转型过程中或面临市场信用重估、业务模式转型和运营管理重组等三方面的挑战。成功转型的案例表明，城投公司产业化转型不仅是债务风险化解的必然选择，更是推动地方经济高质量发展的关键路径。山东省平度市城投公司通过资产重组、股权划转的方式实施业务板块调整，形成水务、园区运营、城市服务等六大业务板块，成功转型为自主经营的市场化主体。总之，城投公司“退平台”不是终点，而是新起点。这场变革将重塑城投公司的角色定位，从过去依赖政府信用“输血”转向构建自身“造血”能力。对于投资者而言，需要摒弃过去对城投债的“刚兑”信仰，更加关注城投公司自身的经营状况和现金流产生能力。对于城投公司而言，只有真正实现市场化转型，才能在新时代立足发展。未来，转型成功的城投将成为城市更新、产业升级的核心载体，继续在我国经济高质量发展中发挥重要作用。这场大转型不是城投的终结，而是其重生的开始。2026，城投的苦日子才刚刚开始！投融资项目业务合作：金融租赁可做江西城投，附名单！资方编号107，山东多地平台可做！