新华医疗收购案终止 标的溢价率高 曾遭董事质疑｜速读公告

财联社2月7日讯（记者 武超）新华医疗（600587.SH）发布公告，正式终止对武汉中帜生物科技股份有限公司（以下简称“中帜生物”）的收购计划。这项自2024年底启动的交易在经历一年多的推进后，最终因协议约定的交割期限已过，经各方友好协商而告终。

根据公告，新华医疗与主要交易方深圳市美健电子科技发展有限公司、深圳市美康信息科技发展有限公司等已签订补充协议终止交易，并向其他相关投资方发送了终止通知函。新华医疗强调，鉴于本次收购的付款先决条件未达成，公司未支付任何款项，且标的股份非因交易任何一方原因未能按期交割，公司不存在违约情形。

回溯2024年12月，新华医疗宣布拟以1.66亿元现金收购中帜生物36.19%股权，交易完成后将成为其控股股东。彼时，中帜生物作为新三板挂牌企业，核心技术聚焦RNA分子诊断领域，主打呼吸道、生殖道感染检测等产品，被视为新华医疗拓展体外诊断业务的重要布局。

然而，交易从一开始便伴随估值争议。以2024年5月31日为评估基准日，中帜生物股东权益账面值8725.52万元，评估值达4.61亿元，增值率高达428.52%，预计产生商誉1.02亿元。这一高溢价引发市场质疑，在审议该次收购议案时，公司两名董事更投出弃权票，提出“此次收购高估值带来高风险，且无业绩承诺保证措施做支撑”等原因，直指标的业绩波动与整合不确定性。

从财务数据看，中帜生物的盈利稳定性存在隐忧。2023年，公司实现营业收入1.2亿元、净利润1563.53万元，但到了2025年上半年则亏损1179.61万元。与此同时，新华医疗自身业绩亦面临压力，2025年前三季度营收69.78亿元，同比下降6%；归母净利润4.34亿元，同比下降29.61%，公司或在现金流管理与战略资源分配上更趋审慎。

行业环境的变化进一步加剧了交易的不确定性。2025年，体外诊断行业迎来政策密集调整期：医保支付方式改革深化，医疗机构控费意愿显著增强；国家药监局发布《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，支持高端诊断技术产品的研发；六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，支持高效体外诊断产品向家庭健康管理场景延伸。作为细分领域参与者，如果在技术转化与市场拓展上尚未形成稳定优势，相关盈利前景更添变数。

交易的终止，意味着中帜生物借助新华医疗这一上市公司平台加速发展的路径暂时中断，而新华医疗也未能通过此次股权收购，直接将其在分子诊断领域的技术力量纳入自身的产业版图。不过，由于交易并未进入实际付款阶段，收购的终止不会对新华医疗现有经营业绩及财务状况产生不利影响。新华医疗还在公告中称，未来，在市场拓展、技术研发等领域，各方将继续保持开放协作的态度，共谋发展机遇。

（财联社记者 武超）