50多亿拿下一座矿山！盛新锂能押注行业周期？

锂价剧烈波动、行业2025年普遍亏损之际，盛新锂能却掷出巨资，将木绒锂矿100%收入囊中。

这场持续多年的股权收购“长跑”终于落幕，背后是公司对资源自供的渴望？还是一场押注行业周期的“豪赌”？

锂矿。南都湾财社记者摄

历时多年，步步为营

斥资超50亿，拿下木绒锂矿100%控制权

2月5日，盛新锂能（002240.SZ）发布公告表示，公司拟以12.6亿元收购厦门创益盛屯新能源产业投资合伙企业（有限合伙）（简称“厦门创益”）持有的雅江县惠绒矿业有限责任公司（简称“惠绒矿业”）13.93%股权，本次交易完成后，公司将100%控股惠绒矿业。

南都湾财社记者注意到，在此次收购之前，盛新锂能通过全资子公司盛屯锂业和四川启成矿业有限公司（简称“启成矿业”）分别持有惠绒矿业15.10%和70.97%股权。

事实上，盛新锂能为拿下木绒锂矿100%的控制权已布局多年。

时间回溯至2020年，盛新锂能通过子公司盛屯锂业对启成矿业增资5000万元，开启了对木绒锂矿的布局；后陆续通过增资、受让股权等方式，直至2024年3月份，盛屯锂业对启成矿业的持股比例增至49%，对应注册资本4.46亿元。

来源于盛新锂能公告

2022年6月份，盛新锂能通过子公司盛屯锂业从上海智象手中拿下惠绒矿业0.1%股权，对应的注册资本10万元；同年8月份，盛屯锂业又从六新勘测手中拿下惠绒矿业15%的股权，对应注册资本增至1510万元。2023年7月份，盛屯锂业对惠绒矿业进行增资，认缴296.43万元，对应注册资本增至1806.43万元，股权仍为15.1%。

来源于盛新锂能公告

2025年，盛新锂能开始加速收购木绒锂矿的步伐。公司通过盛屯锂业出手收购启成矿业21%的股权，交易价14.56亿元；收购完成后，盛屯锂业对启成矿业的持股比例提升至70%；启成矿业当时已持有惠绒矿业70.97%的股权。

2025年12月，公司通过盛屯锂业以20.8亿元的价格，收购启成矿业剩余30%的股权，此次交易完成后，盛屯锂业实现对启成矿业100%的全资控股，进而通过启成矿业间接持有惠绒矿业70.97%的股权。

换言之，叠加盛新锂能此次收购厦门创益持有的惠绒矿业13.93%股权，为实现对木绒锂矿100%控股，公司在多轮增资及收购中合计花费超50亿元。

业绩亏损，锂价波动

举债开矿？是豪赌还是远见？

木绒锂矿为何让盛新锂能如此执着？

公开资料显示，惠绒矿业拥有木绒锂矿的采矿权证，该矿已查明Li2O资源量98.96万吨，平均品位1.62%，为四川地区锂矿品位最高的矿山之一，生产规模为300万吨/年，目前该矿已完成矿产地质勘探并取得《采矿许可证》，正在积极推进矿山开发建设。

然而，这座被寄予厚望的矿山目前尚未产生营收。截至2025年8月底，惠绒矿业净资产为7.25亿元，2024年、2025年1—8月份，惠绒矿业的营收为0元，净利润分别为1443.50万元、-1.63亿元，经营现金流净额分别为9460.89万元、2560.23万元。

来源于盛新锂能公告

尽管如此，公司仍对该矿抱有极大期待。盛新锂能表示，木绒锂矿巨大的开采规模，将为公司带来持续稳定的锂矿资源供应，大幅提升公司锂矿资源的自供比例，极大地提高公司的市场竞争力。木绒锂矿凭借其大规模开发带来的规模经济效益和优异的资源禀赋，生产成本预计将保持行业较低水平，对公司未来的财务状况和经营成果将产生积极影响，并极大地提升公司穿越行业周期、抵御行业周期波动的能力。

这一“押注”背后，是锂价“过山车”式的行情。2022年，锂价曾飙升至60万元/吨的历史峰值，引发了当时的“夺矿”热潮。随后锂价进入下行通道，在2025年年中一度跌穿6万元/吨的成本线，后又反弹至17万元/吨。近期价格再度回落，同花顺数据显示，碳酸锂（Li2CO3 99%）2月6日价格为13.44万元/吨，周跌幅16.2%。

价格的剧烈波动直接冲击业绩，公司已连续两年亏损。据盛新锂能业绩预告，公司预计2025年亏损6亿元—8.5亿元，上年同期亏损6.22亿元，扣非后净利润亏损5亿元—7.5亿元，上年同期亏损8.97亿元。

来源于盛新锂能公告

历经前两年锂业的低谷期，盛新锂能当前现金流比较吃紧，截至2025年三季度末，公司经营现金流净额为1.13亿元，同比大幅下滑85.4%。

来源于盛新锂能公告

目前，惠绒矿业已制定明确的借款计划，因业务发展需要，拟向银团贷款人申请大额借款。据披露，此次拟申请的借款金额不超过33.334亿元，借款期限不超过10年，其中包含4年宽限期。盛新锂能为上述借款事项提供连带责任保证；同时，盛屯锂业、启成矿业以其持有的对应股权为上述借款事项提供质押担保。

采写：南都·湾财社记者 张海霞