库存拐点临近而价格承压：棕榈油在关键会议前等待方向抉择

汇通财经讯——周五（2月6日），马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收跌。全周累计跌幅达1.8%，为连续五周上涨后的首次周度回调。此次回落主要受芝加哥及大连市场相关竞争植物油价格走弱的拖累，同时市场在下周关键行业会议前转向谨慎。

汇通财经APP讯——周五（2月6日），马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收跌。截至北京时间18:30收盘，基准4月合约报收于4153林吉特/吨，日内下跌53林吉特或1.26%，全周累计跌幅达1.8%，为连续五周上涨后的首次周度回调。此次回落主要受芝加哥及大连市场相关竞争植物油价格走弱的拖累，同时市场在下周关键行业会议前转向谨慎。

竞争油脂市场传递压力，价格联动效应显现
本周棕榈油市场受到外部市场环境的显著影响。作为全球植物油贸易中的重要组成部分，棕榈油价格与豆油、菜油等其他主要油脂价格高度联动。本周，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油价格表现疲软，同期大连商品交易所的豆油与棕榈油期货合约亦双双走低。一位驻吉隆坡的交易员指出：“马来西亚BMD毛棕榈油期货走低，主要源于对竞争油籽价差的调整。市场参与者在吉隆坡即将举行的马来西亚棕榈油会议前采取了谨慎立场。”这清晰地表明，在缺乏独立的强劲利多驱动下，棕榈油价格易于受到更广泛的植物油板块情绪波及。

基本面出现边际改善信号，库存攀升态势或迎转折
尽管短期价格承压，但最新调查数据显示，棕榈油基本面正悄然出现积极变化。根据一项针对行业分析师的调查，马来西亚1月份棕榈油库存很可能终结长达十个月的连续增长态势。这一预期的转变主要源于两个方面：一是季节性产量下滑期的到来；二是当月出口数据出现显著跃升。产量的周期性回落符合往年规律，而出口的强劲表现则提供了关键支撑。若调查预估兑现，库存拐点的出现将从根本上缓解持续压制市场的供应压力，为价格提供中长期支撑。然而，这一潜在利多因素目前似乎已被本周竞争油脂的疲软和市场的观望情绪所暂时掩盖。

机构观点聚焦技术支撑与会议指引
面对当前市场，分析师提供了多角度观察。知名机构技术分析师指出，棕榈油基准合约可能重新测试每吨4169林吉特的支撑位，若明确下破，则可能进一步打开通往4116至4148林吉特区间的通道。这一技术观点提示了短期价格所面临的下行风险区域。

市场关注的焦点已转向定于下周在吉隆坡举行的马来西亚棕榈油会议。作为行业年度盛会，会议期间发布的产量展望、需求预测以及生物柴油政策动向等信息，通常会对市场预期产生重大影响。当前市场的谨慎姿态，恰恰反映了交易者正在等待从此次会议中获取更清晰的基本面与政策指引，以判断下一阶段的价格方向。

未来市场逻辑推演与关注核心
综合来看，当前棕榈油市场正处于多空因素交织的节点。空头力量主要来自短期外部关联市场的拖累以及重要事件前的仓位调整；而多头潜在的依托则在于即将验证的库存拐点，以及可能从行业会议中释放出的积极信号。

未来的价格逻辑可能呈现如下演变路径：短期来看，竞争油脂市场的走势以及技术支撑位的有效性将继续影响市场情绪和价格波动。中期走势的核心驱动，将取决于1月份官方库存数据是否确认下降趋势，以及由此确立的供需格局转变是否得到后续数据的持续印证。此外，行业会议传递出的任何关于主要消费国进口政策、全球需求韧性特别是生物柴油领域的需求增长、以及主要生产国产量恢复情况的信号，都将成为市场重新定价的关键。

因此，对于专业交易者而言，在关注每日价格波动的同时，更应紧密追踪即将发布的马来西亚棕榈油局（MPOB）月度报告，并仔细研判下周行业会议的各项成果。市场正在等待新的、确定的驱动因素来打破当前的拉锯状态，而库存周期的可能转变，或将成为后续行情发展的重要基石。

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