李斌吹的牛实现了，四季度狂赚7个亿！

李斌吹的牛，真成了！

2025年第四季度，蔚来预计经调整经营利润7亿到12亿元，你没看错，是“盈利”，不是“亏损”，对于一家成立11年、连续亏损29个季度的造车新势力来说，这两个字，犹如千钧之重。

可在造车新势力中，哪吒在重组，高合在挣扎，小鹏仍在爬坑，而蔚来，这个曾被嘲“最烧钱”的车企，不仅活下来了，还率先上岸了，它是靠什么在2025年Q4狂赚7个亿的？

先来算一笔账，一家车企亏损，最直接的原因是什么？销量不够。销量上不去，分摊不了高昂的研发费、模具费、厂房费，单车成本永远下不来，所以，蔚来这次盈利的最底层逻辑，只有一个字：“量”。2025年第四季度，蔚来卖了多少车？124807辆，同比增长71.7%，创历史新高。

但光有量还不够，如果全是卖几万块的廉价车，量越大亏得越惨。蔚来能赚到钱，核心就在于，它既卖得不便宜，销量还上去了。目前蔚来集团拥有三大独立子品牌，覆盖从高端旗舰到主流家用、再到个性小车的全场景需求。

一是全新ES8，蔚来盈利的“定海神针”。5.28米大型纯电SUV，2025年12月单月交付了多少呢？22256辆，刷新中国高端纯电SUV单月交付纪录。为什么销量这么高？因为定价确实厚道。像小米SU7，YU7，毛利率都超过26%了，问界呢？综合毛利率超过28%。而蔚来ES8毛利率大约20%，不仅配置拉满了，诚意也相当到位。而且，它的设计极具辨识度，在大六座SUV中，ES8对高端客群具有强大的吸引力。

二是乐道L90，蔚来走量的“现金奶牛”。作为一个大六座SUV，对标Model YL，26万起，租电模式，直接16万多就能买到了，性价比拉爆了。第四季度，乐道L90交付3.8万辆，不求高利润，只求规模效应。通过大规模交付，摊薄研发、工厂、供应链的固定成本。乐道负责走量，蔚来则坚守高端。

三是萤火虫，低开高走，实现了一种慢热式的爆发。作为一款小车，它的价格不便宜，起售价就11万了。一开始，萤火虫月销约3000辆，处于一种不温不火的状态。可时间拉长以后，萤火虫竟然越卖越好了，从3000辆一路爬坡，爬到了6000辆以上。对市场而言，这很意外，可对蔚来而言，却很惊喜。

这三张牌一打，蔚来的销量结构就稳了，蔚来品牌冲高端，乐道走量扩规模，萤火虫开拓下沉市场，三箭齐发，互不干扰，还互相分摊成本。

再来就是蔚来最玄学的“换电”了。还记得几年前吗？全网都在骂李斌，说他是“加电比加油贵”，说换电站是“吞金兽”，李斌当时怎么说的？“蔚来不倒闭，换电就是护城河”，现在，护城河真的挖成了。

为什么？因为规模效应爆发了。2025年10月，蔚来全国换电站超8300座，2025年12月，换电累计次数突破1亿次，在长三角，换电站密度已高到“出门5公里必有一站”，这种便利性，直接转化成了购买决策。

而除了走量和换电，还有一个容易被忽略的隐形推手，那就是“技术降本”。大家都知道，造车最贵的是什么？是智能化，是芯片。以前，蔚来为了搞自动驾驶，得买英伟达的Orin-X芯片，一颗好几千，一辆车得装好几颗。

这钱，都让老外赚走了。但2025年，蔚来搞出了自己的神玑NX9031芯片，4月随ET9量产上车。神玑芯片不仅供应蔚来，还对第三方车企供应。芯片自研成功，也让蔚来摆脱了对英伟达芯片的依赖。

严格来说，蔚来的高端化，它是以技术为主导的，并不是靠外观。如今，蔚来上岸了，下一个会是谁呢？