踩雷上市公司信托产品，蒙草生态1.35亿本金收不回，一年多白干？

蒙草生态子公司认购的信托产品已到期，但1.35亿元本金未如期收回，超过蒙草生态2024年及2025年前三季度的归属净利润之和。该信托产品还牵涉另一家上市公司陕国投A，各方仍在就信托财产分配进行协商。

来源：摄图网

1.35亿元本金未如期收回，2024年归属净利润才3500多万元

2026年2月4日，蒙草生态（300355.SZ）公告，两家子公司认购的陕国投A（000563.SZ）信托产品到期后，1.35亿元本金未能如期收回。

回溯此次投资，2023年10月，蒙草生态披露子公司陕西秦草自然生态科技有限公司（以下简称：秦草自然）、陕西秦草生态环境科技有限公司（以下简称：秦草生态）将认购“陕国投·沣东新城城市发展基金集合资金信托计划”，认购金额分别为8500万元、11300万元，合计19800万元，信托期限约定不超过24个月。

信托合同约定，资金将投向西安沣东现代城市发展投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：沣东合伙），基金管理人为陕西西咸沣东产业投资管理有限公司（以下简称：沣东投资）。信托到期后，由西安沣东控股有限公司（以下简称：沣东控股）收购信托持有的沣东合伙份额实现退出。

据工商信息，沣东合伙认缴出资额为20亿元，陕国投A出资比例达75%。但据中国证券投资基金业协会公示，该基金实缴比例低于认缴规模的20%（2025年第四季度更新信息）。

资料来源：中基协

2025年10月，第一笔信托产品到期赎回，秦草生态收回本金6300万元，取得理财收益718.02万元。

然而，第二笔信托产品到期后，剩余1.35亿元本金并未如约而至，具体为秦草自然8500万元、秦草生态5000万元。

公告显示，陕国投A已出具《信托财产现状分配通知书》，明确信托计划正常到期终止，以非现金形式向秦草自然、秦草生态分配信托财产，即合计6.75%的沣东合伙份额，对应1.35亿元本金和1526.01万元收购溢价款，支付义务人为沣东控股。

这意味着蒙草生态子公司正式转为沣东控股的债权人，需自行推进债权处置与回收。

蒙草生态表示，两家子公司正在积极与陕国投A、沣东投资、沣东控股就信托财产分配后续事宜及沣东控股履行收购义务事项进行协商。本次信托计划余额收回存在不确定性，对公司本期及期后利润的影响亦存在不确定性。

对于蒙草生态来说，1.35亿元本金是什么概念？2024年和2025年前三季度，公司归属净利润分别为3538.18万元、7435.49万元，合计不到1.1亿元。

值得注意的是，沣东合伙的基金管理人沣东投资，曾在2023年10月被陕西证监局出具警示函。几乎同一时点，蒙草生态宣布子公司将认购相关信托产品。

警示函显示，沣东投资在从事私募投资基金业务活动时，未全面履行诚实信用、谨慎勤勉的义务和信息披露义务。例如，沣东投资部分基金投资决策未落实关联交易表决回避安排，部分基金未向投资者揭示关联交易风险、基金类型划分与实际不符，招募说明书中存在片面宣传。

股价持续下跌，实控人又要减持，或套现上亿元

蒙草生态主要从事生态草、饲草、草坪草的育种、加工和推广应用，公司业务范围主要集中于内蒙古地区，收入占比超过80%。

2022年至2024年，蒙草生态的营业收入分别为22.22亿元、18.94亿元和21.46亿元，波动较大；归属净利润分别为1.85亿元、2.49亿元和0.35亿元，2024年大幅下降超85%。

蒙草生态在2024年度业绩预告中称，当期计提信用减值损失9140万元，较上年同期增加12217万元；此外，大青山前坡生态建设PPP项目53174.61万元建设投资调整为养护费用，不再作为“可用性服务费”计算基数，总计影响归属净利润约-9470万元。

2025年前三季度，蒙草生态实现营业收入16.30亿元、归属净利润0.74亿元，分别同比增长38.04%和48.73%。

不过需要注意的是，2025年12月至2026年1月，蒙草生态终止了6个PPP项目并进行债务重组，对净利润产生负面影响。

公告显示，蒙草生态终止了东乌珠穆沁旗美化和绿化工程、镶黄旗新宝拉格镇园林景观绿化工程等6个PPP项目的合作，并达成债务重组约定。公司预计影响税前利润约-4575.98万元。

从股价表现来看，2025年，蒙草生态股票价格累计下跌21.25%。2026年2月5日，公司股票报收3.96元/股，年内累计下跌1.98%。

虽然股价下跌，公司仍迎来实控人及高管减持。

2025年3月，蒙草生态实际控制人王召明减持30万股，减持均价5.37元/股，减持金额约161.1万元；2025年5月，公司副总裁王媛媛减持76.5万股，减持均价为4.397元/股，减持金额约336.37万元。

2026年1月22日，蒙草生态再次披露股东减持计划，公司实控人王召明拟减持不超过3739.70万股（占公司总股本比例2.33%），董事焦果珊拟减持不超过689.98万股（占公司总股本比例0.43%），实控人一致行动人王秀玲拟减持不超过383.05万股（占公司总股本比例0.24%）。

按蒙草生态当日股票收盘价4.2元/股计算，若顶格减持，实控人王召明将套现1.57亿元。

多家上市公司信托理财逾期，微光股份100%确认损失

2025年以来，已有多家上市公司披露信托产品逾期或相关进展情况。

例如，微光股份（002801.SZ）披露，截至2025年12月31日，公司及子公司持有中融信托发行的信托理财产品余额40751.66万元，均已逾期。

经董事会讨论决策，公司2025年确认公允价值变动损失9335.83万元，累计确认公允价值变动损失40751.66万元，确认损失比例达100%。

善水科技（301190.SZ）2025年三季报披露，公司购买中融信托的信托产品，截至2025年9月30日共有25600万元逾期未收回，公司累计确认公允价值变动损失13355万元。截至报告日，中融信托尚未公布兑付方案。

振东制药（300158.SZ）在2025年半年报中披露，公司孙公司购入信托计划产品共计25000万元，截至2025年6月30日，收回本金275.62万元，已逾期未收回的金额为26345.58万元（含利息），2024年度已经计提减值14261.38万元。

同时，有公司向信托公司借款逾期，如锦龙股份（000712.SZ）、良品铺子（603719.SH）控股股东等。

2025年10月，锦龙股份公告，公司向东莞信托的13.86亿元借款到期未能清偿，公司股东大会审议通过借款展期议案，同意将公司向东莞信托的借款展期两年，原质押的中山证券33.88%股权将相应展期。

2025年12月，锦龙股份与东莞信托签署展期合同。

2024年1月，良品铺子控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：宁波汉意）向云南国际信托申请了三笔贷款共计3亿元，累计向云南国际信托质押良品铺子股份5340万股。前述债务已逾期，债务本金余额为2.8亿元。

2025年5月，云南国际信托向宁波汉意出具《权利转移通知书》，表示将前述债权全部转让给了国通信托。2026年2月良品铺子披露，国通信托日前依照相关程序向法院申请执行，控股股东、实际控制人已收到执行通知书。

目前，宁波汉意持有良品铺子1.41亿股股份，其中7590万股被质押、209.06万股被司法冻结，分别占良品铺子总股本的18.93%、0.52%。