全球最大珠宝商表示要“摆脱对银饰依赖”，股价大涨16%

全球销量最大的珠宝商Pandora周四股价大涨16%，此前该公司宣布将减少对白银的依赖，并推出铂金镀层珠宝产品。这一战略转向旨在应对白银价格剧烈波动对公司盈利能力的冲击。

上任仅一个月的首席执行官Berta de Pablos-Barbier在接受CNBC采访时表示，通过引入铂金镀层材料并扩大产品组合，公司将能够维持利润率在20%以上的水平。她强调，目前约60%的业务依赖白银，“我们必须让公司与白银交易价格脱钩”。

白银价格在过去一年飙升超过150%，从每盎司约30美元涨至目前的73美元左右，分析师此前警告称，白银价格的剧烈波动对这家丹麦珠宝商构成"严重问题"，Pandora股价在过去12个月已累计下跌约60%。

该公司同时发布季度财报，预计2026年有机增长基本持平，介于负1%至正2%之间，息税前利润率预计在21%至22%之间。

白银价格波动冲击盈利可见度

Jefferies分析师本周二指出，鉴于近期白银价格走势，投资者对Pandora持谨慎态度。“过去几个月的挑战意味着，即使在白银价格更正常的环境下，该公司估值仍将大幅低于一年前的水平。”

Pandora在财报中表示，将通过多元化金属材料组合来降低对单一金属的依赖。De Pablos-Barbier强调，扩充金属种类将帮助公司摆脱白银价格波动的困扰。

花旗分析师指出：“贵金属价格的极端通胀已严重降低了盈利可见度。美国和欧洲市场的波动性宏观背景（约占销售额的80%），以及品牌疲劳和珠宝消费整体疲软的潜在迹象，进一步削弱了近期信心。”

美国市场需求疲软拖累业绩

第四季度，Pandora有机增长为4%，但占其业务约三分之一的美国市场需求持续疲软。De Pablos-Barbier表示："现实是，我们看到该市场的消费者信心处于60年代以来的最低水平。"

同店销售增长在第四季度和2026年首月均持平。花旗分析师注意到，这也是Pandora战略重点"Fuel with More"板块自2022年底以来首次出现同店销售负增长。该板块专注于从传统串珠向戒指、项链和实验室培育钻石等新品类扩张。

该公司2025年全年有机增长为6%，已于1月预告，低于上年的13%，且未达到自身7%至8%的增长指引。De Pablos-Barbier表示，公司将通过为品牌注入活力和推出新产品来吸引美国消费者保持忠诚度。