估值分歧致2600亿美元并购告吹 力拓嘉能可三度终止合并谈判

来源：环球网

【环球网财经综合报道】据英国《卫报》等外媒报道，全球矿业两大巨头力拓与嘉能可正式放弃价值2600亿美元的合并计划，这项本有望缔造全球最大矿业企业的交易，在数周谈判后因核心条款无法达成共识落幕，这也是双方第三次合并谈判宣告破裂。

当地时间本周四，恰逢英国收购规则设定的“要么出价，要么放弃”最后期限，力拓方面明确表示，在认定无法达成能为股东创造价值的协议后，将不再考虑与嘉能可进行合并或其他业务整合。而嘉能可则直指交易条款的不合理性，称力拓提出的潜在收购要约中，不仅要求由其继续执掌新公司董事长和首席执行官职位，相关条款还严重低估了嘉能可对合并后集团的潜在相对价值贡献，同时未充分评估公司铜业务价值及增长计划，最终判定该交易不符合股东最佳利益。

消息一出，资本市场即刻做出反应，嘉能可股价盘中一度大跌10.8%，虽后续有所回升，但仍成为富时100指数当日跌幅最大的成分股；力拓股价也受此影响下跌1.4%。根据英国收购规则，若无收购委员会批准或特殊例外情况，力拓在未来六个月内不得向嘉能可提出收购要约或采取其他收购举措。

双方的合并纠葛已持续十余年，合并构想最早可追溯至2008年全球金融危机前夕，2014年嘉能可提出的合并方案遭力拓拒绝，2024年的新一轮谈判同样无果而终。此次重启谈判则始于2024年9月，彼时伦敦上市的英美资源集团与加拿大泰克资源完成530亿美元合并，缔造全球两大铜生产商，为全球矿业整合带来新契机，也推动力拓与嘉能可再度开启合并磋商。今年1月，力拓曾公开确认正就该笔交易展开讨论，彼时市场对这桩超大规模矿业整合充满期待。

从企业体量来看，成立于1873年的力拓企业价值达1620亿美元，在全球35个国家拥有约6万名员工；嘉能可始建于20世纪70年代，最初以贸易业务起家，目前在30多个国家开展业务，员工及承包商总数约15万人，现为全球第六大铜生产商、全球最大上市煤炭生产商，其首席执行官加里·纳格尔去年12月还曾明确提出，公司目标是成为“全球最大的铜生产商”。

此次合并的核心吸引力，在于双方整合后将在铁矿石、铜、钴、锂等关键金属领域形成全球领先优势，而这些金属正是智能手机等科技产品生产的核心原料，更是人工智能产业发展的重要支撑。当前全球铜市场供需格局备受关注，近期铜价波动剧烈，一度突破每吨14000美元的历史新高，分析师更是预测，到2040年全球铜供应缺口或高达1000万吨，铜资源的战略价值持续攀升，也让矿业企业的相关布局备受市场关注。