白银也疯狂！

白银也疯狂！

疯狂的银子，这是今年年初白银的真实写照。

2026年开年的白银市场，上演了一场极致的资本狂欢与惨烈崩塌。从三个月内价格翻倍至120美元/盎司的历史高位，到三日暴跌40%至78美元/盎司的谷底，伦敦银现2月5日最新报价78.745美元/盎司，单日跌幅仍达12.11%。这场震荡的背后，是散户投机的集体狂热、机构资本的精准收割，以及普通投资者被裹挟其中的无奈与亏损，白银这个兼具工业与金融属性的品种，彻底沦为一场资本博弈的“修罗场”。

白银的疯狂上涨，始于基本面预期与投机资金的共振，却终被情绪推离价值轨道。从基本面看，白银确实具备上涨支撑：全球连续5年供需短缺，2026年缺口预计达7000-8000吨，光伏、新能源汽车、AI数据中心的工业需求拉动下，工业用银占比超60%，而中国出口管制进一步收紧全球供应。但这场上涨很快脱离基本面，演变为散户抱团的“Meme股式”炒作。1月散户向白银ETF净注入创纪录10亿美元，1月26日白银ETF（SLV）交易额达394亿美元，逼近标普500指数ETF（SPY）的419亿美元，社交媒体上白银相关帖子激增为五年均值的20倍。散户们高喊“钻石手”口号，试图用资金优势逼空白头，却忽视了白银“打了类固醇的黄金”的属性——涨势越猛，跌势越烈。

炒作者的疯狂，本质是杠杆加持下的赌性膨胀，而这场狂欢的背后，早已埋下机构收割的伏笔。此次投机潮中，散户普遍加杠杆入场，部分投资者杠杆倍数甚至开到50倍以上，CFTC数据显示，白银非商业净多头头寸一度达史无前例的26万张合约 。但散户的疯狂，恰是机构的“收割良机”：早在银价突破100美元时，摩根大通、高盛就悄悄减持净多头持仓，从35%降至22% ；而当散户沉浸在逼空幻想中时，芝加哥商业交易所连续两次上调白银期货保证金，幅度达50%，直接触发杠杆资金的连环爆仓。更具讽刺的是，机构一边享受美联储紧急贷款窗口746亿美元的流动性支持，一边在散户爆仓的低位接盘，摩根大通就在78.29美元/盎司接过310万盎司白银实物，散户的亏损，成为机构的利润来源。

当狂欢落幕，留下的是普通投资者的无奈与惨烈。这场震荡中，散户成为最大的受损方：近24小时全球15.5万名白银散户被强制平仓，爆仓金额达6.93亿美元，人均亏损4470美元 ；Reddit论坛上，有投资者直言亏掉了一整年的税后工资，高位接盘的投资者短短数日亏损超40%。散户的无奈，不仅源于自身对杠杆风险的漠视，更源于市场结构的不对称：他们既没有机构的信息优势，也没有应对规则调整的资金实力，当交易所上调保证金、机构集体减持砸盘时，散户只能被动接受强制平仓，甚至连白银ETF价格与实物价值倒挂19%的套利机会，也只有机构能享受。更令人唏嘘的是，当散户恐慌性割肉时，国内白银期货散户持仓量单日减少18.7%，78.3%的散户直言“再也不碰白银期货” ，这场投机潮，最终成为无数散户的“投资教训”。

白银的疯狂震荡，是一场典型的资金推动型行情崩塌案例。供需缺口赋予白银中长期的上涨逻辑，但短期的投机炒作终究无法脱离价值本质，而杠杆的加持与市场结构的不对称，进一步放大了风险与亏损。对于普通投资者而言，这场震荡更印证了一个道理：金融市场从来不是靠“情怀”和“抱团”就能取胜的竞技场，忽视基本面、盲目加杠杆的投机，最终只会沦为资本收割的“韭菜”。而白银市场的后续走势，也终将回归供需与货币周期的核心逻辑，那些被情绪推高的泡沫，终究会在市场规律中破裂。

白银，还能疯狂多久？