无人车物流“站队”：腾讯押注新石器

一家无人车公司的股东名单，就是半张互联网巨头的战略路线图。

近日，新石器慧通（北京）科技有限公司（以下简称“新石器慧通”）发生工商变更，新增广西腾讯创业投资有限公司、湃栎投资有限合伙企业为股东。

新石器慧通正是无人车物流行业头部企业新石器的关联主体。

此次D轮融资完成后，新石器股权结构集齐了关键产业资本：以余恩源为代表的创始团队、理想汽车（02015.HK）关联公司北京车和家信息技术有限公司、滴滴智慧交通科技有限公司，以及新晋的腾讯控股（00700.HK）等。

阵营浮现

无人配送行业在2025年迎来爆发式增长，全年头部企业累计融资约86亿元。

目前的行业共识是，1万台交付量是商业化临界点。而在这个关键节点，市场格局已初步形成三足鼎立的态势。

2025年12月底，滴滴先行一步参与新石器D轮融资。作为中国出行领域的“老大”，滴滴对无人驾驶技术的投入早已公开化，投资新石器符合其构建未来出行生态的战略。

腾讯此次投资新石器并不意外。作为中国互联网巨头之一，腾讯一直在智慧物流和自动驾驶领域寻找布局机会。

与此同时，竞争对手九识智能则获得了阿里系、美团（03690.HK）和百度（09888.HK）的支持。

2025年10月，九识智能完成由蚂蚁集团领投的1亿美元B4轮融资，蓝湖资本、BV百度风投等新老股东跟投。2026年2月初，阿里旗下的菜鸟集团更是与九识智能达成深度战略整合，将自身无人车业务注入九识，不再做无人车相关业务，自身退居股东位置。

传统的物流巨头顺丰控股（002352.SZ）投资的白犀牛则依托顺丰的物流场景，探索无人配送在快递领域的深度应用。

至此，无人车物流领域的巨头站队格局基本明朗。阿里系、美团、百度等站队九识智能，腾讯、滴滴等押注新石器，物流龙头顺丰则绑定白犀牛。与此同时，菜鸟与九识智能的整合可能只是一个开始，行业将出现更多战略联盟和重组，进入各自的生态竞争新阶段。

战略定位

在目前的无人车物流赛道，新石器处于一个颇为微妙的位置。

从交付数据看，新石器无疑是行业的领跑者之一。截至2025年9月，新石器累计交付L4级自动驾驶无人物流车超过1万台，月交付量突破2000台，并向年底单月3000台的目标迈进。这一成绩使得新石器成为行业内首批实现万台级交付的企业。

新石器的战略定位颇具特色。与许多竞争对手不同，新石器主动选择摆脱对大型企业客户（KA）的依赖，转向“泛城配”和“小B商户”市场。新石器创始人兼CEO余恩源表示：“决定我们生死的绝不是KA市场，而是向小B市场延伸的速度。”

目前新石器每月交付量中，小B客户订单已占一半，目标在2026年将这一比例提升至70%-80%。这一差异化战略使新石器避开了与竞争对手在KA市场的正面交锋，但也带来新的挑战。

在2025年10月的中国邮政7000台无人车租赁采购项目中，新石器却意外失标，而九识智能成为最大赢家。这一事件暴露出新石器在KA市场的竞争劣势，也引发市场对其战略选择的质疑。

财务表现方面，新石器首席财务官李子夷称，公司2025年上半年已实现连续单月盈利，预计全年营收达10亿元人民币量级，2026年实现全面盈利。