丰田全球六连冠后的思考：在增混赛道领先是手好牌！

导读

丰田汽车近日公布了2025年度全球销售数据：丰田与雷克萨斯品牌合计销售超1053万台，创下历史新高！至此，丰田已经连续六年蝉联全球销冠。

除了销量，丰田的结构性变化更值得大家重视：其电动化车型(含混动与纯电)在总销量中占比达47.6%，在电动化车型中九成混动、一成纯电动。这一比例清晰印证了丰田汽车燃油(52%)、混动(43%)、纯电动(5%)的梯度发展战略。这不是简单的技术保守，而是精准适配全球市场多元化需求的战略选择。全球汽车产业投资者突然意识到：增程式与混合动力不是过渡方案，而是长期主战场。

在这场由技术路线重构引发的汽车转型中，蜂巢能源正以一种近乎降维打击的姿态崛起。它没有盲目陷入纯电动内卷，而是凭借独有的整车基因，在插电式混动与增程式(PHEV/EREV)赛道上撕开了一道口子。从行业追随者跃升至全球装机量前十，位列第九名，并在2025年四季度率先实现单季度盈利。

结构性增长：增混电池成为蜂巢能源的"增长引擎"

2025年，蜂巢能源动力电池出货量达41GWh，同比增长53%，其中增程式与插电式混动电池出货占比高达42%，意味着每10辆搭载蜂巢能源电池的新车中，就有4辆以上是插混或增程车型。

这一优势源于其对市场趋势的精准判断：增程式与插电式混动车型当前仍具备显著市场优势，彻底消除用户里程焦虑，适配充电基础设施不完善地区；成本控制更灵活，可覆盖广泛价格区间；技术成熟度高，可靠性经长期市场验证。

大家注意看：2025年中国新能源汽车渗透率超过50%，增程式与插电式混动有着一半功劳。

产品技术层面，蜂巢能源的"短刀叠片"技术已获得市场认可，被哈弗、银河PHEV等爆款车型采用，累计配套量突破100万套。规模化配套不仅形成成本优势，更积累了大量真实使用场景数据，为后续产品迭代奠定基础。

动力电池领域，单纯追求产能规模的时代已过去，能提供差异化技术方案、深度绑定客户需求的企业，正获得更大发展空间。

产品突破：80KWh大电量混动电池的技术颠覆

2026年1月，蜂巢能源在电池日上发布"堡垒2.0"电池产品，这款80KWh容量的电池包，被定义为"全球电量最大的插混专用电池包"，其核心价值的是精准解决插电式混动车主的核心痛点。

当前插电式混动车主的痛点高度集中：纯电动续航短导致频繁启动发动机、充电速度慢、复杂工况下的安全隐患，这些问题严重影响用户体验与市场接受度，而"堡垒2.0"正是针对性的解决方案。

技术参数上，"堡垒2.0"较上一代59KWh版本容量提升35.6%，纯电动续航直接突破400公里，可完全覆盖绝大多数用户日常通勤需求，让插电式混动车型实现"城市纯电、长途燃油"的理想使用场景。

充电效率方面，"堡垒2.0"搭载超充石墨技术与800V高压平台，支持峰值6C快充，10分钟即可将电量从10%充至80%，补能续航超320公里，补能效率较主流插混电池提升6倍。

安全性能是其另一核心亮点，"堡垒2.0"在电池单体三面挤压测试中实现不起火、不爆炸，侧碰挤压能力超国标2倍以上，这一成绩源于材料、结构与制造工艺的综合优化。

商业化进展上，"堡垒2.0"已获得多家主流车企定点，计划2026年3月量产，首批适配D级插混车型，标志着其技术优势已转化为商业化竞争力。

安全理念：从"电芯安全"到"整车安全"的系统思维

蜂巢能源的核心竞争力，不仅在于产品参数，更在于其独特的系统工程安全观。依托整车制造基因，蜂巢能源并未将安全局限于电芯层面的实验室测试，而是将电池包视为整车架构的核心子系统，实现与整车场景、结构、环境的深度融合。

针对硬派越野等复杂工况，蜂巢能源专项研发的"堡垒越野电池2.0"极具代表性，其扭转刚度达行业平均水平3倍，底部抗冲击能力达国标6倍，精准匹配越野车极端路况需求，体现了"场景化安全"的设计思路。

热管理领域，蜂巢能源的"龙鳞甲技术"实现创新突破，通过高度集成设计，将电芯间温差严格控制在2℃以内，使热失控风险降低80%，既提升安全性，也优化了电池性能与使用寿命。

这种"整车级安全"理念，成为其对接国际车企的重要敲门砖。宝马、Stellantis、Vinfast等国际车企对供应商的技术、质量与工程理念要求严苛，蜂巢能源能获得其认可，本质是双方工程理念与质量标准的高度契合。

随着新能源汽车渗透率提升、使用场景多样化，电池安全已不能局限于实验室测试，需与整车实际使用环境深度绑定。蜂巢能源从"部件安全"到"系统安全"的思维转变，正成为动力电池行业的发展新趋势。

商业逻辑：用汽车语言重塑产业链协作模式

蜂巢能源的差异化优势，还体现在其独特的商业逻辑与协作模式上。不同于传统电池供应商，其核心管理团队深谙主机厂的研发流程、质量要求与成本结构，这种背景让其能以汽车语言与客户高效对接，打破传统协作壁垒。

传统产业链中，电池供应商多处于被动地位：主机厂提出需求，供应商被动响应，这种模式不仅沟通成本高，还易出现技术方案与整车需求脱节的问题。蜂巢能源则打破这一格局，提前介入客户研发流程，从整车性能提升、成本优化、卖点包装等角度，提供系统性解决方案。

这种深度协同模式的价值显著：大幅降低双方交易成本，提升合作效率；实现电池技术与整车需求的最优匹配；规避后期适配风险，缩短新车型开发周期。

当前，主机厂对供应商的需求从提供部件转向提供解决方案，能理解整车需求、参与前期研发的供应商，正获得更大合作空间与溢价能力，蜂巢能源的协作模式，精准契合了这一行业变化。

市场前瞻：大电量混动电池的市场爆发与行业影响

蜂巢能源对市场趋势有着精准把握。随着六座SUV、MPV等高端混动车型崛起，大电量插电式混动电池需求进入爆发期。行业数据显示，2026年45KWh以上大电量插电式混动电池渗透率将从2023年的15%飙升至38%，核心驱动力是消费者对混动车型纯电续航与使用体验的要求不断提升。

蜂巢能源不仅抓住了大电量插电式混动电池的机遇，更前瞻性布局"大电量HEV电池"这一新兴品类。传统HEV电池容量小，仅用于辅助驱动与能量回收，无法支撑高耗电智能功能，而蜂巢能源推出的3.6-7.3KWh大容量HEV电池，正是为解决这一行业痛点。

该产品的核心创新的是实现燃油车"智能化平权"，让传统燃油车用户也能享受新能源车型的智能体验，可支持小憩、露营、哨兵模式及智能座舱等高耗电功能。技术上，其具备47C脉冲充电、62C脉冲放电性能，循环寿命超40000次，计划2026年第三季度量产。

这一布局体现了蜂巢能源对细分市场的敏锐洞察。随着汽车智能化升级，车辆电力需求持续增长，大电量HEV电池为燃油车提供了渐进式升级路径，既保留燃油车使用便利性，又新增电动化智能体验。

行业影响层面，蜂巢能源在大电量插电式混动电池领域的突破，正重塑动力电池行业竞争格局。此前行业竞争主要集中于纯电路径，混动电池细分领域的技术与市场壁垒尚未形成，蜂巢能源的先发优势，有望使其建立差异化竞争壁垒，抢占细分市场高地。

全球视野：中国动力电池企业的国际化路径

蜂巢能源的国际化进展，为中国动力电池企业海外拓展提供了宝贵参考。目前其海外出货占比已突破30%，核心得益于技术驱动的差异化路径与本地化策略，与多数中国电池企业依靠成本优势出海形成区别。

蜂巢能源的混动电池在能量密度、安全性与成本控制上达到国际领先水平，这是其获得宝马等国际车企认可的核心基础。同时，其积极布局海外生产基地，通过本地化生产降低贸易壁垒，提升供应链稳定性，适配不同地区市场需求。

值得注意的是，蜂巢能源的国际化并非单纯产品出口，而是涵盖技术合作、本地化生产、供应链整合的全方位布局。这种模式能帮助其更好适配不同市场的法规、标准与消费习惯，构建长期可持续的海外业务。

随着全球新能源市场持续增长、区域差异凸显，中国动力电池企业国际化路径将更加多元。蜂巢能源在混动电池领域的专业化与国际化经验，为中国新能源产业链全球化提供了新思路。

产业启示：从规模竞争到结构优化的转型之路

蜂巢能源的崛起，为中国新能源汽车产业链提供了多重启示。

其一，专业化深耕能创造巨大市场价值。在动力电池行业同质化竞争加剧的背景下，蜂巢能源在插电式混动电池细分赛道发力，形成差异化优势，证明了差异化优势的市场逻辑。

其二，产业链协同是核心竞争力。脱胎于整车企业的基因，让蜂巢能源能精准理解整车需求，提前参与研发，提供系统解决方案，这种深度协同模式，正成为产业链竞争的新维度。

其三，行业已进入"结构优化"取代"规模扩张"的新阶段。当前单纯追求产能规模已难以为继，蜂巢能源通过优化产品结构、聚焦高增长细分市场、提升海外占比，实现了高质量增长，为行业提供了转型范本。

从产业宏观视角看，蜂巢能源的案例，标志着中国新能源产业链从"跟随创新"向"引领创新"转型。在混动电池领域，其不仅实现规模领先，更在技术、产品定义与标准制定上逐步掌握主动权。

最后

展望未来，全球新能源汽车市场分化加剧、技术路线持续演进，动力电池行业竞争格局将持续变革。连续六年销量全球第一的丰田业绩，背后是全球汽车产业多元化转型的现实；蜂巢能源跻身全球前十，是中国新能源产业链企业市场策略成熟的体现。

两者的交汇印证了一个核心逻辑：汽车转型没有唯一正确的技术路径，只有最适配市场需求的产品与解决方案，蜂巢能源的探索，正是这一逻辑的生动实践。

附录：部分增程式/插电式混动车企上市公司

理想汽车(02015.HK)、赛力斯(601127.SH) 、比亚迪( 002594.SZ)、(01211.HK) 、长城汽车( 601633.SH)、(02333.HK)吉利汽车(00175.HK)、零跑汽车(09863.HK)。

（本文作者顾国洪，曾任职三电头部企业高管，目前担任两大创投机构投研院院长、江苏大学新能源汽车专精特新产业学院副院长、浙商研究院价值投资研究中心研究员。）