从历史峰值一度跌破4700美元关口，再重回5000美元之上——国际金价“过山车”式行情因何而起？

来源：工人日报

近期，国际金价经历“过山车”式行情，波动之剧烈引发市场瞩目。

1月29日，金价延续2025年以来的强势上涨态势，一度突破5500美元/盎司，创下历史新高。然而行情随后急转直下，短短28分钟内，纽约商品交易所黄金期货价格跌幅接近7%，市场情绪骤然降温。1月30日，黄金价格从5300美元/盎司高位一度跌破4700美元关口。2月2日，金价再度跳水，现货黄金价格盘中跌幅超9%。2月3日，金价却又迎来大幅反弹，创下2009年以来最大单日涨幅，一路重回5000美元/盎司上方。

这场暴跌和暴涨，令全球投资者在惊愕与困惑中不禁发问：金价究竟为何如此？

对外经济贸易大学国家开放研究院研究员、中国金融学院副教授卞洋在接受记者采访时表示，近日国际金价大幅波动，直接诱因是美国联邦储备委员会主席人选这一关键不确定性因素“靴子落地”。

当地时间1月30日，美国总统特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席。如果获得美国国会参议院批准，在现任主席鲍威尔今年5月结束当前任期后，沃什将接替他的职位。

尽管沃什近来曾支持特朗普加快降息的要求，其长期货币政策立场仍被视为偏向“鹰派”，即倾向于更快加息或更慢降息，强调控制通胀。市场普遍预期，沃什主政后美联储将采取“缩表与有限降息并行”的政策组合。其中，“缩表”意味着美联储将缩减自身资产负债表规模，逐步卖出国债等资产，从市场收回美元流动性。

卞洋表示，“这一预期迅速推高美元指数和美债收益率，促使资金从黄金等贵金属资产快速撤出。”

一些分析人士认为，美联储主席候选人提名确定只是部分诱因，本轮金价剧烈波动的根源在于市场已处于脆弱状态：黄金价格短期涨幅过大，技术性回调在所难免。

卞洋具体解释道，金价在1月29日刚创下历史新高，前期获利丰厚的投机盘借美联储“换帅”信号集中平仓。此后，芝加哥商品交易所（CME）等机构上调了黄金期货交易保证金要求，这一交易机制在下跌过程中“火上浇油”，迫使部分高杠杆投机者在资金不足的情况下强制平仓，进一步放大了黄金价格波动。

展望未来金价走向，不少分析认为，黄金价格仍将继续上行。摩根大通分析师在日前发布的报告中预测，到2026年底金价将达到6300美元/盎司，较当前价格上涨30%。报告指出，黄金仍是一种灵活的、多层次的投资组合对冲工具，投资者需求的强劲程度正持续超出其此前预期。

2025年，俄乌、中东等地局部冲突持续，并且随着美国政府债务攀升、财政赤字扩大以及“美国优先”的贸易政策，美元信用和美债的“安全资产”属性被削弱，市场的避险需求显著上升。

2026年1月，美国先是以军事行动扣押委内瑞拉总统马杜罗，随后特朗普政府又威胁对8个反对其接管格陵兰岛提议的欧洲国家加征关税，加上中东地区局势持续紧张，华盛顿此前又再次面临政府停摆风险等，全球市场不确定性显著上升，持续推升黄金的避险与投资吸引力。

“1月底到2月初金价的大幅波动，本质是短期技术性修复叠加杠杆资金出清。”卞洋强调，支撑金价的周期性与结构性因素并未消失——无论是美债隐含的长期风险、持续的地缘政治不确定性，还是全球央行外汇储备多元化的趋势，均未发生改变，“一旦出现极端风险事件，金价仍有冲击新高的可能”。