金信基金孔学兵快评：市场情绪快速修复 科技成长分化开启

来源：新浪基金

　　经历昨日沃什“缩表”交易扰动后，今日A股市场探底回升，市场情绪快速修复，沪指、创业板指均涨超1%，深成指涨超2%，科创综指涨幅2.44%领涨主要宽基，沪深两市成交额2.54万亿，较上一个交易日缩量405亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超4800只个股上涨。从板块来看，商业航天、太空光伏概念爆发，半导体设备、化工板块表现活跃，贵金属探底回升，AI应用方向也表现活跃。

　　近期A股市场波动较大，昨日一度出现恐慌性抛售，主要由多因素叠加所致：1、市场预期层面，投资者正快速评估新提名美联储主席凯文·沃什的“降息+缩表”政策主张，引发金融市场紧缩担忧；

　　2．微观交易层面，以黄金/白银为代表的贵重金属近期价格波动剧烈，以及前期A股权重ETF被系统性减持，叠加临近春节长假市场观望情绪升温，内外交织之下，市场出现短期情绪性交易扰动。

　　我们认为，市场经历情绪快速降温引发的无差别恐慌性抛售之后，短线博弈型交易得到较快出清，有望快速企稳，新兴科技产业依然是交易主流，伴随着国内政策重心正转向内需主导并作为2026年首要任务，后续相关举措有望提振中国经济前景和资产回报，预计内需消费相关板块也具备估值修复空间。

　　展望后市，围绕“十五五”规划之新质生产力建设，市场资金仍有望聚焦科技创新，科技类资产依然处于大的上行周期。但共识的背后就是分歧，不容回避的现实挑战是，新兴科技的发展壮大从来不是一蹴而就，需要大量社会投资的沉淀和应用端落地的反复试错。当前“资产荒”和市场资金结构偏短期化背景下，部分科技主题方向的交易拥挤可能面临短中期业绩兑现度挑战，经历2025年较为明显的估值上行后，部分科技资产或将不可避免的遭遇波动加剧、博弈难度加大，同时围绕业务落地进展和业绩兑现度，预计科技成长方向内部分化将加剧。建议投资者对此应适当强化心理预期，适当淡化短期高景气因子，强化中长期产业逻辑，聚焦那些卡位核心环节、技术壁垒深厚、深度绑定头部大厂、能够持续兑现盈利与现金流，且尚未被市场充分共识的高质量硬科技资产。