年赚超36亿股息率居首，东吴证券才是券商真“现金奶牛”？

出品|中访网

审核|李晓燕

1月30日，东吴证券（601555.SH）2025年业绩预告重磅出炉，公司全年归母净利润预计达34.31亿元至36.68亿元，较2024年的23.66亿元同比大增45%-55%，在券商业集体飘红的行情中交出高质量答卷。尤为亮眼的是，公司连续多年高比例分红，2024年股息率达3.92%位居A股券商首位，叠加核心业务强势发力，成为兼具成长性与红利属性的标杆券商。

此次业绩爆发并非偶然，扣非后归母净利润预计34.27亿元至36.63亿元，与归母净利润增幅完全一致且数值高度贴近，印证业绩增长完全由主营业务驱动，非经常性损益影响几乎可忽略不计，盈利质量扎实度领跑行业。在A股慢牛行情加持下，东吴证券依托财富管理与投资交易“双引擎”战略，实现业务全线开花，成为区域券商突围的典型范本。

从行业大环境来看，2025年A股市场交投活跃度创历史峰值，为券商业绩普涨奠定坚实基础。全年沪深两市累计成交413.78万亿元首破400万亿大关，日均股基交易额1.98万亿元同比激增67%；年末两融余额2.54万亿元同比增长36%，市场活力全面释放。据中证协数据，2025年上半年150家券商营收、净利润分别同比增长23.47%、40.37%，截至1月30日已披露业绩的21家上市券商全部实现增长，东吴证券45%-55%的净利增速远超行业平均水平，彰显强劲发展动能。

回溯2025年经营轨迹，东吴证券增长势能已提前显现。前三季度公司实现营收72.74亿元、归母净利润29.35亿元，同比分别增长35.45%、60.23%，经纪业务、财富管理、投资自营三大板块齐头并进，其中财富管理与投资交易两大核心业务成为增长主力军，构筑起“稳增长+强爆发”的业务格局。

财富管理业务作为“压舱石”，依托江苏省域根据地优势实现跨越式增长。2025年前三季度，公司经纪业务手续费净收入17.15亿元，较2024年同期的11.48亿元同比激增49.39%，增速较上半年33.69%进一步提速，在江苏区域IPO市占率21%、苏州区域市占率40%的区域优势加持下，经纪业务充分受益于市场交投热潮。包含经纪、资管在内的手续费及佣金净收入达26.70亿元，同比增长36.92%，其中资管业务净收入1.59亿元同比增长22.73%，成为重要补充。值得关注的是，公司以金融科技赋能服务升级，通过“秀财APP”“东吴之声”平台迭代，上线智能条件单、数字人投顾等功能，持续提升客户交易活跃度与产品代销能力，为财富管理业务注入长效动力。

投资交易业务则成为业绩增长的“爆发力担当”，在市场行情向好背景下贡献核心增量。2025年前三季度，公司投资收益与公允价值变动收益合计36.17亿元，同比增长45.73%，尽管增速较上半年有所回落，但仍保持高位运行，成为净利增长的关键推手。依托对市场节奏的精准把握，公司自营业务在权益、固收市场同步发力，为业绩增长提供强劲支撑。

除业绩亮眼外，东吴证券高分红特质更成为市场焦点，堪称券商行业“现金奶牛”。WIND数据显示，2017-2024年八年间公司平均派息率高达51%，超半数净利润用于回馈股东；自2024年起推行中期分红模式，全年累计派现15.50亿元创上市以来新高，分红率达65.52%，以2026年1月30日收盘价计算股息率3.92%，稳居上市券商首位。2025年7月公司进一步升级股东回报规划，将现金分红占可分配利润比例由不低于30%提升至50%，并明确推进一年多次分红，分红稳定性与可预期性持续增强，成为险资、社保等耐心资本的重点配置标的。

不过，在业绩高增与高分红的光环之下，东吴证券仍需直面行业共性挑战与自身发展短板。从行业层面看，证券业同质化竞争加剧，经纪、自营等传统业务受市场周期影响显著，2025年A股慢牛行情若出现波动，或将对公司业绩增长带来不确定性；从自身情况而言，公司自营证券投资占比持续走高，2024年末自营证券占总资产比例达73.13%，面临较大的市场波动风险与信用风险管控压力，且风险覆盖率234.70%低于行业平均水平，风险管理能力亟待进一步提升。同时，公司营收、净利润规模在行业中排名中游，2025年前三季度营收排名行业第17、净利润排名第15，与头部券商仍有较大差距，区域优势能否顺利向全国市场突破，成为未来发展的关键命题。

整体而言，东吴证券2025年业绩高增是自身战略深耕与行业红利共振的结果，财富管理转型成效显现、高分红政策持续落地，为公司奠定了稳健发展的基石。未来若能进一步优化业务结构、强化风险管控、突破区域壁垒，有望在券商行业分化格局中实现更大突破，持续兑现成长价值与红利价值。