沪市债券新语 | 首批商业不动产REITs项目获受理 市场高质量发展再迈步

来源：市场资讯

（来源：上交所债券）

近日，首批商业不动产REITs项目正式提交申报并获中国证监会及交易所受理，标志着我国REITs市场资产类型正式拓展至商业不动产领域。

市场分析认为，此举不仅有利于推动REITs市场健康发展，也是落实新“国九条”、服务实体经济发展的重要实践。

据了解，首批项目参与者包括保利发展、锦江国际集团、上海地产、陆家嘴集团、凯德、唯品会、砂之船、银泰百货等。参与主体汇聚央企、地方国有龙头企业、优质民营企业、外资企业等，底层资产涵盖商业综合体、商业零售、办公、酒店等成熟商业业态，位于上海、广州、深圳、武汉、合肥、西安、郑州等城市核心区域。

记者从已披露的申报文件中了解到，首批项目运营成熟，历史经营业绩良好，现金流较为稳定。

其中，央企保利发展首批申报的项目底层资产位于广州、佛山区域，扎根粤港澳大湾区核心城市，历史运营表现较好。上海市的3家重点国企——上海地产、锦江国际集团、陆家嘴集团申报的项目资产业态多元，包括商业综合体、办公和酒店资产，坐落于所在城市核心商圈，核心运营指标较为稳定。

凯德是成立于新加坡的国际知名不动产资产管理公司，其申报项目的底层资产位于深圳、四川绵阳的核心地段，资产运营年限大多已满10年，出租率在区域内处于较高水平。

唯品会、砂之船、银泰百货申报的3单项目均为优质民企参与项目，唯品会在国内合计运营22家奥特莱斯广场；砂之船是总部位于重庆的民营企业，于2018年在新加坡证券交易所成功发行REITs；银泰百货及其控股股东自持的旗下同类商业资产共21个，均具有丰富的商业物业运营管理经验。

国泰海通的相关业务负责人指出，首批商业不动产REITs获受理有重要标志性意义，自此，公募REITs底层资产迈向全门类，标志着我国REITs市场发展进入新阶段，资本市场服务实体经济的深度和广度进一步拓展。

一方面，新产品将为持有优质商业不动产的企业提供市场化退出渠道，推动行业向“重运营、强回报”模式转型；另一方面，对于推动REITs市场健康发展、促进REITs功能发挥、不断提高资本市场制度的包容性和适应性具有重要意义。此外，还丰富了REITs市场产品供给，为投资者提供了共享商业发展红利的新工具。

不少业内专家表示，相关规则发布不到一个月，包括原始权益人、中介机构等在内的市场参与主体表现出很高的参与积极性，高效完成了资产梳理筛选以及申报等工作，充分凝聚了行业共识，彰显出市场对商业不动产REITs发展的高度认可与积极期待。

当前正处于商业不动产REITs试点初期，相关业务规则仍在持续完善，以运营管理能力强、资产运营表现稳健的优质项目先行先试，市场各参与主体归位尽责，切实保障资产质量，对试点平稳起步至关重要。

近期，监管部门、行业主管部门和各地方政府也在紧锣密鼓地加强政策宣介解读，协同做好市场培育，充分激发市场参与主体活力，共同构建运转高效、风险可控、生态健康的REITs市场体系。

据悉，前期为保障试点平稳推进，相关监管部门已构建公开、透明的制度体系，向市场公布了商业不动产REITs审核关注和尽职调查要点，为市场规范运作提供明确指引。

记者了解到，交易所相关技术系统改造已准备就绪，后续将坚持公开、透明、高效的审核原则，严把资产质量关，及时公布审核进度及有关文件，接受社会监督。

业内专家预计，商业不动产REITs的推出将进一步健全多层次资本市场体系，逐步形成可复制、可推广的经验，在制度保障与市场协同推动下，更多优质商业不动产未来有望通过REITs对接资本市场，有效拓宽实体经济融资渠道，为推动经济高质量发展注入新动能。

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