中概互联，奇货可居？

这几天一直有朋友问我关于中概互联公司的问题，有些甚至问出了“中概互联还有戏吗”这样的问题。

我关注的纯互联网公司不多，就那几个巨头，我之前也有讲过他们，其实他们再加上内容平台，就代表了中国的互联网核心。

关注比较多的是美团，因为京东进入外卖这个事的连锁影响，让美团股价跌了很多。

我认为美团其实是有竞争力的，也是我看着一步步突出重围，灭掉一个又一个竞争对手的，配送行业核心的竞争力只有一个，那就是运营能力。

运营能力的核心其实也只有一点，那就是效率。

京东为什么能发展起来？除了很多人认为的假货概率低之外，最重要的就是他的物流，可以说物流系统成就了京东。

外卖和闪购也是配送，但是对时效要求更高，所以对运营能力要求更高，目前整体上依然是美团最强。

效率和压力是跷跷板效应，从关怀角度来说，应该要让配送员轻松一点，从经营角度来说，就应该高强度高压力工作，效率才会高。

我有个亲身体验，有一天我在京东上买了个东西，配送超时了，我打电话给配送员，配送员很不在乎，好像超时就超时了，无所谓。

既然是这样的态度，我也没有催促，默默的退掉，选择美团重新买一次，结果很快就送达了。

很显然我这一单，京东是亏损的，当然我不知道这是不是个例，也不知道其他城市是不是也有这个情况，反正是我前不久的经历。

如果京东对所有员工都这么好，超时也没关系，我觉得在即时配送领域会很难。

消费者在没事的时候，听刘强东讲关怀精神，可能会很认同，大家都是打工的，很容易共鸣，但是你急需某个东西，配送又不及时的话，我不知道那个时候你还会不会想到关怀。

当然京东的传统电商没问题，我依然还是会用京东买东西。

这是临时想起的一个题外话，整个互联网行业，目前被两个事情影响，一个是税率，另一个是AI。

税率这个事情我没单独讲，真要深入讲这个东西，肯定很敏感，公共事业增收应该是未来的主旋律。

国家的收入主要有四部分，分别是公共预算收入、基金预算收入、国资经营收入和社保。

公共预算收入80%以上来源于收税，基金预算收入同样80%以上的收入来源于卖地。

你们仔细想想，这四块收入，哪一块更容易增收？

房地产转型之后，刚需大大减少，而且那么多房子空在那，供远远大于求，未来的市场主要是改善型需求，这能卖多少地？

社保由基数和规模决定，基数由平均工资决定，社保缴费基数以上年度社平工资为基准（上下限浮动），也就是高收入群体要增多才行。

规模由就业决定，而且是正规就业，比如美团的骑手很多是没社保的，京东的骑手据说很多有社保。

正规就业的人越多，规模就越大，社保收入就越多。

现在为什么要把灵活就业人员、新业态从业者和农民工纳入参保范围？你懂的。

但是在总人口的大势下，以及老龄化马上来临的情况下，你说社保怎么增收？

国资经营主要就是央国企，这是一个很大的话题，而且我平时分析公司也讲过很多了，就不讲了。

税收非常复杂，从古至今都是一门技术活，种类也非常多，但是总归一点，向自己人收税肯定是最容易的，所以央国企首当其冲。

那央国企白白增加这么多成本，怎么补窟窿？

如果不涨价，那就利润一定降低，但是利润降低，同样也会影响国资经营收入，那没意义啊。

当然也不能说没意义，这是一个经济学里面的流转问题，很复杂，就不科普了。

总之，单纯从赚钱的角度来说，是应该涨价才对。

但是涨价也是要讲方法讲技巧的，真突然直接把煤电水气网等生活相关的价格提上来，那是会出问题的，所以被担心，肯定会照顾社会的情绪。

我就不深入讲这个敏感问题了，也跟互联网没什么关系，因为这次提高的税率，并没有涉及到互联网行业，包括其他税种，据我所知，目前都没有变，网上传的什么所得税啊游戏谁啊等等，都是假的。

目前没有变，以后会不会变，我不知道，我也不敢说。

总之，现在对电信运营商提高的税率，暂时对互联网公司没影响，对我们个人也没影响，以后的影响你们自己去判断。

我的委婉观点是，我们的公司未来要适应新的税率水平，直接观点就放在专栏里了。

然后第二个关于AI的影响，这个肯定是会有的，而且很大，黄仁勋讲没影响那是安慰市场的。

昨天晚上美国资本市场全面大跌，据说这也是因素之一，不过这有点勉强，这个事情又不是刚被讨论，已经讨论过很久了。

AI一定会重塑互联网行业，而且还是首当其冲，现在AI落地最快的也就是互联网，阿里和美团等公司都有AI管家了。

但是这里面有个误区，AI和互联网本就是一家，或者说互联网本身就是AI的一部分，但是互联网公司有很多，所以这也是所有互联网公司的分水岭。

未来谁能抓住AI这个机会，谁就能更上一层楼，抓不住的就会被淘汰。

你看阿里的千问都要上天了，央视都在帮他宣传，今天千问好像有点忙不过来，估计点奶茶的人太多了。

还有多年没有为自家产品站台的马化腾，现在也站出来为元宝发红包，希望重现当年微信红包的盛况。

AI对互联网最大影响是集成性，一个AI可以做很多事情，也就是替代传统的多个应用。

一个很简单的道理，如果AI做不到这一点，那就只是众多工具中的一个，根本就没那么重要，如果能做到这一点，还要那么多工具做什么。

比如现在冲击最大的已经体现出来了，目前大家用AI最多的还是问问题，这不就替代了百度吗，有事问度娘变成了有事问AI，所以百度的搜索业务一定是大幅度下降的。

不要误会，不是说百度不行了，百度的文心也不错，而且正好百度刚发布了一个公告。

未来会回购50亿美元，要知道现在百度的市值都还没有500亿美元，也就是回购10%以上，如果你是百度的股东，在不考虑股价的情况下，也就意味着你的回报率是10%以上。

而且百度旗下的昆仑芯，那可是国产AI芯片的巨头。

百度在C端赚钱这个事情上，确实不如腾讯和阿里，这么多年到现在也没有解决，但是百度的技术是一定比腾讯和阿里强的，到今天为止，他们两家在很多基座领域都依然还是用了百度的技术。

所以AI一定会重塑互联网行业，谁抓住这个机会，谁就会更上一层楼，谁没抓住，不管现在体量多大，名气多高，都会成为历史。

那么中概互联里面那么多公司，你得去分析和判断这些公司。

有些朋友说能不能直接买中概互联，如果你真的懒得去研究，或者不会研究，我认为是可以的，但是我自己从来不会这样去投资。

除了少数红利之外，我从不关注任何ETF。

尤其是对于这种会剧烈变动的行业，如果你真的看不懂，就不应该碰。

既然是选择ETF，本来就是想风险小一点，但是某些行业的风险不一定小，甚至我觉得跟公司的风险没太大区别，那么你都已经在冒风险了，为什么不干脆直接一点？

如果真不想冒风险，那就应该保险一点，比如选择红利，或者退一步直接买指数也行，为什么还要去买有风险的行业？

如果你真看好这个行业，那就说明你对这个行业有研究，既然研究了这个行业，权重股一般都是巨头，总不可能不研究吧。

既然同时研究了这个行业的好多家公司，应该能有自己的判断才对，否则就还是蒙，既然是蒙，那就是假看好。

也有权重很分散的基金，这类基金还不如指数，不在讨论范围内。

所以千万不要骗自己，懂就是懂，不懂就是不懂，我觉得可以为自己的错误买单，但是不要为懵懵懂懂买单。

如果你觉得懂了，那就大胆下注，错了也知道原因，投资是一辈子的事情，错了怕什么，股市涨涨跌跌的，机会多得是，只要自己在进步就行，如果不懂，就不要碰。

很多人可能有这样一种心理，我不追求高回报，但是我又不希望回报太低，我不想承担高风险，但是又愿意承担一点风险，所以想着买行业会有一个平均值收益。

这个心态并没有错，所以我前面说如果懒或者不会，也可以买。

但投资是一个概率游戏，我认为防范风险就应该尽可能防范到极致，博高收益就要大胆一点，这两者的平衡应该由仓位管理来控制，而不是在某个标的上来兼顾。

如果想用某个标的来实现，从概率上来说，长期赚钱的概率并不高，或者平均收益率有限。

所以你如果对各家互联网公司的优点和缺点没有头绪，就不应该选，即便是中概互联也不应该选，如果你认为哪家公司奇货可居，那直接选不就完了。

我对中概互联和其他优秀公司的看法和平时的交易操作计划，放在专栏里面，公司的估值请参考下面这个《A+H股核心资产研究汇总》表。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。

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