粤港澳打头阵，千亿“航母”基金正式出手

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（来源：FOFWEEKLY）

导读：

国家队母基金“发令枪响”，一级市场迎来结构性活水。

作者丨FOFWEEKLY

千亿级国家队母基金正式进入实质出资阶段。

最新进展

一纸公告，引起行业广泛关注。

1月31日，粤港澳大湾区创业投资引导基金（以下简称“粤港澳基金”）正式面向社会公开遴选子基金管理机构，这不仅标志着这只聚焦大湾区的区域母基金进入实质运作阶段，同时也是备受关注的国家创业投资引导基金体系，迎来了首支进入出资阶段的区域性母基金。

自2025年12月26日国家创业投资引导基金高规格启动以来，这艘规模达千亿的“资本航母”将如何落子，一直是市场关注的焦点。根据规划，引导基金设置“基金公司—区域基金—子基金”3层架构。

其中，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金均已在去年年底完成工商注册。

而此次，粤港澳基金则展现出了令人瞩目的“广东速度”，率先发布遴选公告，成为三支区域基金中推进最快、率先步入投资实操的一支。

根据此前报道，粤港澳基金拥有长达20年的存续期（10年投资期+10年退出期），坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，重点投向集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和种子期企业，支持企业聚焦前沿领域开展原创性、颠覆性技术攻关。

据报道，当前基金已初步完成10只子基金的签约储备，并已在集成电路、量子科技等关键领域，完成了对 5家潜力企业的直接投资意向签署，展现出高效的项目储备与推进能力。

粤港澳基金的率先出手，不仅为市场注入了强信号，也让业界对另外两只区域母基金的后续动态抱有更高期待。

耐心资本加速入场

粤港澳基金的快速出资并非个例，而是广东省乃至全国系统性构建“耐心资本”生态体系的一个缩影。

除了备受关注的粤港澳基金外，广东省引导基金已于去年12月18日完成工商注册，首笔100亿元注册资本已经实缴到位，下一步将加快推动母基金遴选和资金投放。

据介绍，省引导基金采用三层架构，第一层在引导基金层面，坚持省级系统谋划和整体推进，强化产业规划、基金投资和政策要素协同；在母基金和子基金层面，强化央地合作和省市联动，积极吸引央企资本、金融资本、产业资本、社会资本，并且也将在全国范围遴选优秀投资机构担任管理人。

在近期举行的广东省十四届人大五次会议省直部门专场记者会上，广东省发展和改革委员会主任、省大湾区办主任龚桢梽表示：“力争将这两只基金打造为 “耐心基金、专业基金、靶向基金和标杆基金” 。

据悉，广东将优化两只基金的管理机制，创新尽职容错、长周期差异化考核、分类退出等举措，深化省市联动、资源共享和政策协同，在严守资金安全底线、落实投资管控要求的前提下，最大限度激发经营主体投资积极性和创新活力。

在经历寒冷而漫长的蛰伏后，2025年一级市场终于迎来了筑底企稳的关键时刻，市场信心正在悄然凝聚。

一方面，行业新政不断出台，利好消息接踵而至，另一方面耐心资本持续壮大，长线资金加速扩容；国资容错机制深入推进，为创业投资发展提供了前所未有的强大支持，尤其是广东、上海一线区域，正在全面发力。

而这股“耐心资本”的浪潮，正在全国上演。2025年以来，国家级与央企系大额基金设立案例层出不穷，持续为市场注入活水。

今年3月，总规模596亿元的国家军民融合产业投资基金二期完成备案，其中财政部出资100亿元，成为最大LP。随后，中国诚通发起设立总规模300亿元的中央企业创投基金，分别以100亿元规模落地北京与江苏。至10月，首期规模达510亿元的央企战略性新兴产业基金也在北京签约落地。

国家队资本活水相继涌入，不仅缓解了市场的资金压力，更在引导资本投向、稳定市场预期方面发挥着关键作用。

在杉域资本董事总经理王春杰看来：“未来几年将是国家级基金出资的重要窗口期，有望为GP解决20%–30%的市场化资金缺口。”

有业内人士进一步指出：“这甚至可能推动一批新生代GP的涌现。”

可以说，2025年底的一级市场，已逐渐走出单纯的低谷期，进入一个主线更清晰的新阶段。

结语

过去几年，行业面临多重困境，而2025年以来，伴随着政策暖风叠加技术变革的，一级市场逐步重拾活力。

展望2026年，随着制度红利的持续释放与国有“耐心资本”的进一步支持，市场有望进一步回暖。伴随IPO市场的良性发展，退出渠道持续畅通，国家级母基金的陆续出资，市场化LP的稳步回归，将推动创投生态迈入更健康、更可持续的发展新态势。

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