【IPO前哨】浙江荣泰：A股狂飙时赴港，高估值下的机遇与风险

进入2026年，港股新股市场表现亮眼，鸣鸣很忙（01768.HK）、兆易创新（03986.HK）、MINIMAX-WP（00100.HK）等多只个股上市后纷纷迎来大幅上涨。

与此同时，港股IPO赛道持续升温，更多企业正加速冲刺。据港交所官网信息，A股上市公司浙江荣泰（603119.SH）已于1月29日正式递表，拟登陆港交所主板，中信证券担任独家保荐人。

根据招股书，浙江荣泰拟将募集资金用于扩充全球生产产能并建立智能制造体系，用于战略投资及收购，用于加速机器人精密部件及新能源应用安全结构部件的研发与创新，用于强化全球营销网络及提升管理效能等方面。

贴合多个热门概念，A股飙升逾380%

浙江荣泰的历史可追溯至1990年代末，公司的前身于浙江省嘉兴市成立；后在2004年改制为有限责任公司。2013年，浙江荣泰敏锐捕捉新能源汽车行业机遇，开始研发新能源汽车防火安全件，为后续切入新能源赛道奠定基础，2018年开始为各大车企定制新能源汽车热失控管理解决方案，深度绑定下游客户。

到了2021年，浙江荣泰完成股份制改制，并完成更名，随后于2023年成功在上交所主板上市，实现A股上市里程碑。2025年，浙江荣泰通过收购狄兹精密51%股权，战略性切入机器人关键精密结构件领域，并成立全资子公司浙江荣泰智能机器人有限公司。

从业务层面来看，浙江荣泰专业从事（1）耐高温云母复合材料及相关产品及（2）关键精密结构件的研发、生产与销售。产品组合主要包括：（i）用于新能源领域及其他应用领域的云母复合材料及相关产品，包括新能源汽车安全件、家用电器阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带等；（ii）用于机器人及其他先进自动化应用的关键精密结构件，包括产品系列包括电机、直线驱动执行器、传动组件、齿轮箱及其他辅助件。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年营业收入计，浙江荣泰在新能源领域云母产品市场中位列全球第一，市场份额为22.6%；在中国市场排名第一，市场份额为14.1%。

值得一提的是，浙江荣泰深度贴合当前资本市场多个热门概念，包括新能源汽车、储能、机器人等。

而从资本市场的表现来看，浙江荣泰近年可谓是深受投资者青睐。数据显示，自2025年年初以来，其A股在一年多一点的时间内飙升了近380%，涨势如虹。截至1月30日收盘，其市值也超过了380亿元人民币。

收入、利润双增，新能源业务贡献突出

股价表现如此亮眼，浙江荣泰的业绩面是否匹配？

根据招股书，2023年，浙江荣泰实现收入8亿元（人民币，下同），净利润为1.72亿元；2024年，收入同比增长41.80%至11.35亿元，净利润同比增长34.02%至2.30亿元；2025年前三季度，公司延续增长态势，收入达9.60亿元，同比增长18.65%，净利润2.05亿元，同比增长23.06%，主要由于云母复合材料及相关产品销量提升。

事实上，从收入结构来看，近年浙江荣泰的收入主要来自云母复合材料及相关产品的销售，其中新能源产品的收入占比一直在70%以上，2025年前三季度为78.1%。

而用于机器人及其他先进自动化应用的关键精密结构件及相关产品于2025年贡献收入，前三季度的收入占比仅为4.3%。

分地区来看，2023年、2024年及2025年前三季度，中国内地收入占总收入的比重分别为59.4%、49.5%、52.7%；而美洲及亚太（不包括中国内地）的收入占比分别为16.8%、20.8%、12.3%；好消息在于欧洲的收入占比从2023年的23.0%增至了2025年前三季度的34.3%。

总的来看，2023年、2024年及2025年前三季度，浙江荣泰的收入、利润迎来持续增长，欧洲的收入占比也在持续增长，这些方面的表现比较亮眼，但公司的业绩体量并不算大，而且2025年前三季度的收入、净利润同比增速均较2024年出现放缓，这一点值得持续跟踪。

估值位于较高水平，还有这些点值得关注

值得注意的是，在股价大幅飙升后，结合同花顺、富途牛牛的数据来看，浙江荣泰的TTM市盈率已经超过140倍，处于较高水平。

市场给予浙江荣泰高估在一定程度上值或源于对其机器人业务转型的预期——公司通过收购狄兹精密等标的布局机器人领域，试图打造第二增长曲线。但需注意，机器人业务目前仍处于投入期，2025年前三季度相关业务的收入接近4100万元，收入占比并不高。

这块业务的发展情况也需要持续留意，一旦发展不及预期，或将给公司的高估值带来修正压力。

收购狄兹精密等企业，也给浙江荣泰带来了1.50亿元的商誉，一旦发生商誉减值，也会对业绩造成直接冲击。

此外，伴随着业务扩张收购，浙江荣泰的存货也从2023年的1.71亿元增至了2025年前三季度的3.84亿元，增幅也比较大。

结语

从行业前景来看，浙江荣泰布局的新能源、储能，以及最新的机器人均是近些年的明星赛道，且被广泛认为具有广阔的发展空间。

伴随着行业的持续发展，浙江荣泰自然有望从中受益，这也是其A股股价得以大幅飙升的基础所在。不过，其估值水平偏高，以及股价存在或存在调整需求等情况也需要投资者保持关注。

作者|云知风起

编辑|Danna