变压器爆单！7家变压器龙头年报大增，北向、外资、券商集体重仓

你翻翻电力设备圈最近的朋友圈，到处都在传一句话：“不是变压器厂在加班，是图纸在冒烟。”央视财经前阵子那期《算力背后的硬骨头》，镜头扫过保定、合肥、深圳几处产线——卷铁芯的机器24小时嗡嗡响，绕线工换班不换岗，质检台前堆着贴了“AI数据中心专供”标签的油浸式变压器。订单排期表钉在车间墙上，最远一单写着：2027年Q2交付。不是笔误，真就七年之后。

节能环境去年还闷头干自己的铁芯剪切设备，全国就它一家能做全自动叠片误差≤0.03mm的产线。结果今年利润预估7.1亿到10.4亿——这数字不是拍脑门，是光大连、东莞、韶关三地新增的37条硅钢片智能产线全得靠它供设备。老工程师蹲在车间门口抽了根烟说：“以前客户问‘能做非晶合金的吗’，我们摇头；现在人家问‘能接核电站的吗’，我们得先打电话问设计院图纸出了没。”

保变电气那边更有点意思。核电站用的超高压变压器，国内就它和另一家能碰硬，可今年北向资金连着三个季度加仓，光三季度就多拿了182万股。有券商研究员去现场看，发现他们新厂房顶棚还没刷漆，里面六台1100MVA试验台已经通电试压——这哪是扩产，简直是把实验室搬进流水线。

京泉华的办公室茶水间最近成了外资据点。瑞银的人拎着保温杯在前台等会，摩根士丹利的分析师蹲在展厅摸磁芯温度，国泰海通的基金经理干脆搬了把折叠椅坐进产线参观通道。为啥？因为人家特种变压器里嵌的不是铜线，是定制纳米晶合金带材，用在智算中心液冷机柜里，温升比同行低11.3℃。这数字不是PPT写的，是实测。

九州集团账本翻得最让人唏嘘。去年年报亏5.45亿，报表旁边手写体批注“新能源项目垫资压力大”。今年呢？东北三省14个零碳园区配网改造，它包了9个的变压器+储能柜集成方案，直接扭亏为4500万。财务总监在电话会上说了句实在话：“不是我们多牛，是客户终于肯付预付款了。”

新特电气的厂区门口停过一辆特斯拉，不是来拉货的，是AI芯片公司的人专程来谈变频器配套——他们造出第一台国产变频用变压器那年，行业还在用日本图纸。今年预增192%，从-4851万到+4500万，两个数字中间隔着整整十一条产线的自动化改造，也隔着整个国产替代的沉默爬坡。

双杰电气的固体绝缘环网柜，在深圳前海地下管廊里埋了三年，最近被挖出来做寿命评估，结果比设计寿命还多撑了11个月。北向资金三季度新进1027万股，连带着把他们去年8000万的利润，一口气推上1.85亿。有人问值不值？看看他们试验室墙上钉着的27张失效分析报告就知道了。

国网英大旗下的置信电气，非晶合金变压器卖得悄无声息，但华北五省新建的56座“光储充”一体站，一半用的是他们深夜调试成功的第三代低噪音款。北向持仓5399万股，背后是5399万个夜晚的降噪算法迭代——这事没法吹牛，数据在电网上跑着呢。