狂揽13亿！一门不起眼的生意，被安徽小伙撑起5686家门店，上市了

作者 | 曾有为

来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）

引言：早餐店，在国内商业版图里，长期被归为“小本生意”的范畴。街头巷尾的夫妻店、档口摊，一张案板、一口蒸笼，便是全部家当，似乎永远做不大。而巴比馒头却是一个异类。

它以1.5元的菜包、2元的肉包为核心产品，凭借标准化模式在全国落地超5000家门店，仅2025年前三季度营收就突破13亿元，成为中式早餐资本化的标杆。

然而，光环背后，巴比馒头的发展并非一路坦途，在规模扩张的同时，巴比馒头的边际效率却在变差，门店的闭店率也在持续攀升，在华东地区家喻户晓的“国民包点”，到了华南地区却鲜为人知。

这不仅是一家包子铺的困境，更是整个中式早餐行业在发展道路上，必须面对的现实难题。

狂揽13亿！

从小生意到敲开资本大门

一个菜包1.5元、一杯豆浆2元，一个鲜肉包2元，即使搭配着购买，客单价也难超6元——这是中式早餐行业的共性特征：单价低、复购高。

在多数人眼里，卖包子只是糊口营生的“小买卖”，巴比馒头却做成了上市公司，数据显示，仅2025年前三季度，其营收就超13亿元。

巴比馒头的创始人刘会平，早年为了谋生干过油漆工，他在不同工地间辗转奔波，既尝遍了体力劳作的艰辛，也饱尝了工作朝不保夕的焦虑。

正是这段经历，促使他萌生了回老家学习制作面点的念头。

千禧年前后，刘会平带着手艺来到上海，在黄浦区的街角租下了一间不足十平米的小门面，支起蒸笼、挂出招牌。没人能想到，这个毫不起眼的小店，正是日后火遍华东的巴比馒头的起点。

刘会平的包子铺，靠着扎实的手艺、实惠的价格，很快就在周边积累了口碑，“皮薄馅大”成为老顾客对这家包子铺的最大评价。

2003年巴比馒头成立，短短两年后，创始人刘会平就按下了品牌加速键——全面开放加盟模式，这一选择也成为其后续发展的重要转折点。

这一决策不仅让巴比馒头实现了门店的爆发式扩张，更推动它完成了从小作坊到连锁巨头的蜕变。

2020年，它敲开了上交所的大门，在竞争激烈的中式早餐赛道里，成为了“包子第一股”这一独特标签的拥有者。

从2025年第三季度最新财务数据来看，扣除非经常性损益后的净利润实现25.53%的同比增长，凸显出其主营业务的盈利韧性，也印证了这家“中国包子第一股”在规模化扩张之外，仍在持续夯实自身的盈利底盘。

一家不卖包子

卖原料的面点速冻食品制造企业

在大多数消费者的认知里，巴比馒头只是一家卖包子的街边早餐铺，人们想当然地认为，它的核心收入就来自于门店里的一个个包子和一杯杯豆浆的零售。

但巴比馒头真正的盈利逻辑和大家想的不一样：它赚的不是门店卖包子馒头的零售钱，而是靠给全国5000多家加盟店供应标准化的面皮、馅料、速冻面点等半成品原料，这才是它的核心收入来源。

巴比馒头的街头门店，更像是它面向市场的“毛细血管”，负责把产品送到消费者手中；而真正让这个品牌具备抗风险能力的，是其背后支撑起数千家门店的供应链基建，这也是它区别于普通早餐店的关键。

加盟模式的核心，是产品的标准化。

面对连锁扩张中的标准化痛点，巴比馒头选择以中央厨房为核心重构供应链。

包子的核心生产环节被集中到中央厨房，产出的速冻半成品通过冷链直达终端门店，这让加盟商摆脱了复杂的技术门槛，仅需基础操作就能高效出餐，也让品牌的规模化扩张成为可能。

如今的巴比馒头，已在多个城市布局了大型中央厨房和生产基地，形成了覆盖全国的供应体系。

巴比馒头的中央厨房和生产基地，构建了一套标准化的工业化生产体系。从上游的原材料集中采购，到中游面皮、馅料的统一加工，再到下游的冷链配送，这套模式跑通了从原料端到门店端的全链条闭环。

对于加盟商来说，这种模式大大降低了创业门槛和运营成本。而对于巴比馒头品牌来说，向加盟商销售原料，成为了最稳定、最核心的收入来源。

据巴比食品2024年年度报告显示，其营收中，超过90%来自于食品类销售。

其中绝大部分都是向加盟商销售，超过70%的收入都是来源加盟商的。

扩张与闭店并行

中式早餐行业的“天花板”难题

截至2025年上半年，巴比馒头的加盟门店数已突破5600家。

这一数字不仅刷新了品牌纪录，更标志着它从华东地区的“国民包点”，正式迈向了全国性早餐品牌的阵营，在华中、华北、西南、华南等多个区域完成了初步布局。

但在门店数量持续增长的背后，一个不容忽视的问题逐渐浮出水面：闭店率也在持续攀升。

根据巴比食品2024年财报，仅2024年一年，巴比馒头就有926家门店选择关停，相当于平均每天都有超过两家门店退出市场。

一边是新店持续扩张，一边是旧店接连关闭，这种冰火两重天的局面，正是其现阶段发展的真实写照。

门店闭店的原因，多种多样。对于加盟门店来说，房租到期、商圈变迁是最常见的原因。

闭店率的攀升，只是巴比馒头发展困境的一个缩影。近年来，尽管巴比馒头的年营收始终稳定在13亿以上，保持着增长态势，但从单季度表现看，净利润出现了阶段性下滑，反映出公司在增收的同时，也面临着盈利质量波动的挑战。

从经营的角度看，客单价不高是一个需要面对的现实挑战。它使得单店营收规模相对有限，要提升收益，往往需要依靠较高的复购率和充足的客流支撑。

不过，客流一旦有所回落，营收就会随之波动；而为了维持吸引力，门店又需要持续投入维护和营销，这在一定程度上会影响盈利的空间。

其次，行业分散，竞争激烈。中式早餐市场规模巨大，据相关数据统计，国内中式早餐市场规模已超万亿元，但市场集中度极低，头部品牌的市场占有率不足5%，绝大多数市场被零散的夫妻店、档口摊占据。

这些夫妻店没有品牌加盟费，运营成本低，价格更加灵活，成为巴比馒头等连锁品牌的重要竞争对手。

在华东地区，巴比馒头凭借多年的品牌积累，占据了一定的市场优势，但在华南、西南、华北等地区，本地的早餐品牌早已深入人心，巴比馒头想要打开市场，需要投入大量的人力、物力和财力，扩张有一定的难度。

从小档口到堂食的转型探索

为了突破增长瓶颈，巴比馒头正尝试业态转型，推出了“巴比手工小笼包”新店型。

在保留包子核心品类的同时，增加了热粥、馄饨、拌面等产品线，并增设了舒适的堂食区域，试图以此提升客单价与消费频次。

除此之外，巴比馒头还加大了对线上渠道的布局，发力外卖业务。通过与美团、饿了么等外卖平台合作，将门店的产品上线至外卖平台，借助外卖平台的流量，扩大门店的销售半径，吸引更多消费者。

不过，这些转型举措的效果，仍有待市场验证。

对于巴比馒头来说，想要突破发展瓶颈，不仅需要持续的业态升级和产品创新，更需要不断提升精细化运营能力和供应链效率，在规模化扩张的同时，保证门店的盈利水平，实现“规模与利润”的双赢。

巴比馒头的成功，证明了中式早餐这门“小生意”，也有做大做强的可能，它的发展模式，为中式早餐行业的发展提供了可复制的经验。

但与此同时，巴比馒头也陷入了发展困局。

巴比馒头面临的困境，并非品牌自身的问题，而是整个中式早餐行业的共性问题。这些问题并非靠单一品牌的努力就能解决，需要整个行业共同探索。

相信随着行业的不断探索和发展，中式早餐这门“小生意”，终将突破行业天花板，迎来更大的发展舞台，诞生更多像巴比馒头这样的品牌，让中式早餐走向更广阔的市场。

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