涨价也覆盖不了成本！银价暴涨下的光伏组件厂商

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作者|深水财经社 乌海

“刚熬过硅料内卷，又撞上银价狂飙，现在组件厂就是在‘夹缝里求生存’。”

1月28日，一位深耕光伏产业链多年的从业者向深水财经社吐槽。去年下半年以来，白银价格的持续暴涨，叠加光伏组件的产能过剩困局，让本就承压的组件企业再度陷入成本与定价的双重困境。

据第一财经报道，行业机构Infolink Consulting 1月最新统计显示，受银价上涨驱动，本周TOPCon光伏组件国内均价已上调至0.739元/瓦，较前期低点上涨4%-6%。

而这背后，是银浆成本的疯狂飙升——曾经仅占组件总成本3.4%的“小配角”，如今已逆袭成为超越硅料的“成本之王”，一场由白银引发的光伏产业链成本推升组件价格，正在悄然上演。

光伏行业被“卡脖子”

只要光伏组件摆脱不了涂银，就永远会被这个原材料卡脖子。

这场光伏组件的成本危机，源头就是白银价格的非理性暴涨，2025年以来的银价一路狂奔，截至2025年12月底，国内白银T+D全年涨幅达到128.18%，报收于17059元/公斤，最高冲至20150元/公斤。而到2026年仅仅一个月，白银价格就飙到了30000元/公斤以上，1月30日最高飙到31000元，之后出现暴跌，1月31日收盘于23420元。

上金所白银T+D年线走势

上金所白银T+D日线走势

白银价格直接引爆了光伏产业链的成本焦虑，为何白银会成为光伏组件的“命脉”？

答案就是电池片的生产工艺需要白银。

光伏电池表面的金属电极需依靠银浆实现导电，银粉凭借优异的导电性，成为正面电极浆料的核心成分，其用量直接决定电池片的转换效率与成本结构，是光伏产业链不可或缺的关键材料。

更关键的是，当前光伏行业主流的N型技术路线，进一步放大了银价波动的冲击。

光伏导电银浆生产设备

随着TOPCon电池成为市场主流，2025年底其渗透率已逼近90%，而该技术采用双面银浆工艺，单瓦耗银量较传统P型PERC电池高出30%-40%。

据行业测算，P型PERC电池单瓦耗银量约6.85-8mg，而TOPCon电池单瓦耗银量达8.7-13mg，HJT电池更是高达12-15mg，成为银价上涨的“重灾区”。

光伏产业的规模化发展，也让其与白银市场的绑定愈发紧密。

根据世界白银协会《2025年世界白银调查》数据显示，2025年全球光伏用银量预计达7560吨，占白银工业总需求的35.6%，光伏产业已超越电子、珠宝等领域，成为白银最大消费领域，这也意味着，光伏行业对银价的敏感度已达到历史峰值。

银浆碾压硅料成主角

银价的持续暴涨，彻底改写了光伏组件的成本格局，曾经的“配角”银浆，如今已完成对硅料的“逆袭”，成为组件成本的第一大变量。

经彭博新能源财经（BNEF）、国金证券等权威机构交叉验证，2023年银浆成本仅占组件总成本的3.4%，彼时硅料仍占据成本主导地位，占比达15%-25%，银浆作为辅材，对组件定价的影响微乎其微。

但两年间，这一格局发生了天翻地覆的变化。受银价暴涨与N型电池普及双重影响，2025年末银浆成本占比迎来爆发式增长，不过不同测算口径下的数据存在差异。

其中，BNEF在2026年1月最新报告中指出，银浆成本占比已飙升至29%，但这一数值属于细分场景下的极值，对应未落地降银技术的高银耗HJT、早期TOPCon产品，且测算时点恰逢银价突破23000元/公斤的极端高位。

而行业主流测算的全行业平均占比，集中在16%-17%。国金证券以2025年12月全产业链成交价格测算，银浆占组件总成本的17%，硅料占比14%，玻璃占比13%，这一数据在“2025光伏供应链配套发展研讨会”上公开披露，被21世纪经济报道、新浪财经等权威媒体证实，是当前行业最通用的测算值。

高盛2026年1月研报则显示，银浆成本占比为20%，同时明确“部分企业面临29%的极值占比”，印证了极值与行业平均水平的差距。

无论采用何种口径，一个核心结论已无争议：银浆成本占比已正式超越硅料（2025年末占比稳定在14%-17%），成为组件最大单一成本项。

这意味着，每1元组件收入中，就有0.16-0.29元被银浆成本吞噬，彻底终结了光伏行业“拥硅为王”的时代。

对电池片企业而言，压力更为集中。TOPCon电池非硅成本中，银浆占比高达62%，以当前银价约2.3万元/公斤测算，TOPCon电池单瓦银浆成本约0.1-0.13元，占组件终端均价（0.739元/瓦）的13.5%-17.6%。

行业测算显示，银价每上涨1000元/公斤，电池片单瓦成本就直接上升约1分钱，而当前TOPCon电池单瓦净利不足0.05元，银价的小幅波动，就可能让企业陷入亏损境地。

行业陷入两难困局

银浆成本的飙升，叠加光伏行业持续的产能过剩、低价内卷，让组件企业陷入“涨价丢订单、不涨价亏成本”的两难，头部企业尚且承压，中小企业更是举步维艰。

组件企业的盈利空间正被极致压缩。2025年以来，通威股份、隆基绿能、晶科能源等多家光伏龙头相继披露年度业绩预告，均预计出现巨额亏损。其中，通威股份预计2025年净亏损90-100亿元，隆基绿能预计净亏损60-65亿元，两家企业均将主要原因指向白银等核心原材料价格上涨与行业供需失衡。

事实上，早在2024年，光伏A股上市公司亏损总额就已超过600亿元，隆基绿能、通威股份、TCL中环等龙头均创下历史最差业绩，如今银价暴涨更是雪上加霜。

为缓解成本压力，组件企业被迫启动涨价传导。2025年12月下旬以来，隆基绿能率先上调组件价格，其中N型组件上涨0.04元/瓦，BC组件上涨0.02元/瓦；晶科能源、晶澳科技等企业纷纷跟进，涨幅在0.03-0.05元/瓦之间，天合光能也表示将视情况调整价格。

这直接推动了本周TOPCon组件国内均价上调至0.739元/瓦，主流500瓦组件价格回升至400元左右。

但是这种涨价更多的是成本推动的无奈之举，而不是下游需求的回暖。简单来说，就是不涨不行了，厂商扛不住。而据此来看，厂商涨价肯定是无法覆盖成本的。

当前光伏行业产能过剩的格局尚未改变，2025年组件最低报价曾跌至0.6元/瓦，较2023年下降40%，全产业链低价内卷的惯性仍在。

多家组件企业负责人表示，组件提价空间受限，若涨幅过大，下游电站开发商可能会延迟项目开工或更换供应商，尤其是中小电站项目，对价格敏感度极高。

行业共识是，组件价格需上涨15%-20%才能完全消化当前银价涨幅，目前0.739元/瓦的报价仍未完全覆盖成本，后续仍有上调空间，但不敢涨太多。目前下游大型电站项目对0.8-0.82元/瓦的报价接受度较高，但中小项目仍在观望，企业只能在成本与订单之间寻找平衡。

成本压力自然也会加速行业洗牌。技术落后、银耗高的中小企业，因无法通过规模效应或技术优化消化成本，生存空间持续被挤压，而头部企业虽能通过产业链协同、套期保值等方式部分对冲风险，但毛利率仍被压缩5-10个百分点，行业集中度进一步提升。

厂商降银技术竞速

银价暴涨带来的成本压力，倒逼光伏行业开启“自救”模式，一场围绕“降银、去银”的技术竞速已全面展开，从短期成本管控到长期技术突破，企业纷纷布局，试图摆脱对白银的依赖。

短期来看，企业主要通过优化采购、工艺微调等方式缓解压力。

一方面，头部组件企业通过集中采购、长期协议锁定银浆价格，或在银价低位时囤积存货，减少银价波动带来的冲击，天合光能相关负责人就曾表示，公司在银价较低阶段储备了一定量的白银存货，可部分对冲成本压力。

另一方面，企业通过细栅线印刷、0BB无主栅等工艺优化，将TOPCon电池单瓦耗银量从13mg降至8.7mg以下，实现小幅降本。

光伏导电银浆成品

中期来看，银包铜等降银技术的规模化应用，成为行业降本的核心突破口。其中，帝科股份的高铜浆料方案表现突出，该方案采用“铜芯银壳”结构，应用于TOPCon电池背面，可实现银耗下降超50%，单瓦金属化成本下降0.02-0.03元，且良率稳定在97%以上，目前已完成下游客户全套可靠性验证，实现GW级量产，多个组件龙头企业已启动评估测试，有望跟进量产。

此外，低银含浆料、激光转印（PTP）等技术也在快速落地。低银含浆料可直接兼容现有TOPCon量产线，无需改造产线，降银幅度达20%-40%，成为企业短期过渡的首选；激光转印技术则通过精准控制银浆用量，进一步降低单瓦耗银量，目前已在多家头部企业实现量产应用。

长期来看，“无银化”成为行业终极目标，电镀铜等技术已取得关键突破。

TCL中环率先发布TOPCon铜栅线组件，实现零银含量，以铜栅线替代银浆，不仅彻底规避银价风险，还能实现系统发电增益3%以上，目前已进入量产准备阶段。

针对HJT电池的纯铜浆料技术也在测试中，可将单瓦纯银耗量降至0.5mg以下，未来有望延伸至TOPCon电池，推动光伏行业彻底摆脱对白银的依赖。

TOPCon电池若无法快速落地降银方案，将面临被HJT、BC等低银耗技术挤压的风险；而掌握银包铜、电镀铜等核心技术的企业，将在成本竞争中占据优势。

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