智能投影大灯量产上车！星宇车灯赴港IPO，年营收超百亿元|港E声

本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院

来源丨时代商业研究院

作者丨实习生陈嘉婕

编辑丨郑琳

2026年1月27日，我国汽车全套车灯总成制造商和设计方案提供商——常州星宇车灯股份有限公司（以下简称“星宇车灯”，601799.SH）正式递表港交所，拟实现“A+H”上市布局，华泰国际担任独家保荐人。公司总部位于常州国家高新区，从常州一家小型车灯厂起步，经过近30年的发展，星宇车灯已成长为全球少数具备整车灯系统自主研发能力的龙头企业之一。

星宇车灯在全球拥有庞大的生产与研发网络。据招股书披露，截至2025年9月30日，该公司目前在全球拥有12家工厂，国内覆盖长春、佛山等汽车产业重镇，海外塞尔维亚基地已于2024年投产，初步形成辐射欧亚的产能网络。同时，据官网显示，该公司拥有包括国家级企业技术中心、国家级工业设计中心在内的多个高水平研发平台，以及博士后工作站和欧洲院士工作站，3年研发投入累计超30亿元，支撑从传统卤素灯到数字投影大灯的技术迭代。

收入结构优化，智能车灯成新引擎。据招股书披露，2023年至2025年前三季度，星宇车灯营收从102.48亿元增加至107.10亿元（前三季度），其中智能前照灯及后灯收入占比从0.3%跃升至16.2%。2023年至2025年前三季度，该公司毛利率分别为20.5%、19.1%和19.3%，显示其盈利能力保持稳定。尽管面临原材料成本上升压力，但该公司2025年前三季度净利润仍达到了11.41亿元，净利润率维持在10.6%～10.8%之间。

据招股书显示，在智能车灯领域，公司已实现DLP（数字光处理）百万像素投影前照灯的量产，该技术能实现高精度自适应照明和动态光毯投影等功能，目前已应用于多个高端车型。招股书显示，截至2025年9月30日，该公司全球专利数量达2800+，其中公司于2022年牵头制定的ISO/TS 5385:2022是中国汽车灯光行业首个获批的ISO标准。公司同时在积极布局Micro-LED、Mini-LED等下一代显示技术。

客户覆盖全球顶级车企。星宇车灯与全球前十大整车制造商中的九家建立了配套关系，客户名单包括宝马、大众、丰田、本田等国际巨头，以及鸿蒙智行、奇瑞、吉利、理想、蔚来、小鹏、比亚迪等国内主流品牌，客户结构优质，覆盖亚洲、欧洲和美洲市场。

股权结构清晰，一致行动人持股集中。据招股书披露，董事会主席、执行董事及总经理周晓萍直接持有约42.00%的股份，并通过星宇投资间接持股6.19%；孙娥小直接持股6.11%，且两人为一致行动人。

星宇车灯在招股书中提示，公司面临多重风险：客户集中度较高，前五大客户销售占比超66%，对主要整车制造商的依赖度较高，核心客户的订单波动或合作关系生变将对营收产生重大影响。行业技术迭代快速，研发成果商业化存在不确定性；全球产能扩张伴随的海外生产基地的运营管理、质量控制及供应链稳定性问题；同时需应对跨境法律合规、汇率波动及地缘政治等宏观环境变化，可能对公司海外业务和供应链造成波动。

星宇车灯此次赴港IPO，是其发展历程中的重要里程碑。伴随新能源汽车渗透率突破40%，星宇车灯有望凭借“技术+供应链”双优势，在全球智能车灯赛道千亿级市场中进一步巩固其竞争优势。

免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。