白酒医药家电：三大老登哪个有点机会？

市场似乎暂时又进入了乱打的状态。

或许，很多参与者经过商业航天的喧嚣、贵金属的上蹿下跳之后，又开始怀念老登们风光的时代了。

投资圈有个现象挺有意思——当不知道买啥的时候，往往又会回头看那几个“老面孔”。

就像中年人吃夜宵，兜兜转转还是烤串、啤酒、花生米。

2026年的消费板块，这三位“老登”又会给什么样的脸色？

先给个星级榜，直接拍桌上：

白酒：★★★☆☆（确定性五星，弹性三星，综合三星）

医药：★★★★☆（确定性三星，弹性五星，综合四星）

家电：★★★☆☆（确定性四星，弹性三星，综合三星）

看不懂？别急，下文拆开了说。

一、白酒：蹲在ICU门口抽华子

白酒这板块，现在处于一种哲学状态——说它不行吧，茅台一季度净利润又涨了；说它行吧，经销商库房里压的货，还能再卖半年。

核心状态就八个字：还没挺直，还在喘气。

估值确实低，PE跌到17倍，比过去十年95%的时候都便宜。

就像看见那个开厂子的老表，以前开百万级豪车，今年改成了开二十万以下的。

厂子还在，但精气神不一样了。

为什么只给三颗星？

因为它现在主打的，是“比烂游戏”。

全行业都在清库存，谁清得快，谁活下来。

高端酒还好点，茅台还是硬通货，五粮液也能稳住基本盘。

但那些二线、三线品牌，现在惨得就像晚上过了12点的路边摊——客人越来越少，竞争越来越凶。

这里有个认知差： 很多人觉得白酒复苏看经济，其实错了。白酒分两种——面子酒和里子酒。

面子酒（茅台、五粮液），看的是有钱人还敢不敢炫富。

经济好了，老板们请客吃饭又敢开茅台了。

这个逻辑简单。

里子酒（100-300元价位），看的是老百姓还敢不敢随礼。婚宴、满月酒、升学宴，这些场景恢复了，古井贡酒、剑南春这些才能起来。

2026年的白酒，就是高端酒缓慢回血，中低端酒继续厮杀的格局。

指望它像2020年那样翻倍？除非是货币放水放到洗澡都用茅台的地步。

二、医药：穿着白大褂的下注者

如果说白酒是中年油腻男，医药就是那个穿着白大褂的下注者——表面搞的是科研，实际上是在玩概率游戏。

医药板块的核心矛盾在于： 你永远不知道下一个倒在临床试验阶段的，是不是你重仓的那家。

但为什么给四颗星？因为赔率够高。

现在国内的医药企业，在干两件很牛的事：

1. 把药卖给美国（创新药出海）

2. 把设备从德国人手里抢过来（器械国产替代）

百济神州的抗癌药，在美国卖得比在中国还贵；迈瑞医疗的监护仪，在欧美医院跟GE、飞利浦摆在一起卖。这种事儿，在五年前都不敢想。

医药投资的逻辑，也已经变了：

以前是“医保给饭吃”，现在是“全球市场抢饭吃”。医保集采把仿制药打成白菜价的同时，也给创新药留出了溢价空间——只要你能证明自己真的牛。

2026年医药的关键词是“分层”：

顶层：真正有全球竞争力的创新药企（百济神州、康方生物），它们在打的是国际麻将。

中层：医疗器械国产替代（迈瑞、联影），它们在拆德国、日本的老房子。

底层：中药老字号（片仔癀、同仁堂），它们在收传统文化的保护费。

风险也写在脸上： 临床失败、FDA不给批文、医保谈判砍价太狠......，任何一个都能让股价腰斩。所以投医药，得用澳门或拉斯维加斯的思维模式——小注试错，对了加码，错了认赔。

三、家电：领了消费券的中年人

家电板块，最像身边的公务员朋友——稳定，体面。但别指望着他给你意外的惊喜。但也可能不会有太大的惊吓。

给三颗星，不是因为差，是因为太 predictable（可预测）。

说要“以旧换新”，美的、格力的股价就动一动；房地产放松信号出来，老板电器的研报就多几篇。

这个板块的节奏，有关部门比基金经理更清楚。

家电也有个隐藏优势：出海。

海尔在美国家电市场的占有率，已经到前三；美的的海外收入占比，已超过40%。

这事很多人没注意——当其他行业还在国内卷价格战的时候，聪明的企业早就去赚美元了。

2026年，家电的看点很实际：

1. 以旧换新到底能换出多少需求？（执行力度）

2. 扫地机器人能不能从“玩具”变成“必需品”？（渗透率提升）

3. 海尔和格力，到底谁先造出全屋智能的爆款方案？（生态战争）

家电的问题，在于想象力有限。

很难想象，空调能像iPhone一样，每年出新品让排队；也很难想象，洗衣机能有“颠覆性创新”。

这个行业，已经进入工程师红利阶段——比的是成本控制、渠道效率、供应链管理。

所以投家电，别有太大的梦想，算好帐就行。

估值低了买点，涨多了卖点。把它当成理财产品的增强版。

四、怎么摆这桌菜？

如果现在手里有钱，2026年这么配：

第一种人（求稳型）： 白酒60%+家电30%+医药10%。

就像吃饭：主食管饱（白酒），配菜实在（家电），来点辣的提味（医药）。

第二种人（均衡型）： 医药40%+白酒40%+家电20%。

像吃火锅：荤素搭配（医药+白酒），锅底别太辣（家电压仓）。

第三种人（激进型）： 医药70%+白酒20%+家电10%。

像吃刺身：主吃贵的（医药），来点清酒（白酒），米饭意思下（家电）。

它们的逻辑就是：

白酒赚的是经济不更差的钱； 医药赚的是技术进步的钱；家电赚的是政策发券的钱。

三个“老登”，各有各的活法，也各有各的憋屈。2026年对他们好点，但也别爱得太深——毕竟在A股，谈感情，是真伤钱。

（注：本文仅为行业研究分析。文中提到的企业，仅为分析行业发展趋势所引用。勿作任何投资判断依据）