长春高新：费用短期增加影响净利润表现，创新+国际化开启发展新篇章

1月30日晚间，长春高新（000661.SZ）发布2025年度业绩预告，预计报告期内归母净利润1.5亿元至2.2亿元，扣非净利润4.37亿元至5.07亿元，同比均下滑。据公告，产品研发进入临床阶段带来的研发费用增加、新产品市场培育期销售费用的增加、核心产品为适应政策及市场变化而进行的定价调整，以及子公司百克生物在市场竞争加剧下的业绩减少，多因素综合最终导致了长春高新2025年业绩的下滑。

短期业绩虽不佳，但2025年公司各项业务经营正边际改善。创新驱动+全球化战略持续推进，创新研发成果不断涌现，国际化布局加速推进，为公司未来发展奠定坚实基础。

具体而言，报告期内，公司旗下1类创新生物制剂伏欣奇拜单抗（金蓓欣®）于2025年6月获批上市，7月中旬开始销售。作为国内首款治疗急性痛风性关节炎的药物，金蓓欣®精准触及痛风病患临床用药痛点，至2025年第三季度，短时间内已实现销售收入超过5500万元。据此前披露，公司已组建两百余人的销售团队，持续提升医院、渠道覆盖。

另一款由公司2024年通过license-in引进的醋酸甲地孕酮口服混悬液（美适亚®）同样处于持续放量阶段，2025年前三季度销售收入已接近1亿元，公司正积极推进该产品在肿瘤支持治疗领域的推广。值得一提的是，2025年12月7日，国家医保局发布《2025年国家医保药品目录》，公司自主研发的金培生长激素注射液（金赛增®）以及合作引进的醋酸甲地孕酮口服混悬液（美适亚®）成功纳入新版国家基本医保药品目录，为公司创新成果的商业化奠定了坚实基础。

新产品以市场推广持续加速放量的同时，2025年以来公司研发成果持续涌现。公告指出，报告期内，公司持续聚焦内分泌代谢、女性健康等传统优势业务领域与肿瘤、呼吸、免疫相关创新方向，稳步推进有差异化和全球市场潜力的产品研发。据不完全统计，仅2025年10月至今，公司在研管线获得IND受理或批准的公告已达19条。且就在近期，子公司金赛药业携7条创新管线亮相第44届摩根大通医疗健康年会，展示了公司在前沿领域的突破性研发成果，吸引了全球投资者的高度关注。

更进一步，在国际化战略方面，2025年9月长春高新向港交所递交H股发行上市申请，进一步完善A+H股双平台布局。招股书披露，公司正在加快全球市场的差异化创新，建立了由三大支柱驱动的多元化增长框架，包括创新药物的海外市场、创新药物的国内商业化和巩固已建立旗舰产品的市场领导地位。

值得关注的是，除已上市产品销售及创新研发外，潜在全球合作及共同开发也已成为公司募投的重点。围绕BD，2025年至今，公司已有成果落地。此次业绩报告进一步阐述，报告期内，子公司金赛药业授权其下属全资子公司赛增医疗作为技术许可方，与被许可方Yarrow Bioscience已签订GenSci098注射液项目独家许可协议，赛增医疗预计可获得1.2亿美元首付款及近期开发里程碑款项（包括7000万美元不可退还、不可抵扣的首付款，及后续5000万美元的近期开发里程碑款项），并将有资格获得与特定研发、监管及商业化有关的里程碑付款。据计算，赛增医疗将至多获得13.65亿美元里程碑付款，后续产品上市后并有权获得超过净销售额10%的销售提成。

从长期发展来看，长春高新正从生长激素大单品战略转向创新能力驱动的综合药企。在经历业绩表现短期触底后，后续长春高新有望稳步迈向其在招股书中所提“领先的创新型全球制药公司”愿景目标。这一愿景正在通过持续的研发投入、创新产品的商业化推进和国际化战略的深入实施，逐步成为现实。