观察｜美联储拟任主席沃什的挑战：如何同时做好特朗普与市场的预期管理

经历数月跌宕起伏的角逐，沃什如愿拿到了美联储主席的提名。

据新华社报道，美国总统特朗普30日提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席，这一提名还需获得参议院批准。

这是沃什第二次角逐美联储主席，他早在2017年就在特朗普拟提名的美联储候选人名单中，但是当时的特朗普选择了现任美联储主席鲍威尔。沃什的老丈人是雅诗兰黛的继承人Ronald Lauder，与特朗普熟识。如果一切顺利，沃什将在今年5月接任鲍威尔。

沃什出生于1970年，职业生涯起步于华尔街大投行摩根士丹利，曾在小布什政府任职，并在2006年2月-2011年3月由小布什提名担任美联储理事。他也是美联储历史上最年轻的理事。

曾经作为美联储内部人的沃什，在离任美联储之后摇身一变成为了美联储的批评者。这恰好对上了特朗普的胃口。沃什早年支持自由贸易，但也已转而支持特朗普的关税政策。

摆在沃什面前的挑战很多，首当其冲的是如何在处理好与特朗普关系的同时，维护好美联储的独立性。

房地产商出身的特朗普一直以来倾向于低利率，这也是他与鲍威尔关系破裂的重要原因。有了鲍威尔这个前车之鉴，沃什将如何与特朗普相处？他能同时做好特朗普与市场的预期管理吗？

沃什素以“鹰派”著称，他反对量化宽松的货币政策，他也对财政刺激政策持怀疑态度。如果从这一点来看，他似乎与特朗普难有共同语言。

鲍威尔去年连续3次降息亦未能逃过特朗普的发难。特朗普在去年12月接受《华尔街日报》采访时称，利率应降至1%甚至更低。目前，美联储的政策利率（联邦基金利率）在3.5%-3.75%。按照美联储最新预测，长期利率或中性利率在3%左右。

沃什曾支持更快地降息。不过，在沃什获得美联储主席提名后，市场预计，美联储今年将降息两次，并没有明显增加。沃什作为一个“鹰派”，至少目前为止，市场尚未怀疑其保持“独立性”的能力。问题在于，沃什能否在未来相当长一段时间内既取信于特朗普，又能让市场相信其具有“独立性”？

不过，特朗普虽然常常咄咄逼人，也并非完全没有约束。从历史经验上看，资本市场是对特朗普最有效的约束。投行出身并从事金融投资的沃什，能否通过资本市场的逻辑做好特朗普的预期管理？这可能是他维护好与特朗普关系的一把钥匙。

一味追求低的政策利率实际上并不一定能够得到其想要的结果。美联储制定的是短期的政策利率，但个人、企业借贷的市场利率除了受到政策利率的影响，还受到通胀预期的影响。如果市场认为，美联储失去了独立性，长期借贷成本反而会飙升，因为投资者将怀疑美联储控制通胀的能力。

沃什也曾表示，通胀预期的锚定需要美联储强大的公信力，美联储控制住上世纪70年代高通胀的经历建立起了这样的公信力。而这个公信力的基础正是美联储的独立性。

“如果美联储被认为长期过度宽松，公信力就可能受损，进而催生持续性的通胀问题，而解决这一问题无疑将付出巨大代价。……这是我们绝不容许的。”沃什曾这么说道。他能让特朗普也相信这句话吗？

澎湃新闻记者 荣迅