新黄金税收政策突显金质货币的投资价值

近期黄金投资热度持续攀升，成为投资领域的焦点。但凡经济活动出现过热态势，税务调控便会发挥宏观 “降温” 作用，这正是《财政部 税务总局关于黄金有关税收政策的公告》（财政部 税务总局公告 2025 年第 11 号，以下简称《11 号公告》）出台的核心经济背景。

一、《11 号公告》核心内容

《11 号公告》的政策导向可概括为两点：一是拟制黄金投资 “脱虚向实”，二是对非投资类黄金（俗称消费类黄金）黄金实施进项税额大约是减半抵扣政策。与旧政策相比，此前相关规定未区分黄金的投资与消费属性，也不限定是否涉及实物交割，所有黄金交易的增值税链条保持完全衔接，即上一环节的销项税额可全额用于下一环节抵扣进项税额。

二、政策具体执行规则

（一）投资类黄金政策

对于投资类黄金，政策核心是抑制 “脱虚向实”：非实物交割的黄金，无论流转多少次均免征增值税；实物类投资黄金的第一环节购买方若再次转卖，仅能开具无抵扣功能的普通发票，其产生的销项税额无法作为下一环节的进项税额抵扣，这意味着第二环节购买方需全额承担再次转卖产生的增值税。

（二）消费类黄金政策

消费类黄金实行进项税额减半抵扣规则：无论是会员还是普通客户，第一环节购买方转卖时，仅能开具按 6% 扣除率计算抵扣的增值税普通发票。相较于 13% 的法定税率，相当于实现了 “五折抵扣”。

三、政策导向与征管现状分析

综上，《11 号公告》通过增值税抵扣规则调整，明确不鼓励消费类黄金交易与实物类黄金投资，仅允许非实物投资黄金维持完整的增值税链条抵扣。有观点认为，此次政策旨在填补黄金领域增值税专用发票虚开漏洞，但实际情况是，投资类黄金管理更为规范，涉及的虚开发票现象极少，反而需承担更重税负，这与当前征管现状并不相符。因此，本次税收政策调整的核心目的，更倾向于抑制实物黄金的投资与消费需求。

四、金质金币的投资价值优势

在此政策背景下，金质金币的投资价值愈发凸显：一方面，税收政策保障了金质金币交易中增值税链条的完整性，每一环节的税款均可正常抵扣；另一方面，金质金币的造假的违法成本较高，其伪造行为不仅涉嫌欺诈，还可能触犯伪造货币罪。其中，熊猫普制金币的投资更是首选，因为熊猫普制金币全交易链条均享受增值税免税政策。

张东成

专职律师

具有十二年税务系统工作经验、七年律师经验，专注财税和法律复合领域。

执业理念：相同税负，风险更低;相同风险，税务更低。民事、行政和刑事涉税争议解决，包括调解、复议和诉讼等，包括挂靠关系和借名关系中纳税人的认定，偷税与核定征收的适用，资金回流与虚开发票非法目的的认定，与政府奖励与金额、数量挂钩的关系，协助纳税人配合税务检查，司法拍卖的税负承担、海关缴款书与骗税认定的关系、会计财务分析与职务侵占、税收优先权与民事执行程序的关系、滞纳金的计算和法律性质、异常发票的申辩、出口回函异常的申辩，与虚开发票相关的民事追偿，二手房交易的税负承担，税收筹划的风险评估。