锐牛股份闯关北交所，存货周转率偏低成隐忧，与实控人哥哥资金往来疑云未散

1月29日，北交所官网披露关于锐牛股份有限公司（简称“锐牛股份”）公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函。

据招股书，锐牛股份主要从事带传动系统产品研发、生产和销售，公司核心产品“农业机械用橡胶V带”2022年至2024年在该市场的占有率均位列第一。

报告期（2022至2024年、2025年上半年）各期，锐牛股份营业收入分别为3.08亿元、2.35亿元、3.06亿元和1.49亿元，净利润分别为6820.03万元、2886.22万元、5780.69万元和3141.08万元。

锐牛股份表示，受行业政策对农业机械行业升级调整及消费者投资计划的影响，并叠加因农业机械发动机“国三升国四”使得农机生产成本大幅提高推动农业机械生产厂商控制成本等因素影响，公司2023年度营业收入较上年下降23.49%。如果未来行业政策改变、下游行业政策变化带来的市场需求波动等，可能导致公司产品需求下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。2024年受政策影响减少，经营业绩逐步回升。

据招股书，报告期各期末，锐牛股份应收账款余额分别为6752.33万元、7431.95万元、4986.79万元和8634.47万元，信用期外应收账款分别为61.86%、62.81%、57.40%和31.91%。同期，公司存货跌价准备计提比例分别为7.73%、13.00%、15.27%和17.44%，高于可比公司；存货周转率分别为1.51、1.21、1.52和1.32（年化），存货周转率较低。

对此，北交所要求锐牛股份说明公司截至目前逾期应收账款的回款情况、是否存在客户回款较慢而持续销售的情形及合理性、是否存在非质量问题退回产品的情形及原因、存货周转率低于可比公司均值的原因及合理性等。

股权结构方面，朱树生直接持有锐牛股份2601万股股份，占公司发行前总股本的51.00%，且担任公司董事长兼总经理，系公司实际控制人。陈林、朱有为、陈邦柱、陈小红、陈小丽、皓阳咨询系朱树生的一致行动人，朱树生及其一致行动人合计持有锐牛股份100%的股份。

其中，朱树生与朱有为系兄弟关系，陈林、陈小丽、陈小红系陈邦柱子女，朱有为系锐牛股份副董事长、皓阳咨询执行董事兼总经理，并持有皓阳咨询70%的出资份额。

北交所关注到，朱树生之兄朱六生控制的精准传动、精锐传动、神象胶带、精一传动等4家企业经营范围包括橡塑制品，研发、生产、加工、销售橡胶传动带、机械传动系统及部件，除精准传动外其余3家当前未实际经营。报告期初，精准传动从事农机用传动胶带的生产，已于2022年下半年起停止生产农机用传动胶带，并全面转向生产采棉机打包带，采棉机打包带同属橡胶制品，属于输送带，作为承载平台和牵引件，通过循环转动，输送放置在其上的物料。

对此，锐牛股份被要求说明朱六生控制的4家企业后续经营规划，是否可能从事与公司相同或相似的业务，公司未来有无收购前述相关企业的安排，是否制定避免公司与相关企业之间出现利益输送或商业机会让渡的措施。

此外，招股书显示，锐牛股份子公司锐生工贸存在向朱六生及其控制的公司神象胶带拆出资金的情形，当前均已归还。

北交所要求锐牛股份说明朱六生、神象胶带与锐生工贸资金拆借的具体情况，包括但不限于拆借发生时间、金额、利率、拆借期限、资金用途，是否履行相关内部程序，拆借利率是否公允，相关资金是否用于与公司业务相关领域、流向发行人客户或供应商，资金归还的具体时间及方式。