近年来油气行业最大合并倒计时? 传二叠纪巨头Coterra(CTRA.US)与戴文能源(DVN.US)酝酿并购

智通财经APP获悉，媒体援引知情人士透露的消息报道称，美国二叠纪油气巨头Coterra Energy Inc.(CTRA.US)与戴文能源公司(DVN.US)正在就合并进行深入谈判;若达成，这将成为近年来全球规模最大的油气领域并购交易之一。知情人士表示，两家油气巨头可能在未来几天内宣布并购交易。知情人士补充称，双方尚未作出任何最终决定，时间安排可能变化，谈判也可能破裂。该交易将加强他们在西得克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地的市场领先地位，使他们拥有更大的规模，更好地与埃克森美孚等竞争对手们进行竞争。

周四在纽约股票市场，并购利好消息催化之下Coterra股价一度上涨4.6%，使该公司市值一度高达约220亿美元。戴文能源公司股价一度上涨3.7%，市值一度高达260亿美元。

双方关于并购的最新讨论表明，在2025年相对低迷之后，美国大型油气钻探商们正迫切希望通过整合实现油气资源集中化。该交易将强化它们在得克萨斯州西部与新墨西哥州二叠纪盆地(Permian Basin)的能源主导地位——这是美国规模最大且产量最高的油气田，并购成功之后的实体将获得更庞大油气市场规模，以便更好地与埃克森美孚公司(XOM.US)与Diamondback Energy Inc.(FANG.US)等二叠纪最强劲竞争对手们抗衡。

“二叠纪盆地资产是任何拟议交易的最核心位置。”来自Bloomberg Intelligence的资深分析师Vincent Piazza表示。阿巴拉契亚地区以及其他地区的富气资产不会被视为关键问题。

Piazza补充表示：“由于资产多元使得难以向投资者包装成一个清晰的主题，因此精简整合最优质资源最为可行。”

戴文能源公司在二叠纪盆地一片钻探规模快速增长的区域——被称为特拉华盆地(Delaware Basin)，拥有大约40万净英亩的权利;Coterra在该区域也拥有34.6万英亩的持仓。此外，Coterra在马塞勒斯页岩(Marcellus Shale)也拥有大规模资产。

Kimmeridge Energy Management Co.是一家长期以来直言不讳的油气投资机构，在两家公司均持有股份;其已表态支持潜在的双方联姻，使合并后的公司能够聚焦其二叠纪特拉华盆地资产。

合并对双方而言都是有利的结果

2025年并购速度偏慢、优质库存更稀缺加之成本控制重要性上升，促使北美头部二叠纪页岩油气E&P走向整合。

戴文能源公司在投资者材料中披露的产量构成约为原油47%/天然气27%/NGL26%(体现更偏液体)。Coterra在业绩披露中显示实际天然气产量体量更大，不过公司反复强调“油气平衡”的资产组合特征，因此从油气层面来说，也可谓是把双方二叠纪优质油与气进行全面整合。

两家都在二叠纪盆地的Delaware子盆地拥有“巨量、可规模化开发”的核心持仓，因此都可归入二叠纪页岩油的头部玩家;不过戴文能源更“二叠纪中心化”，而Coterra是多盆地油气资产组合公司，二叠纪只是其核心资产拼图之一。

Coterra明确是Permian + Marcellus + Anadarko的组合型E&P(可在不同商品/盆地间调配资本)。戴文能源公司虽为多盆地运营商，但其Delaware是最核心的规模资产之一(约40万净英亩)。因此这项潜在的大规模合并，在工程/运营逻辑上对于双方都偏向积极正面。

Delaware同盆地叠加，基本上等同于逻辑最硬的业务协同来源：连片规模更大、开发节奏更统一、基础设施/采购/地面工程/完井队伍可摊薄成本，且更有体量与埃克森、Diamondback等北美能源巨头进行激烈竞争;机构投资者们普遍把“Delaware重叠资产带来的规模与效率”视为并购主逻辑。