星巴克，拉满增长力

1 月 28 日晚间，星巴克发布 2026 财年第一季度（2025 年 9 月 29 日至 12 月 28 日）业绩报告。在全球业绩稳增的大背景下，星巴克中国业务凭借营收、同店销售额的增长交出新财年 “开门红” 答卷。这背后，星巴克中国在产品创新、品牌体验与会员服务三大维度的持续发力。而在战略布局的重要调整下，星巴克中国或将进一步实现“全球品牌 + 本土运营”的优势渗透，为中国市场的长期发展创造新的可能。

全球业绩稳增

具体来看，星巴克全球营收同比增长 5% 至 99 亿美元（折合人民币约 688 亿元），同店销售额增速达 4%，全球新增 128 家咖啡门店，营业利润率维持在 10.1% 的稳健水平。其中，国际业务板块表现尤为亮眼，实现营收 21 亿美元，同比增长 10%，成为拉动全球业绩的重要力量。

“本季度，我们在中国、日本和英国等主要国际市场的自营业务，为整体销售业绩提供了强劲支撑。” 星巴克执行副总裁、首席财务官兼首席会计官凯瑟琳・史密斯在电话会议中明确指出中国市场的关键作用。

聚焦中国区域，星巴克延续强劲增长势头，交出新财年 “开门红” 答卷：营收实现 11% 的双位数增长，达 8.234 亿美元，连续五个季度保持增长；同店销售额同比增长 7%，连续三个季度实现正增长，其中交易量增长 5%，客单价增长 2%。

从增长动力来看，同店交易量的提升主要受益于三大核心场景：一是门店组合中占比最高的商务区门店需求旺盛，贴合职场人群日常消费需求；二是营业时段中的早餐时段表现突出，以丰富的早餐产品矩阵吸引更多早间客流；三是城市分布中低线城市贡献显著增量，下沉市场战略成效逐步显现。而客单价的增长则得益于商品及食品品类的突出表现，多元化的产品选择有效提升了单客消费金额。

与此同时，星巴克中国门店经营利润率季度环比持续提升，在强劲同店增长与营运效率优化的双重驱动下，始终保持健康的两位数水平，实现规模与效益的同步提升。

在门店拓展方面，星巴克中国坚持高质量拓店战略，本季度新进入 13 个县级城市，截至季度末，已在全国 1103 个县级市布局 8011 家门店，门店总数同比增长 4%。

三维创新

在业绩增长的背后，星巴克中国在产品创新、品牌体验与会员服务三大维度的持续发力，成为巩固市场竞争力的核心支撑。

其中，产品创新精准锚定健康消费趋势。本季度，星巴克将颇受好评的 “真味无糖” 产品家族进一步扩容，纳入冬季标志性饮品太妃榛果系列，首次推出无糖与甜度可选的客制化选项，精准响应消费者对健康饮品的需求。

数据显示，该系列新品上市后，共有 170 万顾客尝鲜无糖配方，创下新品试饮纪录，其中无糖版、少甜及少少甜版贡献了这款人气饮品 50% 的售出杯数，健康化消费趋势响应成效显著。

同时，星巴克通过品牌体验升级打造情感联结场景。星巴克始终将 “第三空间” 体验置于中国市场战略的核心，本季度通过多元活动创造令人难忘的品牌时刻。其中，与《哈利・波特》的深度联名成为现象级营销案例，38 家主题门店变身 “霍格沃兹星巴克分校”，从门店装饰到限定饮品、创意商品，全方位将魔法世界搬进现实，为 “哈迷们” 带来兼具情怀和情绪价值的独特体验。据统计，活动一周内，19.4 万根魔法杖周边被消费者带回家，伙伴与顾客共同打造了一场魔法盛宴。

此外，星巴克会员权益焕新，覆盖多元生活场景。为提升会员粘性，星巴克星享俱乐部不断拓展 “星朋友圈”，继与希尔顿集团、中国东方航空推出联合会员计划之后，本季度又与亚朵集团达成合作，进一步丰富会员权益，覆盖出行交通、酒店住宿、机场 / 高铁贵宾休息室等方方面面。同时，自 2025 年 12 月起，星巴克将每月 17 日打造为星巴克会员的 “一起开星日”，通过开星膨胀、开星合拍、开星市集、开星竞拍四大趣味互动机制，为会员带来更有温度的 “星式生活” 体验。

迎来加速期

在亮眼业绩发布的同时，星巴克中国市场战略布局的重要调整，也为其未来发展创造了更多可能。

2025 年 11 月，星巴克宣布与另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。根据协议，博裕投资将持有合资企业至多 60% 股权，星巴克保留 40% 股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。

在 2026 财年第一季度业绩电话会议上，星巴克管理层进一步披露了该合作的进展。凯瑟琳・史密斯表示，此项交易预计于 2026 年春季完成，具体还需等待监管部门审批。公开资料显示，目前博裕五期美元基金有限责任公司收购星巴克咖啡 （开曼） 控股有限公司股权案已进入公示阶段，公示期将于 2026 年 1 月 31 日结束。交易完成后，星巴克中国零售业务将完全脱离星巴克集团的合并财务报表，同时星巴克计划将旗下 8011 家自营咖啡馆转型为国际业务板块的特许经营门店。

星巴克董事长兼首席执行官倪睿安对此次合作寄予厚望，他在业绩会上强调：“2026 财年第一季度，中国市场表现亮眼，同店销售额同比增速达 7%，连续三个季度同比实现增长。这一业绩表明，我们正通过持续努力巩固市场领先地位，成为全球高端咖啡品牌的标杆。展望未来，我们正聚焦于该地区长期发展的战略布局。”

从全球业务规划来看，星巴克也在加速门店网络的优化与扩张。凯瑟琳・史密斯透露，为重建业务版图，星巴克计划在 2026 财年新增约 600 至 650 家咖啡门店，具体包括美国本土新增 150 至 175 家自营门店、北美地区持牌门店数量小幅缩减，以及新增 450 至 500 家国际门店，其中中国门店占比近半。这一规划进一步凸显了中国市场在星巴克全球战略中的重要地位，也预示着合资模式下，星巴克中国门店拓展将迎来新的加速期。